Norweski fund inwestycyjny osiąga rekordowy poziom ekspozycji na Bitcoina – bez bezpośrednich zakupów

Norweski państwowy fundusz inwestycyjny osiągnął w pierwszym półroczu 2026 nowy rekord – i to bez zakupu choćby jednego bitcoina. Jak poinformowała Norges Bank Investment Management (NBIM) w swoim półrocznym raporcie, pośredni stan posiadania bitcoinów w publicznych portfelach akcji na dzień 30 czerwca wzrósł do imponujących 11 549 BTC. To wzrost o 60% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku i już szóste rekordowe osiągnięcie z rzędu. Brzmi niemal zbyt dobrze, by mogło być prawdziwe? Cóż, jest – ale w bardzo sprytny sposób.

Norweski fundusz państwowy nie zwiększył bowiem swojej pozycji w bitcoinach poprzez dodatkowe zakupy, lecz dzięki wynikom finansowym firm, w które już inwestował. Wiele z tych przedsiębiorstw posiada bitcoiny jako część swojej strategii skarbowej lub jest głęboko zaangażowanych w branżę kryptowalut. Gdy w pierwszym półroczu 2026 bitcoin zyskał na wartości dzięki popytowi instytucjonalnemu i postępom regulacyjnym, fundusz automatycznie skorzystał na wzroście.

Szczególnie ciekawym przypadkiem jest MicroStrategy, firma posiadająca największe na świecie rezerwy bitcoinów. NBIM posiada pośrednio, poprzez swoje udziały, znaczącą pozycję w tym koncernie technologicznym – a co za tym idzie, także w jego rezerwach bitcoinowych, których wartość wynosi kilka miliardów dolarów. Gdy w pierwszym półroczu 2026 MicroStrategy ogłosiło kolejną falę zakupów bitcoinów, a nawet emisję obligacji zamiennych na finansowanie tych zakupów, kurs akcji wzrósł. Wraz z nim wzrósł także pośredni stan posiadania bitcoinów przez norweski fundusz. Wygrana dla obu stron!

NBIM idzie jednak o krok dalej: w niedawno opublikowanym komunikacie po raz pierwszy potwierdziła bezpośredni udział w ether.fi, wschodzącym protokole DeFi, który utrzymuje tokeny Ethereum jako aktywa generujące dochód. To mądry ruch, pokazujący, jak fundusz dywersyfikuje swoją strategię i coraz częściej inwestuje w firmy infrastrukturalne związane z kryptowalutami – zamiast skupiać się wyłącznie na bitcoinie.

To, że norw



eski fundusz państwowy stosuje strategię pośrednią, nie jest przypadkiem. Od lat NBIM stosuje pasywną strategię inwestycyjną, polegającą na inwestowaniu w przedsiębiorstwa, które z kolei posiadają bitcoiny lub są ściśle powiązane z branżą kryptowalut. Ma to wyraźną zaletę: fundusz może czerpać korzyści z wzrostu wartości bitcoina, nie narażając się na bezpośrednie ryzyko regulacyjne czy compliance.

Eksperci widzą w tym model, który mogą naśladować inne państwowe fundusze. „Norwegia pokazuje, jak mądrze czerpać korzyści z bitcoina, nie posiadając go bezpośrednio”, mówi analityk kryptowalut Lisa Weber z Frankfurt School of Finance. „To eleganckie rozwiązanie, które pozwala wykorzystać potencjał wzrostu, nie podejmując pełnego ryzyka”.

Nie wszyscy są jednak zachwyceni. Niektórzy obserwatorzy zwracają uwagę, że pośrednia ekspozycja nie jest tym samym co bezpośrednia inwestycja. „Fundusz posiada wysoką wartość rynkową w bitcoinach, ale nie kontroluje ich bezpośrednio”, zauważa ekspert finansowy Markus Bauer. „W przypadku gwałtownego spadku kursu lub interwencji regulacyjnych wartość ta może szybko się skurczyć”.

Pomimo tych zastrzeżeń norweski fundusz państwowy pozostaje prekursorem w instytucjonalnym przyjęciu kryptowalut. Dysponując majątkiem wartym ponad bilion dolarów, NBIM pokazuje, że nawet tradycyjni inwestorzy coraz bardziej doceniają znaczenie bitcoina i innych kryptowalut. Podczas gdy inne kraje wciąż debatują nad kwestiami regulacyjnymi, Norwegia już znalazła sposób, by pośrednio czerpać korzyści z tej cyfrowej klasy aktywów – i robi to z dużym sukcesem.

Nadchodzące miesiące pokażą, czy ta strategia okaże się trwała. Jeśli bitcoin nadal będzie rósł, fundusz może pobić kolejne rekordy. W przypadku korekty, pośrednia ekspozycja szybko straci na wartości. Jedno jest jednak pewne: norweski fundusz państwowy udowodnił, że bitcoin może być integralną częścią nowoczesnego portfela inwestycyjnego nawet bez bezpośrednich zakupów – i to w sposób, którego wielu jeszcze nawet nie rozważyło.