Stablecoin trong tầm ngắm: Cơ quan chức năng Hoa Kỳ đối mặt với áp lực thời gian để đưa ra quy định mới

Các cơ quan chức năng Hoa Kỳ đang trong tình trạng "ngồi trên đống lửa". Trước khi năm kết thúc, một bộ quy định dành cho Stablecoin sẽ được ban hành – nhưng kế hoạch ban đầu vào tháng 7 đã đổ bể từ lâu. Giờ đây, thời gian đang dần cạn kiệt, bởi Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dưới sự lãnh đạo của Jonathan Gould đang nỗ lực hết sức để đưa ra hướng dẫn rõ ràng vào tháng 1 năm 2025. Mọi người đều hiểu rõ rằng lần này phải thành công, bởi sự phức tạp của vấn đề đã từng khiến họ chậm trễ trước đây.
Tại sao lại căng thẳng? Stablecoin không còn là chủ đề ngách nữa
Stablecoin giống như một "gã khổng lồ thầm lặng" trong thế giới tiền điện tử: chúng có vẻ khiêm tốn bởi chúng gắn liền với đồng USD, từ đó trở nên ổn định hơn Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Nhưng chính điều này khiến chúng trở nên quan trọng – chúng đóng vai trò như dầu bôi trơn giữa thế giới tài chính truyền thống và "vùng hoang dã" kỹ thuật số. Chúng được sử dụng cho các khoản thanh toán, như đối tượng đầu cơ, hoặc như một lối thoát khỏi những thị trường biến động. Tuy nhiên, Chính phủ Hoa Kỳ đã sớm nhận ra: ở đây tiềm ẩn những rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính.
Đạo luật GENIUS, được đề xuất vào năm 2022, lẽ ra đã mang lại sự rõ ràng. Nhưng phiên bản dự thảo tháng 7 đã không đi đến đâu. Phát biểu của Gould tại Wyoming Blockchain Symposium nghe có vẻ gần như là lời xin lỗi: "Khung pháp lý hiện tại là một khu rừng rậm – chúng tôi phải đảm bảo rằng các quy định của mình vừa đổi mới vừa an toàn." Có vẻ như đây là một sự cân bằng mong manh giữa "Đừng giết chết nền kinh tế" và "Xin đừng để xảy ra một vụ FTX khác".
Điểm mấu chốt: Ai được phép phát hành Stablecoin?
Đây chính là vấn đề cốt lõi. Các ngân hàng cuối cùng cũng muốn tham gia vào cuộc chơi – họ nhìn thấy doanh thu hàng tỷ USD và không muốn đứng nhìn các fintech như Circle hay Tether thống trị lĩnh vực này. Đồng thời, các nhà bảo vệ người tiêu dùng cảnh báo về những quy định quá lỏng lẻo, có thể đẩy người đầu tư hay toàn bộ hệ thống vào nguy hiểm. OCC đang cố gắng dung hòa bằng một thỏa hiệp: minh bạch trong dự trữ, các yêu cầu rõ ràng về thanh khoản và đảm bảo rằng mọi Stablecoin đều có thể được đổi thành USD. Lờ



i Gould: "Niềm tin là yếu tố quan trọng nhất nếu Stablecoin muốn đóng vai trò lớn hơn trong thanh toán." Nghe có vẻ hợp lý – nhưng liệu điều này có đủ để làm hài lòng tất cả mọi người?
Hoa Kỳ đang tụt hậu – và điều này có thể rất tốn kém
Trong khi Hoa Kỳ vẫn còn đang tranh luận, nhiều quốc gia khác đã hành động từ lâu. Thụy Sĩ? Họ có những quy định rõ ràng. Singapore? Cũng vậy. EU? Họ đang ăn mừng quy định MiCA của mình như một cột mốc quan trọng. Còn Hoa Kỳ? Họ giống như một học sinh chỉ bắt đầu làm bài tập vào ngày trước kỳ thi. Và điều này thật nguy hiểm. Bởi nếu các doanh nghiệp và nhà đầu tư cảm thấy rằng nơi đây chỉ toàn là sự quan liêu phức tạp, họ sẽ rời đi – đến châu Á, đến châu Âu. Wyoming, tiểu bang đi đầu về tiền điện tử của Hoa Kỳ, đã cấp phép cho các nhà phát hành Stablecoin, nhưng giờ phải điều chỉnh điều này với các kế hoạch liên bang. "Chúng tôi đang nỗ lực, nhưng không thể nhanh chóng được," một phát ngôn viên của Wyoming Blockchain Task Force cho biết. Điều này có thể hiểu được, nhưng gây căng thẳng cho tất cả những ai đang chờ đợi sự an toàn pháp lý.
Ngành công nghiệp kêu gào: "Quá nhiều hay quá ít?"
Ngành công nghiệp tiền điện tử đang chia rẽ như chưa từng thấy. Một bên cảnh báo về những quy định quá chặt chẽ, có thể giết chết sự đổi mới: "Nếu các yêu cầu về dự trữ và minh bạch quá cao, thị trường Stablecoin tại Hoa Kỳ sẽ trở nên kém hấp dẫn," một nhà phân tích từ Chainalysis nhận định. Những người khác lại đòi hỏi sự kiểm soát chặt chẽ hơn – điều này dễ hiểu sau vụ sụp đổ của FTX. OCC vì vậy đang đứng giữa hai làn đạn.
Và bây giờ thì sao? Chờ đợi và hy vọng?
Nếu OCC thành công vào tháng 1 năm 2025, đó mới chỉ là khởi đầu. Triển khai, giám sát, điều chỉnh – tất cả sẽ mất nhiều năm. Nhưng có một điều rõ ràng: Hoa Kỳ không thể tiếp tục chần chừ thêm nữa. Stablecoin đang trên đà phát triển, và nếu không có những quy định rõ ràng, một sự hỗn loạn pháp lý có thể xảy ra, đẩy các nhà đầu tư xa lánh và làm mất ổn định hệ thống tài chính. Những tháng tới sẽ cho thấy liệu đội ngũ của Gould có thể xoay chuyển tình thế hay không – hoặc liệu Hoa Kỳ sẽ tiếp tục tụt hậu trong cuộc đua tiền điện tử toàn cầu. Tôi sẽ giữ ngón tay bắt chéo cho họ.