---
Chặng đường dài đến Đạo luật GENIUS – Tại sao mất nhiều thời gian như vậy?
Đạo luật GENIUS (Groundbreaking Electronic Network-Integrated Stablecoin Uniformity Act – thật sự là cái tên này!) cuối cùng cũng đã được thông qua, nhưng việc triển khai thì lại là một bí ẩn khó giải. Trong những năm gần đây, Stablecoin mọc lên như nấm: lúc được sử dụng như phương tiện thanh toán, lúc được giao dịch như vật đầu cơ, lúc lại được quảng cáo đơn thuần như "đô la kỹ thuật số". Thế nhưng, giữa tất cả sự hỗn loạn ấy, điều còn thiếu chính là những quy định rõ ràng.
Vào tháng 2 năm 2024, OCC đã công bố một bản dự thảo dài 376 trang – đúng vậy, 376 trang! Bản dự thảo này nhằm mục đích giải quyết những vấn đề như: ai được phép phát hành Stablecoin, mức độ minh bạch mà tổ chức phát hành phải tuân thủ, và cách thức bảo đảm nguồn dự trữ của họ. Minh bạch, bảo vệ người tiêu dùng và ngăn chặn thao túng thị trường – nghe có vẻ hợp lý, phải không? Nhưng câu hỏi đặt ra là: Làm thế nào để thực hiện điều đó trên thực tế?
---
Các quy định mới có ý nghĩa gì đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư?
OCC muốn thúc đẩy ba mục tiêu chính – và chúng sẽ khiến nhiều bên liên quan phải toát mồ hôi:
1. Bắt buộc cấp phép cho tổ chức phát hành
Nghe có vẻ như là nạn quan liêu thuần túy, nhưng trên thực tế: bất kỳ ai muốn phát hành Stablecoin trong tương lai đều cần có giấy phép từ OCC (hoặc từ một cơ quan khác). Điều này đồng nghĩa với việc Tether, Circle và những "người chơi" lớn khác phải xem xét lại mô hình kinh doanh của mình. Những dự án nhỏ có thể sẽ nhanh chóng gặp khó khăn – và có lẽ đó cũng là mục đích của quy định này.
2. Quy tắc chặt chẽ hơn về dự trữ và thanh khoản
Không còn những trò chơi khăm rẻ tiền nữa! Các tổ chức phát hành phải chứng minh rằng họ có thể đổi Stablecoin của mình thành đô la thật bất kỳ lúc nào. Không còn tình trạng "Bank Run" (khủng hoảng thanh khoản
Trade crypto on Bybit – low fees) và những khoản dự trữ mập mờ như trong quá khứ của Tether. OCC muốn ngăn chặn tình trạng các nhà đầu tư đột nhiên phải đối mặt với những token vô giá trị.
3. Tăng cường minh bạch – cuối cùng cũng có rồi!
Các tổ chức phát hành phải thường xuyên công khai tài sản đảm bảo cho Stablecoin của họ. Không còn bí mật, không còn những tài sản ngoại hối khó hiểu hay đáng ngờ. Điều này nhằm mục đích xây dựng niềm tin – và hạn chế những tin đồn về nguy cơ phá sản.
---
Những phản ứng: Quá chặt chẽ? Quá lỏng lẻo? Hay chỉ đơn giản là không rõ ràng?
Tất nhiên, không thiếu những phản đối. Một số người cho rằng: "Quá nhiều quy định sẽ giết chết sự đổi mới!" Đặc biệt là những dự án Stablecoin nhỏ hơn lo ngại rằng họ không thể chi trả chi phí tuân thủ. Những người khác lại cảnh báo về một cuộc chiến quyền lực giữa OCC, SEC và CFTC – ai sẽ là người quyết định cuối cùng? Về lý thuyết, Stablecoin có thể đóng vai trò vừa là phương tiện thanh toán vừa là chứng khoán. Rõ ràng, tình hình sẽ nhanh chóng trở nên rối ren.
Và còn một câu hỏi nữa: Liệu những quy định mới có thực sự giải quyết được tất cả vấn đề? Hay chúng chỉ đẩy rắc rối sang năm 2027, khi giai đoạn triển khai bắt đầu? Các chuyên gia không thống nhất về điều này, nhưng có một điều chắc chắn: thị trường sẽ thay đổi – dù họ muốn hay không.
---
So sánh quốc tế: Các quốc gia khác đang làm gì?
Trong khi Hoa Kỳ vẫn còn đang tranh luận, những quốc gia khác đã hành động:
- EU: Với khuôn khổ MiCA, Liên minh châu Âu đã đưa ra những quy định rõ ràng về Stablecoin từ năm 2024 – yêu cầu các tổ chức phát hành phải được cấp phép, đảm bảo thanh khoản nghiêm ngặt, và các Stablecoin gắn với đồng euro phải tuân thủ những tiêu chuẩn khắt khe.
- UK: Ngân hàng Trung ương Anh đang xây dựng những hướng dẫn riêng.
- Nhật Bản: Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) cũng có những kế hoạch tương tự như OCC.
Mặc dù OCC nhấn mạnh rằng Đạo luật GENIUS được thiết kế riêng cho thị trường Hoa Kỳ, nhưng liệu điều này có thực sự đúng khi các doanh nghiệp hoạt động toàn cầu? Những xung đột có thể nảy sinh nhanh chóng.
---
Tiếp theo sẽ ra sao? Điều gì xảy ra sau tháng 11?
Ngay khi các quy định cuối cùng được ban hành vào tháng 11, giai đoạn thứ hai sẽ bắt đầu: triển khai. Đến năm 2027, các tổ chức phát hành sẽ phải điều chỉnh mô hình kinh doanh của mình – và điều này chắc chắn không rẻ. Đối với nhà đầu tư, điều này có thể đồng nghĩa với sự an toàn hơn, nhưng cũng có thể là phí giao dịch cao hơn nếu các tổ chức chuyển chi phí sang người dùng.
Các chuyên gia dự đoán rằng những dự án yếu k
📰 Đọc thêm
→ Luật minh bạch: Ngành công nghiệp Blockchain cảnh báo về tiến độ rủi ro→ Krypto-ETF có thể gặp bước lùi? Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao có thể chặn dòng vốn đầu tư hàng tỷ đô la→ Blockchain đổi mới: Các bang Mỹ thử nghiệm phúc lợi xã hội kỹ thuật số với mạng Canton