新加坡重新考慮穩定幣監管：向外國發行商開放

新加坡——這座閃耀的國際大都會，傳統與創新交織，彷彿是攜手合作的老夥伴終於達成共識。如今，這座城市國家或許即將在金融領域再下一步精妙的棋。新加坡金融管理局（MAS）這位嚴格但富有創意的金融穩定守護者，正在考慮是否放寬其穩定幣監管政策。目前規定只有新加坡本地企業發行的穩定幣才能獲准在市場流通，但如今他們正在商議是否在嚴格條件下，允許外國發行的穩定幣加入。
這絕非小事。近年來，新加坡在混亂的加密世界中樹立了冷靜理性的形象，秉持「嚴格但公平」的原則。然而，當阿聯酋、歐盟等國家早已紛紛開放穩定幣的寬鬆監管之際，新加坡或許正準備跟進——甚至更進一步，以更大膽的步伐前行。
為何出現這場討論？
穩定幣猶如數字金融世界中的無形建築師，試圖在混沌中帶來穩定。然而新加坡過去的立場極為明確：只有本地註冊的發行商，且須滿足嚴格標準（例如1:1以新幣或高流動性資產擔保），才能冠以「數字新幣」之名。其他一切都被拒之門外。
這背後的邏輯不可謂不充分：MAS不願見到不明透明度的代幣威脅金融穩定，也不希望外國穩定幣挑戰本幣地位。乍聽之下合理，但在實踐中卻導致許多國際參與者乾脆無視新加坡。既然無法參與，又何必在此落戶？
然而，如今新加坡似乎意識到：或許是時候把大門開上一條縫了。
為何此刻？三大關鍵原因
一、競爭猶存。阿聯酋、倫敦、歐盟早已認識到穩定幣是金融未來的核心元件。一向以創新聞名的新加坡若在此領域落後，後果堪憂——尤其是在亞洲地區，香港愈發寬鬆的加密政策正吸引越來越多投資者，壓力與日俱增。
二、需求真實存在。新加坡境內的企業與投資者早已廣泛使用外國穩定幣進行日常交易、套利，甚至成為DeFi協議的抵押品。若一味拒絕，不僅削弱本地生態效率，更會催生難以監管的「影子



市場」。這顯然是所有人都不願見到的局面。
三、機遇遠大於風險。新加坡正力圖成為數字貿易的樞紐——所謂「數字貿易金融」。試想若國際穩定幣在此暢行無阻，豈非為數字貿易開闢了高速通道？MAS已洞察此點，正思索如何善加利用。
開放政策可能如何實施？
MAS尚在敲定細節，但三大方向已浮出檯面：
1. 「合規即准入」
來自監管標準相近國家（例如歐盟、瑞士、英國）的穩定幣，若滿足與新加坡本地代幣相當的嚴格要求（全額擔保、定期審計、透明運營），可自動獲得承認。聽來合理，對嗎？
2. 「新手試煉期」
外國發行商可先接受「觀察期」，在 MAS 密切監控下展示其穩定性與合規性，合格後方可正式准入。此舉既能降低風險，亦能鼓勵創新。
3. 「與志同道合者攜手」
為何不與政策理念相近的國家深化合作？例如，與瑞士簽訂協議，讓如 Sygnum 發行的穩定幣獲得承認，便是順理成章之舉。
局面的陰影——因為完美從不存在
開放政策固然充滿機遇，但風險亦不容小覷。並非所有外國穩定幣都像表面看來那麼穩定、透明。若貿然放寬准入，金融系統恐難免受到衝擊。此外，若本地代幣因此遭到冷落，可能引發發行商外流。更何況，管控範圍擴大也意味著 MAS 需投入更多資源——這必須審慎考量。
然而，業界反應多為正面。一位本地加密分析師指出：「靈活性是新加坡維持全球金融中心地位的關鍵。」而Circle（USDC）或Tether（USDT）等國際發行商也對獲得承認表示歡迎——畢竟它們在當地至今只能有限活動。
接下來怎麼辦？
MAS 強調，目前尚未做出任何決定。未來數月內，他們將與業界及國際夥伴展開磋商。若政策開放成功，新的監管框架或許最快在2025年底前出台。
對投資者和企業而言，這意味著新加坡依