البيتكوين محاصر بين 75 ألفاً و80 ألف دولار – حدث مستحق الدفع الضخم للاشقاق المشتقات يقترب

يشعر العالم حول البيتكوين هذه الأيام وكأنه لعبة روليت محمومة – التوتر في الهواء محسوس. بعد السعي الحثيث لتجاوز عتبة 72 ألف دولار في الأسبوع الماضي، يتذبذب السعر حالياً في نطاق ضيق يتراوح بين 75 ألفاً و80 ألف دولار. والأدهى من ذلك أنه يحدث ذلك بالتزامن مع واحد من أكثر المواعيد إثارة للاضطراب في تقويم العملات الرقمية: يوم الجمعة، حيث يحين موعد عملية تسوية ضخمة للمشتقات المالية.
يشحذ الخبراء أيديهم بالفعل، لأن عقود الخيارات والمستقبليات التي تستحق الدفع هذه المرة تحمل في طياتها ما يجعلها особّة. والمفصل هو عقود "الخيارات الشرائية" (Call Options) ذات أسعار تنفيذ عند 75 ألفاً و80 ألف دولار. وتعرف هذه المخاطر باسم "مخاطر الدبابيس" (Pin Risks)، التي يمكنها أن توجه السوق إلى مسار مستقر – أو تدفعه إلى جولة من التقلبات العاطفية كما لو كانت في أفعوانية! وأقصد بذلك حرفياً: إما أن يبقى كل شيء هادئاً، أو ينطلق في رحلة صعود أو هبوط عاطفية.
Deribit: حيث تلتقي خيوط اللعبة
أكبر مسرح لهذه الفوضى يحدث مجدداً على منصة "Deribit". تُظهر بيانات بورصة المشتقات أن غالبية العقود المستحقة الدفع مركزة تماماً عند هذه العتبات السعرية الحرجة. وتتركز الأنظار بشكل خاص على عقود الخيارات الشرائية عند 75 ألفاً و80 ألف دولار. أما بالنسبة للتجار وصناع السوق الذين يتعين عليهم تغطية مراكزهم، فهذا يعني أنهم مجبرون حالياً على شراء أو بيع البيتكوين لتحقيق "تغطية دلتا" (Delta Hedges). ويمكن أن ينشأ بذلك أثرٌ كوني – سواء تصاعداً أو تدهوراً. إنه مثال كلاسيكي على " Too much money chasing too few prices".
ويصف المحلل علي مارتينيز من "CryptoQuant" الوضع بأنه "حرج". ففي تغريدة له على منصة "X" (التي كانت معروفة سابقاً بتويتر)، حذر قائلاً: "إذا لم يتمكن البيتكوين من اختراق هذه المستويات، فقد يهبط السعر بشدة بعد عملية التسوية". لكنه يعترف في الوقت نفسه بإمكانية حدوث



اختراق صاعد بنفس القدر. "المشجعين الصاعدون لم يخسروا بعد – لكن عليهم الحذر جيداً".
8 مليارات دولار على المحك
الأرقام المتفجرة حالياً مذهلة: في "Deribit" وحدها، تصل مراكز الخيارات المفتوحة للبيتكوين إلى أكثر من 8 مليارات دولار. رقم قياسي مطلق ليوم استحقاق واحد. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن عقود الخيارات الشرائية (الرهانات على ارتفاع السعر) تفوق بكثير عقود الخيارات البيعية (الرهانات على انخفاض السعر). وهذا يشير إلى أن معظم اللاعبين ما زالوا يأملون في حدوث breakthrough كبير.
لكن المشكلة تكمن هنا بالضبط. فإذا انهار البيتكوين دون 75 ألف دولار، قد يضطر صنّاع السوق إلى بيع كميات ضخمة من البيتكوين لتغطية مراكزهم، مما قد يثير أثر الدومينو ويدفع السعر إلى الأسفل. وعلى العكس، إذا ارتفع البيتكوين فوق 80 ألف دولار، قد يمارس حاملو عقود الخيارات الشرائية حقوقهم، مما سيولد ضغطاً شرائياً إضافياً.
التاريخ ينذر بالخطر
أتذكرون مارس/آذار 2024؟那时 البيتكوين ظل حبيساً لشهور بين 60 ألفاً و65 ألف دولار، حتى أدت عملية الاستحقاق للمشتقات إلى انفجار هائل، فقفز السعر فجأة فوق 70 ألف دولار – ليعثر جميع من لم يكونوا حذرين أنفسهم في القطار الخطأ.
ويقدم المحلل crypto Benjamin Cowen الآن نصيحته: "إذا فتحت مراكز هذه الأيام، يجب أن تراقب عتبات السعر بدقة. خطوة خاطئة قد تسبب ألماً كبيراً". ومع ذلك، فهو يرى أيضاً فرصاً: "إذا تمكن البيتكوين من كسر حاجز 80 ألف دولار، فقد ينفتح الطريق لبلوغ مستويات تاريخية جديدة".
المراهنة الكبرى
الأيام القادمة ستحدد ما إذا كان البيتكوين سيتخطى نطاقه الحالي أو إذا ما ستنتهي عملية استحقاق المشتقات بهبوط كبير في السعر. أمر واحد مؤكد: سيكون أسبوعاً جنونياً. يجب على المستثمرين أن يكونوا يقظين جداً هذه الأيام – وعليهم أن يسألوا أنفسهم: هل أنا مستعد لرحلة الأفعوانية؟ أم أنه من الأفضل أن أتخلى عن الرهان قبل أن تبدأ الرحلة حقاً؟