Grayscale lên kế hoạch cho Quỹ ETF Zcash với mức phí cao và ảnh hưởng lớn từ DCG

Grayscale một lần nữa gây tranh cãi – lần này với đơn đăng ký cho một Quỹ ETF Zcash gây chú ý không chỉ bởi cấu trúc phí mà còn bởi những mối liên hệ chặt chẽ với DCG. Dù đơn đăng ký này chưa phải là sản phẩm hoàn chỉnh, nhưng nó đặt ra nhiều câu hỏi đáng suy ngẫm mà chúng ta nên xem xét kỹ lưỡng.
Vậy cụ thể đơn đăng ký này nói gì? Theo tài liệu nộp vào ngày 30 tháng 6, Grayscale muốn ra mắt Grayscale Zcash Trust dưới dạng cấu trúc ETF. Mức phí dự kiến là 2,5% – cao hơn đáng kể so với hầu hết các ETF Bitcoin hoặc Ethereum, thường dao động từ 0,1% đến 0,9%. Đối với những nhà đầu tư theo chiến lược dài hạn, khoản phí này có thể nhanh chóng trở thành "kẻ giết lợi nhuận" đáng kể.
Nhưng đó chưa phải tất cả: DCG International có thể nhận tới 34% vốn trong quỹ mở rộng thông qua khoản đóng góp không ràng buộc trị giá 200.000 Zcash Token (ZEC), dựa trên mốc thời gian ngày 30 tháng 6. Điều này đồng nghĩa DCG sẽ trở thành một trong những cổ đông lớn của quỹ. Nghe có vẻ đáng quan ngại, đúng không? Các nhà phê bình lo ngại về xung đột lợi ích, đặc biệt khi DCG vừa đóng vai trò là nhà cung cấp dịch vụ cho Grayscale.
DCG không phải là cái tên xa lạ – tập đoàn này đã bị dư luận chỉ trích từ lâu vì những cấu trúc tài chính phức tạp. Vụ phá sản của Genesis Global Capital hồi năm ngoái càng đẩy DCG vào



tình thế khó khăn. Và giờ đây, với kế hoạch tham gia vào ETF Zcash, lại càng dấy lên nghi vấn về sự ổn định và minh bạch của DCG.
Mặc dù Grayscale khẳng định đơn đăng ký vẫn chưa hoàn thiện và nhiều kịch bản còn có thể thay đổi, nhưng trường hợp này một lần nữa cho thấy thị trường ETF tiền mã hóa còn khá không minh bạch. Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) mới chỉ chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin, trong khi các loại tiền mã hóa khác như Zcash hay Ethereum vẫn đang chờ đợi. Nếu Grayscale nhận được "đèn xanh", điều đó có thể mở đường cho nhiều đơn đăng ký khác – nhưng cũng đi kèm những thách thức đã đề cập.
Về phía nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với chi phí cao hơn so với ETF truyền thống. Mặt khác, sản phẩm ETF cung cấp cách dễ dàng tiếp cận Zcash mà không cần phải lo lắng về ví tiền hay sàn giao dịch. Tuy nhiên, sự tham gia của DCG có thể dẫn đến tập trung hóa thị trường, từ đó gây ra những rào cản pháp lý.
Kết luận: ETF Zcash của Grayscale có thể là một sản phẩm tài chính hấp dẫn, nhưng mức phí cao và sự chi phối của DCG khiến nó trở thành lựa chọn không hề đơn giản. Những ai quan tâm nên theo dõi sát sao diễn biến tiếp theo – đặc biệt là cấu trúc phí cuối cùng và vai trò của DCG. Nếu được phê duyệt, ETF này không chỉ mở đường cho các ETF tiền mã hóa khác mà còn đi kèm đầy rủi ro tiềm ẩn.