小さな一歩の前進：なぜSECの規制がウォール街に数少ない扉を開くだけなのか

SECによる暗号資産規制は、しばしば大きなブレイクスルー、つまり伝統的な金融界へのデジタル資産の扉がついに大きく開かれたと称賛される。だが、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるMatt Houganの話を聞くと、状況は全く異なるものに映る。
CryptoSlateとのインタビューでHouganは、SECの新規則がビットコインETFにとって特にポジティブなシグナルであることは認める。しかし、それだけだという。「これは正しい方向への一歩だ」とHouganは述べる。「だが、私たちはまだ非常に長い道のりの始まりに過ぎない」。
そしてその道のりは、目立たない小さな障害で満ちている。政治的な決定によって閉ざされているのではなく、銀行やファンドの日常業務に根付いた障害だ。ウォール街は、コンプライアンス、リスク管理、業務プロセスが一体となった巨大なシステムであり、暗号通貨のボラティリティや技術的特性に対応するようにはできていない。
「ここで阻害しているのは規制当局ではない」とHouganは説明する。「銀行の内部プロセスだ」。それらが追いつかなければ、暗号資産は多くの機関投資家にとって理論的な選択肢にとどまり、実践的なものにはならない。
さらに、業界内部の懐疑主義も存在



する。Houganは自身の経験からそれを知る：多くの金融専門家—特に古い世代—はビットコインなどには関わりたくないという。「これはゆっくりと変わりつつあるが、それでも世代交代のプロジェクトだ」。
そしてたとえ態度が変わったとしても、インフラが整っていないという問題がある。伝統的な有価証券はDTCCのような安全な保管機関を通じて処理されるが、暗号資産の世界にはそのような仕組みがない。「安全性とコンプライアンスを保証する中央機関が存在しない」とHouganは指摘する。これが不安を生み、多くの参入障壁となっている。
さらに税務や会計処理のルールも大きな障害だ。「暗号資産の会計処理は複雑で、既存の基準に合わないことが多い」と彼は説明する。これが追加のコストとリスクを生み、多くの企業が参入すらためらう理由となっている。
それでもHouganは楽観的だ：「発展は直線的ではないが、止めることはできない」。新しいETF、より良い保管ソリューション、適応されたコンプライアンスソフトウェアなど、どんな小さな進歩も重要だという。「ウォール街には100万の扉がある」と彼は言う。「そして私たちはそのうちのいくつかを、わずかに開けただけだ」。
残りは地道な作業と忍耐。それだけが必要とされる。