Grayscale планирует Zcash-ETF с высокой комиссией и значительным влиянием DCG

Grayscale снова вызывает бурные обсуждения – на этот раз своим заявлением на запуск Zcash-ETF, которое вызывает недоумение не только из-за структуры комиссий, но и из-за тесных связей с Digital Currency Group (DCG). Пока что это ещё не готовый продукт, но оно ставит ряд вопросов, на которые стоит обратить внимание.
Так что же именно прописано в документе? Согласно поданному 30 июня заявлению, Grayscale намерена создать Zcash Trust в формате ETF. При этом комиссия составит 2,5 % – это значительно выше, чем у большинства биткоин- или эфириум-ETF, где обычно комиссия колеблется от 0,1 % до 0,9 %. Для долгосрочных инвесторов это может быстро стать существенным вычетом из доходности.
Но это ещё не всё. DCG International может получить до 34 % в расширенном фонде благодаря не связанному с обязательствами вкладу в размере 200 000 Zcash-токенов (ZEC). Всё основано на дате 30 июня, и DCG может стать одним из крупнейших акционеров. Звучит впечатляюще, не так ли? Критики опасаются конфликта интересов, особенно если DCG одновременно выступает как сервис-провайдер для Grayscale.
Сама DCG уже давно находится под пристальным вниманием из-за сложных финансовых структур. Банкротство Genesis Global Capital в прошлом году ещё больше усилило давление на компанию. И вот теперь планы по участию в Zcash-ETF? Это снова подни



мает вопросы о стабильности и прозрачности DCG.
Grayscale, впрочем, подчёркивает, что заявление ещё не окончательное и возможны различные сценарии. Но этот случай ещё раз демонстрирует, насколько непрозрачным пока ещё остаётся рынок крипто-ETF. SEC одобрила только биткоин-спотовые ETF, в то время как другие криптовалюты, такие как Zcash или эфириум, всё ещё ждут своей очереди. Если Grayscale получит одобрение, это может стать сигналом для других заявок – но с оговорками, которые мы уже обсудили.
Для нас, инвесторов, это означает прежде всего более высокие расходы по сравнению с классическими ETF. С другой стороны, такой ETF предоставляет простой способ инвестировать в Zcash, не разбираясь с кошельками или биржами. Однако участие DCG может в долгосрочной перспективе привести к ещё большей концентрации рынка – а это, в свою очередь, способно создать регуляторные барьеры.
Вывод: Zcash-ETF от Grayscale может быть интересным новым финансовым продуктом, но высокие комиссии и возможное доминирование DCG делают его далеко не идеальным. Тем, кто рассматривает возможность инвестиций, стоит внимательно следить за дальнейшим развитием – особенно за окончательной структурой комиссий и ролью DCG. Если ETF будет одобрен, он может проложить путь для других крипто-ETF, но вместе с тем и со всеми сопутствующими рисками.