تكنولوجيا كوبر على وشك الاستحواذ:المستثمرون مهتمون لكن التقييم لا يزال محل جدل

تعتبر هذه الفترة غريبة بشكل خاص بالنسبة لشركات العملات المشفرة، ولا تعد تكنولوجيا كوبر استثناءً من ذلك. يبدو أن شركةSeed-stage البريطانية المتخصصة في تخزين الأصول الرقمية بطريقة آمنة على وشك أن يتم بيعها، وقد أبدى العديد من المشترين المحتملين اهتمامهم بها، إلا أن العروض المقدمة منخفضة للغاية مقارنةً بالتوقعات الأصلية لدرجة أنها قد تكون مؤلمة. قبل أقل من عام، تم تقييم تكنولوجيا كوبر بحوالي 2.5 مليار دولار، أما اليوم، فمن المتوقع أن تصل إلى نصف هذا المبلغ، وربما أقل.
من نجم إلى مرشح للاستحواذ
تأسست تكنولوجيا كوبر في عام 2018، وكانت تُعتبر لفترة طويلة من أبرز اللاعبين الواعدين في مجال تخزين العملات المشفرة. تميزت الشركة بمزيج ذكي من حلول المحفظة الباردة (Cold Wallet) والمحافظ الساخنة (Hot Wallet)، أي الجمع بين التخزينOffline الآمن والحلول عبر الإنترنت سهلة الاستخدام. كان هذا النهج مطلوباً بشكل خاص من قبل العملاء المؤسسيين، حيث أن من يحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين أو الإيثيريوم يرغب بالطبع في التأكد من عدم حدوث أي خطأ.
تعكس جولات التمويل هذا الثّقة السابقة: ففي عام 2020، جمعت الشركة 10 ملايين دولار في جولة التمويل الأولية، تلتها 50 مليون دولار في جولةシリーズ A بعد عام.那时候، كان الحماس للعملات المشفرة لا يزال غير محدود، وبدت قيمة 2.5 مليار دولار معقولة إلى حد ما. لكن بعد ذلك جاء "شتاء العملات المشفرة" – الذي تسبب به انهيار Terra/LUNA، وإفلاس FTX، والأزمة العامة للسوق التي أرغمت العديد من الشركات على الركوع.
لم تسلم تكنولوجيا كوبر من هذه الظروف. فجأة، أصبحت قيمتها السابقة العالية مجرد ظلّ لنفسها. في مايو 2023، تم الإعلان عن احتمال بيع الشركة، حيث communicated البنك الاستثماري Cantor Fitzgerald أن السعر المستهدف يبلغ 500 مليون دولار. يبدو هذا المبلغ كبيراً، لكنه كذلك فعليّاً بالنظر إلى أن تكنولوجيا كوبر كانت قبل عامين تساوي عشرة أضعاف هذا المبلغ.
لماذا العروض منخفضة إلى هذا الحد؟
بدأت تكنولوجيا كوبر عملية البيع بنفسها، ولسبب وجيه: فلم تعد التقييمات قابلة للاستمرار. أبدى العديد من المؤسسات المالية الكبيرة وشركات العملات المشفرة الراسخة اهتمامها، لكن العروض المقدمة بعيدة كل البعد عن التوقعات. بينما طرحت الشركة رسمياً سعراً قدره 500 مليون دولار، يُقال إن العروض الأولى تتراوح بين 200 إلى 300 مليون دولار. وهذا يعني تراجعاً يصل إلى 60%، على الرغم من التكنولوجيا القوية التي تمتلكها الشركة وفريقها المخضرم.
هناك عدة أسباب وراء هذا التراجع:
1. السوق مختلف تماماً: فقد أصبح المستثمرون المؤسسيون أكثر حذراً، وتراجع الطلب عل



ى حلول التخزين الجديدة. تفضل العديد من الشركات الآن التركيز على التكامل و السيولة بدلاً من عمليات الاستحواذ المكلفة.
2. ازدادت حدة المنافسة: حيث تقدم كبرى الشركات مثل Coinbase و Kraken وحتى بنوك تقليدية مثل Bank of New York Mellon خدمات مماثلة. أصبح على تكنولوجيا كوبر أن تتنافس مع هذه المنافسين الراسخين، وهو أمر ليس سهلاً.
3. لم يعد التفوق التكنولوجي كبيراً: قبل بضع سنوات، كانت تكنولوجيا كوبر رائدة في هذا المجال، لكن العديد من المنافسين لحقوا بها اليوم ويقدمون حلولاً مماثلة أو حتى أفضل.
4. عدم اليقين التنظيمي يرهق المشترين: خاصة في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، حيث لا تزال التشريعات المتعلقة بالعملات المشفرة غير واضحة. فمن لا يرغب في دفع مبالغ طائلة مقابل شركة يعتمد نموذج أعمالها على قوانين مستقبلية؟
ماذا يعني هذا بالنسبة لشركة كوبر وموظفيها؟
تواجه تكنولوجيا كوبر الآن قراراً صعباً. فمن جهة، يمكنها قبول العروض المنخفضة وتحقيق الاستقرار المالي، لكن من جهة أخرى، سيؤدي البيع دون قيمته الحقيقية إلى تقويض قيمتها السابقة وثقة المستثمرين والعملاء.
وقد تكون الخيار الآخر هو تمديد عملية البيع والانتظار للحصول على عروض أفضل. لكن مع مرور كل شهر، تزداد عدم اليقين. فالقطاع المعروف بتطوراته السريعة، حيث ما يُعتبر مبتكراً اليوم قد يصبح عتيقاً غداً.
ثم هناك العامل البشري. فقد وظفت تكنولوجيا كوبر على مدى السنوات الماضية مئات من الخبراء في مجالات البلوك تشين والتمويل والأمن السيبراني. قد يؤدي البيع إلى إعادة الهيكلة، وعمليات الفصل، أو حتى إغلاق بعض الفروع. بالنسبة للكثيرين، يعدّ هذا prospect مزعجاً للغاية.
نقطة تحول للقطاع
يشكل احتمال بيع تكنولوجيا كوبر نقطة تحول للقطاع بأكمله. فهو يوضح مدى تغير ظروف السوق على مدى السنوات الماضية – من تقييمات متفائلة إلى أسعار شراء واقعية غالباً ما تخيب الآمال.
بالنسبة للمستثمرين وخبراء القطاع، هذه درسا مهماً: فقد انفجرت فقاعة العملات المشفرة، وأصبح واقع السوق مختلفاً كثيراً عن التوقعات المبالغ فيها. ومع ذلك، توفر المرحلة الحالية أيضاً فرصاً. فكما تكنولوجيا كوبر، تمتلك الشركات التي تتمتع بتكنولوجيا قوية وفريقاً مخضرماً فرصة لتصبح أهدافاً استحواذية جذابة في مرحلة التكامل، بشرط أن تتناسب التقييمات معها.
أمرٌ مؤكد واحد: ستتم مراقبة عملية بيع تكنولوجيا كوبر عن كثب، ليس فقط بسبب أهميتها الاقتصادية، وإنما أيضاً باعتبارها مؤشراً على اتجاه القطاع في الأشهر والسنوات القادمة. وربما تشكل أيضاً فرصة جديدة للمستثمرين الجدد، وللموظفين، وللقطاع بأكمله. فلنرى كيف ستستمر القصة.