붉은 9월: 저주일까, 우연일까? 비트코인과 증시의 역사적 비교

제가 개인 투자자로서 처음 9월을 맞았던 때를 아직도 생생히 기억합니다. 시장은 참 가차 없었죠 – 매년 그랬듯이요. 마치 시장이 제게서 드디어 수익을 챙기라는 듯이 느껴졌습니다. 그리고 실제로도 제 포트폴리오가 마치 곰에게 한 방 먹은 것마냥 휘청거렸습니다.
그런데 ‘붉은 9월’이라는 말이 사실일까요? 정말 저주일까요, 아니면 그저 통계적 우연에 불과한 것일까요? 저는 데이터를 살펴보았고, 심리학과 시장 연구자료를 파헤쳤습니다. 그리고 흥미로운 사실을 발견했습니다: 9월은 그저 ‘나쁜 달’이 아닙니다. 마치 파티에서 갑자기 분위기를 망치는 예측 불가한 손님과도 같아요. 모두가 신나게 놀고 있을 때 갑작스럽게 분위기를 싸하게 만드는 존재 말입니다.
숫자는 거짓말을 하지 않지만, 전부는 말해주지 않는다
비트코인 데이터를 2011년 이후로 살펴보면, 9월은 정말 친절한 달이 아닙니다. 지난 13년 중 8년 동안 이 криптовалюта는 하락세를 기록했습니다. 특히 2014년(–20%), 2017년(–15%), 2018년(–17%)에는 심각한 손실을 입혔죠. 심지어 2017년처럼 연중 1,000% 이상의 상승을 기록한 bull market에서조차도 9월에는 뚜렷한 하락세가 나타났습니다.
하지만 비트코인만 그런 건 아닙니다. 미국의 대표 주가지수인 S&P 500 역시 1928년 이후 95번의 9월 중 40차례나 손실을 기록했습니다. 평균 수익률은 0.6%에 불과했고, 연평균 수익률인 약 0.8%보다도 낮았습니다. 역사적으로 볼 때, 9월은 10월보다도 약한 달입니다. 10월은 1929년이나 1987년 같은 대폭락을 연상시키지만, 평균적으로는 9월보다 조금 나은 성적을 보입니다.
왜 하필이면 9월일까? 그건 우리와 관련이 있다
숫자는 명확하지만, 그 배경에 있는 이유는 훨씬 흥미롭습니다. 가장 큰 요인은 바로 심리입니다. 흔히 강한 상승세를 보였던 상반기, 그리고 변동성이 큰 여름을 지나면서 9월에는 이익 실현이 자주 발생합니다. 투자자들은 포트폴리오를 재조정하거나 학비, 크리스마스 선물 등 다가오는 지출을 위해 현금을 마련하기 위해 매도를 늘립니다. 특히 비유동성이 높은 암호화폐 시장은 이러한 판매 압력이 즉각적으로 강한 가격 하락을 초래할 수 있습니다.
또 다른 요인은 유동성입니다. 전통적으로 9월에는 많은 투자자들이 휴가를 즐기거나 4분기를 준비하면서 시장에 유입되는 돈이 줄어듭니다. 이는 thinner order books(얇은 주문장)을 초래하고, 큰 매도 주문이 시장에 강력한 가격 변동을 일으키기 쉽게 만듭니다. 또한 기관투자자들은 분기 실적 발표를 준비하면서 주가와 암호화폐 시장에 추가적인 부담을 주기도 합니다.
2023년: 예외それとも 새로운 패턴의 시작?




2023년은 특별했습니다. 2011년 이후 대부분의 9월에는 하락세를 기록했던 비트코인이 이 달에 약 4% 상승했기 때문입니다. 무엇이 달랐던 걸까요? 하나는 10월에 실제로 승인이 이루어진 미국의 비트코인 ETF 승인 기대감이었고, 다른 하나는 여름에 큰 타격을 받은 테크 주식들의 회복세였습니다.
하지만 이 반등조차도 패턴을 완전히 깨뜨린 것은 아닙니다. 이미 2023년 10월에는 조정이 이어졌으니까요. 문제는 이것이 일시적인 현상일까요, 아니면 시장이 영구적으로 변화한 것일까요? 그 답은 점점 증가하는 비트코인의 기관 수요에 있을 수도 있습니다. 점점 더 많은 펀드와 기업들이 포트폴리오에 암호화폐를 편입하면서 안정화에 기여하고 있는 거죠. 동시에 비트코인과 주식 시장의 상관관계가近年来 높아지면서, 비트코리는 increasingly ‘risk-on’ 자산으로 인식되고 있습니다.
2024년 9월은 어떤 결과를 가져올까?
다가오는 9월의 전망은 엇갈립니다.一方面으로는 비트코인이 2024년 4월에 예정된 다음 반감기 이벤트를 앞두고 있어, 역사적으로 이 기간 전후로 가격 상승이 자주 나타났습니다. andererseits로는 미국의 중앙은행인 Fed의 금리 정책과 지정학적 긴장 같은 거시경제적 불확실성이 시장에 부담을 주고 있습니다.
만약 Fed가 금리를 계속해서 인상한다면, 이는 주식과 암호화폐 모두에 압력을 가할 수 있습니다. 또 다른 리스크는 유동성입니다. 9월에 큰 투자자들이 포지션을 정리한다면, 암호화폐 시장에서 특히나 신속하게 매도가 확산될 수 있기 때문입니다.
하지만 기회도 있습니다. 만약 인플레이션이 계속해서 하락하고 Fed가 더욱 dovish한(완화적인) 입장을 취한다면, 비트코리와 테크 주식 같은 risk-on 자산들이 다시 상승세를 탈 수도 있습니다.
‘붉은 9월’: 저주それとも 그저 그림자?
‘붉은 9월’은 절대적인 법칙이 아닙니다. 투자자들은 결코 무시해서는 안 되는 반복되는 패턴일 뿐입니다. 역사적 데이터는 이 달이 암호화폐와 주식 같은 두 자산군 모두에 리스크가 됨을 보여줍니다. 하지만 2023년 사례가 증명하듯, 역동성은 변할 수 있습니다.
투자자들에게는 경각심이 필요하지만, 공포는 금물입니다. 9월은 피할 수 없는 운명이 아니라, 매달 마주해야 하는 도전으로 여겨야 합니다. 포지션을 전략적으로 관리하고 패턴에서 벗어날 가능성에 대비한다면, 이 ‘불운의 달’에서도 성공을 거둘 수 있습니다.
결국 ‘붉은 9월’은 저주가 아니라, 금융 시장이 심리, 유동성, 거시경제적 요인에 의해 형성된다는 사실을 일깨워주는 하나의 징표일 뿐입니다. 역사는 반복되지만, 결코 똑같지는 않다는 거죠. 그리고 때로는 작은 불씨 하나가 전체 패턴을 바꿀 수도 있습니다.