Krypto-ETF-y przed wstrząsem? Wysokie zyski z amerykańskich obligacji skarbowych mogą zatrzymać miliardowe inwestycje

Muszę przyznać: kiedy po raz pierwszy usłyszałem, że Bitcoinowe i Ethereumowe ETF-y zebrały ponad 1,6 miliarda dolarów w zaledwie cztery dni, byłem pod wrażeniem. To nie byle jaka suma – to jasne przesłanie. Instytucjonalni gracze masowo wchodzą do gry, a branża świętuje. Ale potem nadszedł ten cholerny wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, i nagle wszystko wisi na włosku.
To jak thriller: z jednej strony świeżo wpływające miliardy do krypto, z drugiej makroekonomiczna bomba, która lada moment może eksplodować. 30-letnie amerykańskie obligacje skarbowe przekroczyły poziom 4,6% – wynik, którego nie widzieliśmy od 2007 roku. I to nie przypadek. Wyższe zyski z bezpiecznych instrumentów finansowych czynią je nagle bardziej atrakcyjnymi, podczas gdy ryzykowne inwestycje, takie jak krypto-ETF-y, tracą na atrakcyjności. Nagle te imponujące wpływy funduszy zaczynają przypominać fajerwerki – efektowne, ale może krótkotrwałe.
Markus Voss z Alpha Quant trafnie podsumował sytuację: „Jeśli aukcje obligacji skarbowych nie spotkają się z oczekiwanym popytem, presja na aktywa ryzykowne jeszcze wzrośnie.” Ma całkowitą rację. Rząd USA chce w tym tygodniu ulokować 183 miliardy dolarów w obligacjach. To nie żarty. Jeśli popyt okaże się słabszy od oczekiwań, ren



towności pójdą jeszcze wyżej – a krypto może paść jako pierwsze.
Wciąż pamiętam czasy, kiedy krypto reklamowało się jako „nie skorelowane” – cyfrowe złoto, które prowadziło własne życie, niezależne od wahań tradycyjnych rynków. Dziś jednak wygląda na to, że branża powoli dociera do smutnego wniosku: już dawno nie jest niszowym aktywem. Dojrzała – i przez to podatna na te same siły, które kształtują akcje i obligacje.
Lisa Bauer z Frankfurt School of Finance słusznie ostrzega: „Obecne wpływy są imponujące, ale w dużej mierze opierają się na spekulacji.” I rzeczywiście. Wielu inwestorów wskakuje do pociągu z nadzieją na szybkie zyski. Ale gdy płynność zaczyna maleć, a stopy procentowe rosną, impreza może skończyć się równie szybko, jak się zaczęła.
Co to oznacza dla nas, inwestorów? Jedno jest pewne: musimy być czujni. Krypto-ETF-y to już nie samobieżny sukces. Kto decyduje się na takie inwestycje, powinien analizować nie tylko wykresy, ale także globalną politykę monetarną. Bo jedno jest niezmienne: krypto może być rewolucją – ale i rewolucje można wyhamować siłą rynków.
Nadchodzący tydzień pokaże, czy ETF-owa hossa ma dość siły, by przeciwstawić się makroekonomicznym przeciwnościom. Czy może okaże się tylko efemerycznym szumem. Ja na razie wstrzymuję oddech.