暗号通貨を担保とした住宅ローン：Better.comがビットコインを活用するも、高いリスクをはらむ

Better.comが再び注目を集めている。今回は常識を覆す大胆な挑戦で、米国の不動産プラットフォームが顧客に対し、伝統的な住宅ローンの担保としてビットコインを利用できるようにしたのだ。一見するとSFの世界のように聞こえるかもしれないが、その背景にあるアイデアは必ずしも非現実的ではない—少なくとも一見では。
しかし、このサービスを利用するには相当な資金が必要だ。10万ドルの融資を受けるには、少なくとも25万ドル相当のビットコインが担保として求められる。そう、間違いなく読んでいる通りだ。しかも、これは相当な額だ。では、なぜこんなハイリスクに挑むのか？理由は単純だ。多くのビットコイン投資家は、過去数年間でデジタル資産の価値が大幅に上昇したため、売却したくないと考えているのだ。税金を節約したい人や、さらなる価格上昇による利益を享受したい人が多い。
例えば、数年前に5万ドルで購入したビットコインが現在25万ドルに値上がりしている場合を想像してみよう。これを売却して利益に対する税金を支払う代わりに、10万ドルのローンを組むことができる—もちろん、ビットコインを担保として。Better.comによれば、このローンの金利は、無担保ローンの一般的な市場金利よりも低く設定されているという。一見すると夢のような話に聞こえる。
しかし、そこに落とし穴がある。ビットコインは極めてボラティリティが高いことで知られている。突然の価格下落により、預け入れた担保が融資額をカバーできなくなる可能性があるのだ。Better.comは、価格変動が激しい場合に備え、追加の担保を求めたり、一部の融資額を返済するよう促す仕組みを導入している。だが、最悪の場合、Coinbase（パートナーとして機能する）がビットコインを売却し、債権を回収することになる。誰もそんな事態は経験したくないだろう。
財務専門家のMarkus Miller氏は、このモデルを「高いリスクを伴う実



験」と警鐘を鳴らす。「暗号通貨は安定した担保にはなり得ません。ビットコインの暴落が危険な連鎖反応を引き起こす可能性があります」と彼は指摘する。彼の指摘は的を射ている。市場のボラティリティは現実のものであり、資産を担保として提供する際には、本当にそのリスクを負えるのかどうかを真剣に考える必要がある。
しかし、このモデルのリスクは市場の暴落だけにとどまらない。税制面や法的な障壁も存在する。米国ではビットコインを担保としたローンの利用は課税対象のイベントではなく、暗号通貨を売却する場合とは異なる。しかし、ドイツや他の国々では状況が全く異なる。法的な状況はまだ不透明で、現時点ではこのようなモデルの実施はほぼ不可能だ。
それでも、Better.comとCoinbaseはこのパイロットプロジェクトを、暗号通貨を伝統的な金融商品により深く統合するための第一歩と捉えている。「私たちはデジタル資産が将来的に金融システムにおいて重要な役割を果たすと信じています」とBetter.comは述べている。しかし、このモデルが普及するかどうかはまだ未知数だ。現在のところ、追随する企業はほとんどなく、多くの銀行はボラティリティや法的不確実性を恐れて手を出していない。
とはいえ、このサービスは依然としてビットコイン投資家にとって魅力的な選択肢となり得る。長期的に価格上昇を期待しており、ビットコインを売却したくない投資家にとっては、税金を支払うことなく低金利のローンを受けられる可能性がある。その一方で、価格下落を見込む投資家にとっては、たちまち資金的な窮地に陥るリスクがある。
結局のところ、このモデルは未来への布石なのか、それとも高くつく実験に過ぎないのか？一つ確かなことは、このような冒険に踏み込むのであれば、その危険性を十分に認識し、損失を被っても耐えられる額の資金でのみ取り組むべきだということだ。暗号通貨の世界では、確実なものは何もないと肝に銘じておこう。