Thương vụ tỷ đô hay trò lừa đảo? Công ty đào Bitcoin lên kế hoạch IPO rủi ro với cơ cấu cổ phần phi lý

Tôi phải thừa nhận rằng, lần đầu nghe về vụ IPO của công ty đào Bitcoin này, phản ứng của tôi là một câu "Cái gì cơ…?" đầy hoài nghi. 99,8% số tiền huy động được sẽ chảy vào túi các cổ đông cũ, còn các nhà đầu tư mới? Họ chỉ được nhận vẻn vẹn 10% cổ phần. Đây không phải là một thỏa thuận công bằng – mà là một tấm vé miễn phí về tài chính cho một số người, trong khi những người khác phải gánh chịu rủi ro. Và điều đó thực sự gióng lên hồi chuông cảnh báo.
Các con số: Giấc mơ cho một số người, cơn ác mộng cho những người khác
Hãy nhìn vào các con số: Công ty muốn huy động 30 triệu đô la từ các nhà đầu tư mới. Nghe có vẻ nhiều? Chắc chắn rồi. Nhưng các cổ đông hiện hữu? Họ chỉ góp vỏn vẹn 45.000 đô la. Và rồi điều này: Các nhà đầu tư mới chỉ nhận được 10% cổ phần công ty, trong khi các cổ đông cũ giữ tới 90%. Điều này giống như việc bán cho ai đó một chiếc xe đắt tiền, nhưng sau khi mua, 90% chiếc xe vẫn thuộc về người bán. Ai lại đồng ý ký vào hợp đồng như vậy chứ?
Chuyên gia tài chính Tiến sĩ Markus Weber từ Trường Kinh tế Frankfurt đã nói rất đúng trọng tâm: "Đây không phải là tăng vốn, mà là hủy hoại vốn." Và ông ấy nói đúng. Ngay khi dòng tiền chảy vào, cổ phần mới sẽ ngay lập tức bị pha loãng. Các cổ đông cũ vẫn nắm quyền kiểm soát, còn các nhà đầu tư mới? Họ sẽ ôm một đống giấy tờ vô giá trị nếu giá Bitcoin không tăng vọt như điên.
Đào Bitcoin: Một ngành nghề với rủi ro và cơ hội
Tất nhiên, có một mô hình kinh doanh đằng sau điều này: Đào Bitcoin. Với giá Bitcoin trên 60.000 đô la, nghe có vẻ như một mỏ vàng. Nhưng như thường lệ, con quỷ nằm trong chi tiết. Chi phí điện năng ngốn một phần lớn lợi nhuận, cạnh tranh ngày càng khốc liệt, và các rào cản pháp lý có thể đột ngột phá hủy tất cả.
Công



ty muốn huy động vốn mới thông qua IPO để mua thêm phần cứng khai thác. Nhưng liệu điều đó có thực sự đủ? Hay vấn đề ở đây là để trả công cho các cổ đông cũ và chuyển rủi ro sang các nhà đầu tư mới? Tôi không phải là người thích suy đoán, nhưng khi nhìn vào cơ cấu cổ phần này, nó có mùi rất giống kịch bản "Cầm tiền và chạy".
Một cảm giác déjà vu từ quá khứ tiền điện tử?
Có ai nhớ đến cơn sốt ICO năm 2017 không? Thời điểm đó, người ta huy động được một lượng tiền khổng lồ, các dự án được khởi động – và cuối cùng chỉ những người tham gia sớm được hưởng lợi, trong khi những người đến sau ngồi ôm đống token của mình. Chính xác cùng một khuôn mẫu dường như đang tái diễn ở đây.
Chuyên gia luật tài chính Tiến sĩ Lena Hartmann nói rất đúng: "Khi 99,8% số tiền chảy vào công ty và nhà đầu tư chỉ nhận được 10% cổ phần, thì thực chất đây là một khoản vay – chỉ là không có nghĩa vụ hoàn trả đi kèm." Đây không còn là một đợt IPO cổ điển nữa. Đây là một trò cờ bạc rủi ro cao, nơi các cổ đông cũ đóng vai người cầm cái.
Cộng đồng nói gì?
Phản ứng trong giới tiền điện tử đang chia rẽ. Một số người xem đây là cơ hội để đầu tư sớm vào một phân khúc đang bùng nổ. Những người khác cảnh báo về một trò chơi bơm và xả kinh điển. KOL tiền điện tử "Satoshi Nakamoto" (tên đã thay đổi) đã nói rất thẳng thắn trong một bài đăng: "Những thương vụ kiểu này làm tôi nhớ đến cơn sốt ICO năm 2017. Người ta huy động tiền, xây dựng dự án – và cuối cùng chỉ những nhà đầu tư đầu tiên được hưởng lợi. Những người nhỏ lẻ phải trả giá."
Nhưng cũng có những ý kiến nghi ngờ rằng đợt IPO này có thể không bao giờ thành hiện thực. Thomas Bauer, một nhà quan sát ngành, phỏng đoán: "SEC khó có thể chấp thuận những cơ cấu như vậy. Nếu cơ quan quản lý