एसईसी क्रिप्टो-एसेट्स के लिए नियामक योजनाएं: नया आईसीओ बुखार नहीं होगा

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने हाल ही में क्रिप्टो-एसेट्स के विनियमन की अपनी योजनाओं की घोषणा की है – और जैसे ही कोई नियामक निकाय अपनी भूमिका निभाने लगता है, पूरे उद्योग में सनसनी फैल जाती है। फिर से। हालांकि, आईसीओ बुखार के नए दौर की अफवाहों के बावजूद, ऐसा प्रतीत होता है कि इस बार एसईसी शायद सोने की दौड़ की बजाय कुछ परियोजनाओं के लिए सिरदर्द पैदा करेगी।
एसईसी और उसका नियामकीय संघर्ष
गैरी गेन्सलर और उनकी टीम ने पिछले कुछ वर्षों में स्पष्ट कर दिया है कि क्रिप्टो-एसेट्स, विशेष रूप से वे जो "सिर्फ एक टोकन" और "वास्तव में एक सुरक्षा" के बीच कहीं खड़े हैं, उनकी निगाहों में हैं। नए प्रस्ताव सिद्धांततः स्पष्टता लाने के लिए हैं, जो सराहनीय है। लेकिन व्यवहार में, ये प्रस्ताव उतने उत्तर देने के बजाय और अधिक सवाल खड़े कर सकते हैं।
क्योंकि एसईसी कई टोकन्स को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत करने को लेकर गंभीर है। इसका मतलब है कि जो भी टोकन्स जारी करना चाहता है, उसे कठोर नियमों का पालन करना होगा – पंजीकृत एक्सचेंजों, प्रकटीकरण संबंधी कर्तव्यों, अनुपालन लागतों का। स्थापित परियोजनाओं के लिए यह संभव हो सकता है, लेकिन नए आईसीओ के लिए यह बहुत मुश्किल होगा। बहुत ज्यादा।
क्रिप्टो हाइप का क्या होगा?
वर्ष 2017 और 2018 वो दौर था जब हर कोई अपना खुद का टोकन लॉन्च कर सकता था और लाखों डॉलर कमा सकता था। उस समय कई न्यायाधिकरणों ने इसे लगभग अनुमति दे दी थी – बस पैसा आ जाए। लेकिन आज एसईसी के पास अलग योजनाएं हैं: अब बिना पंजीकरण वाले आईसीओ की कोई गुंजाइश नहीं। अब निर्बाध खेल नहीं।
परियोजनाओं को या तो नियामक अपवाद जैसे रेगुलेशन ए+ या डी का सहारा लेना होगा – लेकिन अक्सर लागत या नौकरशाही की जटिलताओं के कारण ऐसा करना मुश्किल होता है – या उन्हें परियोजना बंद करनी होगी क्योंकि वे अनुपालन की लागत वहन नहीं कर सकते या नह



ीं करना चाहते। और यह अच्छी बात है, क्योंकि उस दौर के ज्यादातर आईसीओ वास्तव में हवा के पुलिंदे थे जिनके पास सिर्फ एक वाइटपेपर था।
स्थायी ग्रे-ज़ोन: क्या है एक सुरक्षा, क्या नहीं?
यहां चीजें वास्तव में दिलचस्प – या कहें, निराशाजनक – होती हैं। एसईसी ने एथेरियम (ईटीएच) को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत नहीं किया है, लेकिन अन्य टोकन्स, विशेष रूप से डीफाई दुनिया के या यूटिलिटी टोकन्स के मामले में स्थिति बिल्कुल स्पष्ट नहीं है। और यही समस्या है।
मान लीजिए आप एक ऐसा प्रोजेक्ट हैं जिसने एक टोकन विकसित किया है जो भुगतान माध्यम के साथ-साथ एक प्लेटफॉर्म तक पहुंच प्रदान करता है। तभी एसईसी आ जाती है और कहती है, "हम्म, यह एक सुरक्षा भी हो सकती है।" अब आप फंस गए। निवेशकों को स्पष्टता चाहिए, परियोजनाओं को कानूनी सुरक्षा चाहिए – लेकिन एसईसी समय ले रही है और ग्रे-ज़ोन बना हुआ है।
नियामक: अभिशाप या आशीर्वाद?
अंत में, जैसा कि अक्सर होता है, एसईसी का यह विनियमन उद्योग को लाभ पहुंचा सकता है, लेकिन कई परियोजनाओं के लिए यह एक झटका साबित होगा। क्या एक नया आईसीओ बूम आएगा? संभावना नहीं। इसके बजाय, क्रिप्टो जगत एक ऐसे दौर में प्रवेश कर सकता है जहां केवल वही परियोजनाएं जीवित रहेंगी जो नियमों का पालन करेंगी – या इतना रचनात्मक होंगी कि कानून की सीमाओं के भीतर रहते हुए इसका पालन किए बिना भी बच निकलें।
निवेशकों के लिए इसका मतलब है: सावधानी सबसे महत्वपूर्ण है। वो दौर चला गया जब आप किसी टोकन को जल्दी बेचकर अमीर हो सकते थे। अब ऐसी परियोजनाओं की तलाश करनी होगी जो तकनीकी रूप से मजबूत तो हों ही, साथ ही नियामकीय रूप से भी सुरक्षित हों। एसईसी का विनियमन अंततः निवेशकों को ज्यादा सुरक्षा प्रदान कर सकता है – लेकिन यह नवाचार को भी धीमा कर सकता है।
और आखिरकार, कौन एक ऐसा उद्योग चाहता है जो केवल ऊबाऊ, अत्यधिक विनियमित परियोजनाओं से भरा हो?