Bitcoin giằng co trong biên độ giao dịch hẹp: Kinh tế vĩ mô tạo áp lực lên tiền điện tử

Thú thật là – Bitcoin lúc này giống như một võ sĩ đang dựa vào dây thừng, chờ đón cú đánh tiếp theo. Đã hơn một tháng nay, giá Bitcoin cứ loanh quanh từ khoảng 29.000 USD đến 31.500 USD, trong khi lĩnh vực vốn nổi tiếng với những đợt tăng giảm "cơn địa chấn" như vậy. Thông thường, một đợt đi ngang như thế này ở Bitcoin là điều không thể tưởng tượng nổi – nhưng thực tế hiện nay lại đang kìm hãm mọi động lực tăng trưởng.
Đâu là nguyên nhân? Đó chính là chính sách tiền tệ. Trong những tuần gần đây, lợi suất trái phiếu toàn cầu đã tăng lên mức kỷ lục, đặc biệt là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Điều này có nghĩa: Các khoản đầu tư truyền thống như trái phiếu bỗng trở nên hấp dẫn trở lại, khiến dòng vốn rút khỏi những tài sản rủi ro hơn như tiền điện tử. "Mối tương quan giữa Bitcoin và các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ trong vài tuần qua đã tăng lên đáng kể", Tiến sĩ Anna-Lena Bergmann từ Đại học Frankfurt giải thích. "Khi nhà đầu tư bắt đầu nhìn thấy lợi suất hợp lý từ trái phiếu, những khoản đầu tư mang tính đầu cơ hơn như Bitcoin sẽ bị ảnh hưởng." Và đúng là vậy: Biến động của Bitcoin đã giảm xuống mức cao nhất trong vài năm – một tình trạng mà chúng ta từng thấy lần cuối trong giai đoạn đi ngang nhàm chán từ năm 2019 đến 2020.
Thế nhưng, điều này lại phù hợp với bức tranh tổng thể. Khi lãi suất tăng và lợi suất trái phiếu trở nên hấp dẫn, tiền sẽ chảy vào các khoản đầu tư mạo hiểm ít hơn. Bitcoin, vốn tự quảng cáo mình là "vàng kỹ thuật số" và lá chắn chống lạm phát, trong môi trường như vậy sẽ mất đi sức hấp dẫn vốn có. Thêm vào đó, sự nghi ngờ kéo dài đối với ngành công nghiệp này vẫn chưa hết – sau những vụ sụp đổ như Mt. Gox, FTX và hàng loạt "thảm họa" khác, nhiều nhà đầu tư vẫn không tin tưởng vào lĩnh vực này. "Các khung pháp lý hiện vẫn



còn thiếu minh bạch, và nhiều nhà đầu tư tổ chức đang chờ đợi", Bergmann cho biết.
Tuy nhiên, cũng có một cách giải thích khác: Một số nhà phân tích cho rằng mức độ biến động thấp chính là dấu hiệu cho thấy thị trường Bitcoin đang trưởng thành hơn. "Một đà tăng trưởng giá ổn định cho thấy thị trường đang trở nên chuyên nghiệp hơn", Lena Hartmann từ Bitpanda nhận định. "Các nhà đầu tư tổ chức đang dần thâm nhập thị trường, dẫn đến một cấu trúc thị trường cân bằng hơn." Và đúng là vậy – ngày càng nhiều doanh nghiệp đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình, đồng thời xuất hiện ngày càng nhiều sản phẩm tài chính như Bitcoin-ETF.
Dù vậy, đối với các nhà đầu tư cá nhân, tình hình hiện tại thực sự gây thất vọng. Biên độ giao dịch hẹp khiến họ khó tìm được điểm vào hay ra hợp lý. Và rủi ro về một biến động đột ngột – chẳng hạn như quyết định bất ngờ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – vẫn luôn hiện hữu. "Ai đầu tư vào Bitcoin nên có một kế hoạch rõ ràng và mức độ chấp nhận rủi ro đủ cao", cố vấn tài chính Thomas Weber khuyến cáo. "Tình hình hiện tại không phải là lý do để hoảng loạn, nhưng cũng không phải lời mời gọi cho những vụ đầu cơ liều lĩnh."
Những tuần tới sẽ cho thấy liệu Bitcoin có thể thoát khỏi biên độ giao dịch hẹp hay không. Lợi suất trái phiếu tăng hoặc quyết định thắt chặt tiền tệ từ Fed có thể tiếp tục gây áp lực lên giá. Nhưng nếu các tín hiệu kinh tế vĩ mô trở nên tích cực hơn hoặc có những quy định pháp lý rõ ràng, thì tiền điện tử có thể lấy lại đà tăng trưởng. Một điều chắc chắn: Thời kỳ Bitcoin chỉ được thúc đẩy bởi sự hưng phấn đã qua rồi. Giờ đây, tiền điện tử phải chứng tỏ mình trong một môi trường đầy thách thức – và liệu nó có thành công hay không, thời gian sẽ trả lời. Cho đến lúc đó, Bitcoin vẫn là một tài sản tiềm ẩn cả cơ hội lẫn rủi ro cao.