Cantor hợp tác với Kalshi trong các thị trường dự đoán cho khách hàng tổ chức

Thật thú vị khi thấy những định chế tài chính truyền thống như Cantor Fitzgerald đột nhiên quan tâm đến những ý tưởng mới mẻ và không theo lối mòn như thị trường dự đoán (prognosemärkte). Tuần này, ngân hàng lâu đời này đã công bố quan hệ đối tác với Kalshi – minh chứng rõ ràng rằng ngay cả Phố Wall cũng không còn chỉ nói chuyện về cổ phiếu và trái phiếu nữa.
Bỗng nhiên, mọi người nhắc đến hợp đồng giao dịch dựa trên kết quả của các sự kiện như bầu cử tổng thống Mỹ, lạm phát hay thậm chí là bão. Nghe có vẻ điên rồ? Đúng vậy, nhưng chính sự kỳ quặc ấy khiến mọi thứ trở nên hấp dẫn. Kalshi, được thành lập bởi hai cựu nhân viên Goldman Sachs, đặt mục tiêu dân chủ hóa thị trường này – và giờ đây, với Cantor là đối tác, 3.000 khách hàng tổ chức, từ quỹ phòng hộ (hedge fund) đến quỹ hưu trí (pension funds) hay doanh nghiệp lớn, đều có thể tham gia.
Tại sao thị trường dự đoán có thể trở thành xu hướng tiếp theo?
Hãy tưởng tượng bạn có thể đặt cược vào các sự kiện thực tế – không phải trong sòng bạc, mà thông qua một sàn giao dịch được quản lý chặt chẽ. Một doanh nghiệp năng lượng có thể bảo vệ mình trước những biến động giá dầu. Một quỹ đầu tư có thể dự đoán quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trước cả khi thông báo chính thức được công bố. Hay thậm chí một công ty bảo hiểm giao dịch các hợp đồng liên quan đến thiên tai. Nghe như khoa học viễn tưởng? Nhưng đó hoàn toàn là sự thật.
Kalshi biến điều này thành hiện thực. Nền tảng này hoạt động như sự kết hợp giữa sàn giao dịch và sòng bạc – với điểm khác biệt quan trọng là mọi giao dịch đều minh bạch và tuân thủ quy định. Mỗi hợp đồng chỉ có hai kết quả khả thi: 1 (sự kiện xảy ra) hoặc 0 (sự kiện không xảy ra). Không có các sản phẩm phái sinh phức tạp, không có những cấu trúc khó hiểu. Chỉ đơn giản là những cuộc cá cược rõ ràng dựa trên kết quả rõ ràng.
Cantor: Động cơ thúc đẩy thị trường dự đoán
Cantor Fitzgerald không phải là một ngân hàng bình thường – họ đã trải qua rất nhiều thăng trầm trong ngành tài chính. Được thành lập từ năm 1901, họ vượt qua các cuộc khủng hoảng thị trường chứng khoán, hai cuộc thế chiến và khủng hoảng tài chính 2008. Và giờ đây, họ đặt cược vào một điều mới mẻ: giao dịch khối (block trades) trong các hợp đồng sự kiện.
Tại sao? Bởi vì khách hàng tổ chức đang tìm kiếm điều đó – tính thanh khoản. Những giao dịch khối lớn có thể khiến



thị trường trở nên bất ổn nếu không được xử lý đúng cách. Cantor đóng vai trò như một nhà tạo lập thị trường (market maker), đảm bảo mọi giao dịch diễn ra suôn sẻ. Không tình trạng trượt giá (slippage), không bất ngờ khó chịu. Đó là giấc mơ của bất kỳ quỹ phòng hộ hay tổ chức nào.
"Chúng tôi nhìn thấy tiềm năng to lớn trong các thị trường dự đoán," một phát ngôn viên của Cantor cho biết. Và thật sự, tôi có thể hiểu được điều đó. Nhu cầu đối với các loại tài sản thay thế đang tăng lên – vậy ai sẽ là người đưa chúng vào dòng chảy chính thống nếu không phải là một trong những ngân hàng uy tín nhất nước Mỹ?
Quản lý, đạo đức và câu hỏi: Có nên cá cược vào mọi thứ?
Tuy khái niệm này hấp dẫn, thị trường dự đoán không phải là một giải pháp dễ dàng. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Tương lai (CFTC) của Mỹ giám sát chặt chẽ các thị trường này, và Kalshi vẫn đang đấu tranh để có được thêm các giấy phép, chẳng hạn như cho phép cá cược vào các sự kiện chính trị. Những nhà phê bình cảnh báo về nguy cơ thao túng thị trường ("Ai đó cá cược vào một thiên tai có thể muốn kích hoạt nó") cùng những vùng xám về đạo đức.
Kalshi đang cố gắng khắc phục những vấn đề này thông qua các biện pháp như giới hạn giao dịch đối với từng hợp đồng và minh bạch trong định giá. Nhưng liệu những biện pháp này có đủ hay không vẫn còn là dấu hỏi. Dẫu vậy, nền tảng này đã ghi nhận những thành công bước đầu. Thị trường giao dịch về bầu cử Mỹ hay tỷ lệ lạm phát đã khá sôi động – mặc dù thanh khoản vẫn chưa thể so sánh với các sàn giao dịch truyền thống.
Tương lai: Một kỷ nguyên tài chính mới?
Tôi tin rằng thị trường dự đoán có tiềm năng thay đổi thế giới tài chính. Không phải thay thế cổ phiếu hay trái phiếu, mà là bổ sung cho chúng. Hãy tưởng tượng doanh nghiệp có thể phòng ngừa rủi ro sớm hơn. Các nhà đầu tư có thể nhận diện xu hướng trước khi chúng xuất hiện trong dữ liệu chính thức.
Cantor và Kalshi có thể trở thành những người tiên phong trong lĩnh vực này. Nếu mô hình thành công, nhiều đơn vị khác sẽ tham gia. Có thể không phải ngay ngày mai hay tuần tới – nhưng rồi sẽ đến lúc đó. Câu hỏi đặt ra là: Xã hội đã sẵn sàng cho một thế giới nơi bạn có thể cá cược không chỉ vào giá cổ phiếu, mà còn vào thiên tai hay kết quả bầu cử?
Một điều chắc chắn: Thế giới tài chính sẽ không bao giờ như cũ nữa. Và tôi mong chờ được chứng kiến cuộc cách mạng này ngay trước mắt mình.