إدارة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) تخطط لتطبيق قواعد أكثر صرامة لحفظ العملات الرقمية

إدارة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) تعود مجدداً إلى الساحة – وهذه المرة تبدو جادة أكثر من قبل. فالمجلس التنظيمي الأمريكي ينوي إعادة تقديم خططه المثيرة للجدل بشأن قواعد حفظ العملات الرقمية بشكل أكثر صرامة، وهو مشروع كان قد تخلف في السابق تحت الإدارة السابقة. فما هي التفاصيل؟ لا يزال لغزاً. لكن ما هو واضح هو أن النسخة الجديدة، إذا ما طُبِّقت بنفس الصرامة التي يخشى الكثيرون منها، قد تُحدث فوضى كبيرة في قطاع العملات الرقمية.
لماذا تتدخل SEC؟
منذ عام 2023، حاولت الهيئة تنظيم مكان تخزين أموال المستثمرين في العملات الرقمية من قبل مستشاري الاستثمار. وكان الهدف هو حماية المستثمرين. لكن الخطة فشلت بسبب العقبات القانونية والسؤال عن مدى إمكانية تنفيذها عملياً، فضلاً عن معارضة القطاع بأكمله. الآن، ومع وجود غاري جينسلر (Gary Gensler) في منصب رئيس SEC، من المقرر أن تُعاد الكرة مجدداً. هذه المرة، يبدو النهج أكثر مرونة، لكن من المحتمل أن يكون أكثر صرامة من السابق.
ماذا قد يتغير؟
في عام 2023، تم التركيز على أن مستشاري الاستثمار يجب أن يخزنوا أصول العملات الرقمية فقط لدى "حافظين مؤهلين" – أي لدى بورصات أو بنوك مرخصة. يبدو منطقياً، أليس كذلك؟ لكن التعريف كان فضفاضاً لدرجة أن العديد من الشركات خشيت عدم قدرتها على تلبية المتطلبات. الآن، من المتوقع أن يصبح النهج أكثر مرونة – لكن السؤال يبقى: ما هو المعنى الدقيق لكل هذا؟
وفقاً لمعلومات من الداخلين في القطاع، تعمل SEC على وضع إطار عمل يصنف حفظ العملات الرقمية كخدمة "مؤهلة". وهذا من شأنه أن يفرض متطلبات امتثال أكثر صرامة. ما يزال غير واضح ما إذا كانت حلول التمويل اللامركزي (DeFi) أو المحافظ الباردة ستندرج تحت هذا التصنيف. بالنسبة للعديد من الجهات في القطاع، هذا يعد خطوة مرفوض



ة تماماً.
استجابة القطاع: بين الأمل والذعر
ليس من المستغرب أن تكون الآراء منقسمة. فبعضهم يرون أن المزيد من الوضوح أمر مرحب به – نهايةً للمناطق الرمادية! بينما يخشى آخرون أن تؤدي القواعد الأكثر صرامة إلى قمع الابتكار وطرد اللاعبين الصغار من السوق.
"بدت SEC تدرك بأن محاولتها الأولى كانت جامدة جداً"، يقول خبير في القطاع رفض الكشف عن هويته. "لكن إذا أصبحت القواعد الجديدة معقدة جداً، فسيبقى في النهاية عدد قليل من اللاعبين الكبار – والباقي؟ سيخرجون من النافذة."
ويُنظر بقلق خاص إلى إمكانية تنظيم العقود الذكية وحلول الحفظ اللامركزية. فالكثيرون يجادلون بأنه إذا تدخلت SEC بشدة هنا، سنفقد واحدة من أكبر مزايا سلسلة الكتل (Blockchain): اللامركزية.
العقبات السياسية أيضاً
تواجه SEC مأزقاً حقيقياً. فمن جهة، تريد حماية المستثمرين، ومن جهة أخرى، لا يمكنها إصدار قواعد تخالف القوانين الحالية. أما mengenai الوضع القانوني للعملات الرقمية، فهو فوضى عارمة. بعض الرموز (Tokens) تعتبر أوراقاً مالية، والبعض الآخر لا – فمن الممكن أن يستوعبها؟ والأهم من ذلك، من الناحية السياسية؟
اعتماداً على من سيجلس في البيت الأبيض عام 2024 – بايدن أم ترامب – قد تتغير القواعد بشكل جذري مجدداً. فـSEC بقيادة جينسلر تمضي قدماً بقوة، لكن حكومة جديدة قد تقلب كل شيء رأساً على عقب.
الخلاصة: الأوراق لا تزال مقلوبة
أمر مؤكد: لن تستسلم SEC ببساطة. فهي تسعى للحوار مع القطاع، لكن التفاصيل؟ لا وجود لها. تبقى حالة عدم اليقين – وبالتالي، تبقى الأسئلة: هل ستتحول هذه المبادرة الجديدة إلى كابوس تنظيمي أم إلى خطوة في الاتجاه الصحيح؟
على أي حال، أمر واحد واضح: تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة سيظل بمثابة صراع لا نهاية له. أما SEC؟ فلم تقل كلمتها الأخيرة بعد.