SEC startt consultatieronde voor ultraleveraged Bitcoin- en Ethereum-ETF’s

Ik geef het toe, toen ik voor het eerst hoorde over de plannen van de SEC om geleveraged Bitcoin- en Ethereum-ETF’s met een 3x-hefboom toe te staan, moest ik even diep ademhalen. Niet omdat het idee zelf zo revolutionair is – geleverde producten bestaan al lang in de traditionele financiële sector. Maar de gedachte dat dit zich ook zou vertalen naar de notoir volatiele cryptomarkt, geeft me al een beetje koude rillingen. Maar precies daar gaat het nu om: de Amerikaanse toezichthouder verzamelt eerst opinies voordat ze een beslissing neemt – en dat is niet voor niets.
Waarom de aanvraag van de Cboe zoveel aandacht trekt
De Chicago Board Options Exchange (Cboe) heeft bij de SEC een aanvraag ingediend die niets minder dan een kleine revolutie zou kunnen betekenen voor crypto-investeerders: ETF’s die Bitcoin en Ethereum niet alleen 1:1, maar met een drievoudige hefboom weergeven. Voor wie niet bekend is met geleverde producten – dat betekent dat winsten (en verliezen) verdrievoudigd worden. Een koersstijging van 1% in Bitcoin zou de ETF met 3% laten stijgen. Een daling van 1%? Dan is het – u raadt het al – min 3%. Klinkt op het eerste gezicht verleidelijk voor snelle winsten, maar de risico’s zijn evenredig groot.
De SEC heeft nu een openbare commentaarperiode geopend. Dit is geen routineprocedure, maar een echte kans voor investeerders, experts en ook het bredere publiek om hun stem te laten horen. De termijn duurt nog een paar weken, waarna de SEC beslist of ze de aanvraag goedkeurt of niet. In de tussentijd zullen er ongetwijfeld felle discussies worden gevoerd – en die zijn hard nodig.
De droom van snel geld – en de harde realiteit
Voor sommige beleggers klinkt dit als een droom: eindelijk kunnen ze profiteren van de volatiliteit van Bitcoin en Ethereum zonder direct in de cryptovaluta te hoeven investeren. Geen wallet, geen private key, geen deal met beurzen die opeens hun uitbetalingen stopzetten. In plaats daarvan een gereguleerd, beursgenoteerd product – het klinkt bijna te mooi om waar te zijn. En dat is precies het probleem.
Want geleverde ETF’s zijn een tweesnijdend zwaard. Juist in een markt die toch al geneigd is om als een achtbaan te bewegen, kan een hefboom van 3x al snel leiden tot een crash. Stel je voor dat Bitcoin met 5% daalt. De ETF verliest dan niet 5%, maar 15%. En dat is nog relatief harmlos. Bij extreme marktschommelingen – zoals we die in 2022 hebben meegemaakt – kunnen beleggers hun hele investering in korte tijd verliezen. En dat is nog niet alles: geleverde ETF’s hebben vaak mechanismen die bij grote verliezen automatisch posities liquideren. Dat kan leiden tot een vicieuze cirkel, waarbij ver



kopen de koers verder naar beneden drijven – en uiteindelijk staat de belegger met lege handen.
Wat de SEC nu moet doen: balans vinden
De SEC staat voor een echte uitdaging. Enerzijds wil ze innovatie stimuleren en de cryptomarkt aantrekkelijker maken voor institutionele beleggers. Anderzijds heeft ze de opdracht om beleggers te beschermen – en dat zou bij geleverde ETF’s snel ondergeschikt kunnen raken.
Experts zoals de analisten van Bloomberg Intelligence waarschuwen al voor mogelijke destabiliserende effecten. Geleverde ETF’s zijn vaak gebaseerd op derivaten zoals futures, die niet alleen complex zijn, maar ook gevoelig voor marktmanipulatie. Grote spelers zouden de koers doelbewust kunnen beïnvloeden om zichzelf een voordeel te verschaffen – een scenario dat de SEC juist wil voorkomen.
En dan is er nog de vraag: wie zou deze producten eigenlijk moeten gebruiken? Ervaren traders weten wat ze doen. Maar wat als het gaat om een particulier die net begint met crypto? Voor hem zouden 3x-ETF’s al snel uitmonden in een financiële ramp.
De crypto-gemeenschap is verdeeld – zoals altijd
Natuurlijk zijn er ook enthousiaste stemmen. Sommige beleggers en bedrijven zien in de goedkeuring van de ETF’s een mijlpaal voor de acceptatie van crypto-producten. Eindelijk zouden institutionele beleggers makkelijker kunnen instappen, zonder zich te hoeven verdiepen in de valkuilen van wallets en exchanges. Anderen waarschuwen juist fel voor de risico’s en zien in de introductie van dergelijke producten een uitnodiging voor speculatiebubbels.
Vooral de rol van de market makers wordt kritisch bediscussieerd. Omdat geleverde ETF’s vaak op derivaten zijn gebaseerd, zouden grote spelers de markt kunnen domineren – met alle gevolgen van dien voor de prijsvorming.
Wat komt er nu? Een blik in de glazen bol
De consultatieronde is een belangrijke stap, maar geen garantie voor goedkeuring. De SEC zal de inzendingen zorgvuldig bekijken, de risico’s afwegen en vervolgens beslissen of ze de markt voor dergelijk hoogrisicovolle producten wil openstellen. Moet ze groen licht geven, dan zou dat de weg kunnen effenen voor meer innovatieve – maar ook riskantere – financiële producten.
Voor beleggers geldt: houd uw handen thuis als u niet precies weet wat u doet. Geleverde ETF’s zijn niets voor beginners, niets voor twijfelaars en niets voor degenen die zich geen verliezen kunnen veroorloven. De SEC heeft nu de kans om, door duidelijke waarschuwingen en strikte voorwaarden, schade aan beleggers te voorkomen. Hoe ze besluit, kan niet alleen de cryptomarkt, maar de hele financiële sector blijvend beïnvloeden.
Tot die tijd blijft alleen afwachten over – en miss