Copper Technologies trước thương vụ thâu tóm – Các nhà đầu tư quan tâm nhưng định giá vẫn gây tranh cãi

Đây quả thật là thời điểm kỳ lạ đối với các doanh nghiệp tiền điện tử – và Copper Technologies cũng không ngoại lệ. Startup có trụ sở tại Anh, chuyên về lưu trữ an toàn tài sản kỹ thuật số, đang đứng trước bờ vực bị bán thâu tóm. Nhiều bên mua tiềm năng đã bày tỏ sự quan tâm, nhưng các lời đề nghị đưa ra thấp đến mức khiến nhiều người chua xót. Cách đây chưa đầy một năm, Copper được định giá tới 2,5 tỷ USD, nhưng giờ đây, con số có lẽ chỉ còn khoảng một nửa, thậm chí thấp hơn.
Từ ngôi sao đến ứng cử viên bị thâu tóm
Copper Technologies được thành lập vào năm 2018 và từng được xem là một trong những "ngôi sao" đầy triển vọng trong lĩnh vực lưu trữ tiền điện tử. Công ty thu hút sự chú ý nhờ sự kết hợp thông minh giữa giải pháp ví lạnh (Cold Wallet) và ví nóng (Hot Wallet) – tức là sự kết hợp giữa lưu trữ ngoại tuyến an toàn và các giải pháp trực tuyến thân thiện với người dùng. Đặc biệt, dịch vụ này rất được ưa chuộng bởi các khách hàng tổ chức, bởi những ai nắm giữ lượng Bitcoin hay Ethereum lớn đều mong muốn đảm bảo an toàn tuyệt đối.
Các vòng gọi vốn phản ánh sự tin tưởng từng có: vào năm 2020, Copper huy động được 10 triệu USD trong vòng Seed, tiếp theo là 50 triệu USD trong vòng Series A vào năm 2021. Vào thời điểm đó, sự hào hứng với tiền điện tử vẫn còn bùng nổ, và mức định giá 2,5 tỷ USD dường như khá hợp lý. Tuy nhiên, sau đó là mùa đông tiền điện tử – bắt đầu từ sự sụp đổ của Terra/LUNA, vụ phá sản FTX và cuộc khủng hoảng thị trường chung đã đẩy nhiều doanh nghiệp xuống mức khó khăn.
Copper cũng không nằm ngoài vòng ảnh hưởng. Đột nhiên, mức định giá từng hùng vĩ giờ chỉ còn là cái bóng của chính nó. Vào tháng 5 năm 2023, tin tức về việc có thể bán Copper đã được công bố, và ngân hàng đầu tư Cantor Fitzgerald đưa ra mức giá mong muốn là 500 triệu USD. Nghe có vẻ nhiều? Đúng vậy – nếu xét đến việc hai năm trước, Copper có giá trị gấp mười lần con số này.
Tại sao các lời đề nghị lại thấp đến vậy?
Copper tự khởi xướng quá trình bán thâu tóm vì lý do chính đáng: mức định giá hiện tại không còn phù hợp nữa. Nhiều định chế tài chính lớn và các công ty tiền điện tử có uy tín đã bày tỏ sự quan tâm, nhưng các lời đề nghị đều thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Trong khi Copper chính thức đưa ra mức định giá 500 triệu USD, những lời đề nghị đầu tiên chỉ vào khoảng 200 đến 300 triệu USD. Đây là mức giảm tới 60% – dù công ty vẫn sở hữu công nghệ mạnh mẽ và đội ngũ giàu kinh nghiệm.
Có nhiều lý do dẫn đến tình trạng này:
1. Thị trường đã thay đổi hoàn toàn. Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây thận trọng hơn, và nhu cầu về các giải pháp lưu trữ mới đã giảm sút. Nhiều doanh nghiệp hiện tập trung vào sự hợp



nhất và thanh khoản thay vì các thương vụ thâu tóm đắt đỏ.
2. Cạnh tranh trở nên khốc liệt hơn. Những "ông lớn" như Coinbase, Kraken hay thậm chí là các ngân hàng truyền thống như BNY Mellon cũng cung cấp các dịch vụ tương tự. Copper buộc phải cạnh tranh với những đối thủ đã thành danh này – và điều đó không hề dễ dàng.
3. Lợi thế công nghệ không còn nổi trội như trước. Cách đây vài năm, Copper là tiên phong, nhưng giờ đây nhiều đối thủ đã bắt kịp và cung cấp các giải pháp tương đương hoặc thậm chí tốt hơn.
4. Bất ổn về quy định gây khó khăn cho người mua. Đặc biệt tại các thị trường trọng điểm như Mỹ và EU, khung pháp lý dành cho tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng. Có ai lại muốn bỏ ra số tiền lớn để mua một doanh nghiệp mà mô hình kinh doanh phụ thuộc vào những luật lệ tương lai?
Điều này có ý nghĩa gì đối với Copper và nhân viên của họ?
Copper giờ đây phải đối mặt với một quyết định khó khăn. Một mặt, công ty có thể chấp nhận các lời đề nghị thấp để ổn định tài chính. Mặt khác, một thương vụ thâu tóm với mức định giá thấp hơn sẽ làm giảm uy tín vốn có và gây tổn hại đến lòng tin của nhà đầu tư cũng như khách hàng.
Một lựa chọn khác là kéo dài quá trình bán thâu tóm và chờ đợi những đề nghị hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, mỗi tháng trôi qua lại càng làm gia tăng sự bất ổn. Ngành công nghiệp tiền điện tử vốn nổi tiếng với những biến động nhanh chóng – những gì còn được xem là đổi mới hôm nay có thể trở nên lỗi thời vào ngày mai.
Và còn có cả đội ngũ nhân viên nữa. Trong những năm qua, Copper đã tuyển dụng hàng trăm chuyên gia trong các lĩnh vực blockchain, tài chính và an ninh mạng. Một thương vụ thâu tóm có thể dẫn đến tái cơ cấu, sa thải hoặc thậm chí đóng cửa một số văn phòng. Đối với nhiều người, đây là một viễn cảnh đáng lo ngại.
Một bước ngoặt cho toàn ngành
Vụ thâu tóm tiềm năng của Copper Technologies đánh dấu một bước ngoặt cho toàn ngành. Nó cho thấy mức độ thay đổi của điều kiện thị trường trong những năm qua – từ những định giá phấn khích đến những mức giá thực tế hơn, nhưng thường gây thất vọng.
Đối với nhà đầu tư và những người am hiểu ngành, đây là một bài học quan trọng: bong bóng tiền điện tử đã vỡ, và thực tế đã khiến nhiều kỳ vọng quá mức phải điều chỉnh. Tuy nhiên, tình hình hiện tại cũng mở ra những cơ hội. Những doanh nghiệp như Copper, sở hữu công nghệ mạnh mẽ và đội ngũ giàu kinh nghiệm, có thể trở thành mục tiêu thâu tóm hấp dẫn trong giai đoạn hợp nhất – với điều kiện định giá phải phù hợp.
Một điều chắc chắn là: quá trình bán thâu tóm của Copper sẽ được theo dõi sát sao. Không chỉ vì tầm quan trọng kinh tế, mà còn bởi nó sẽ là một chỉ báo cho thấy ngành tiền điện tử sẽ phát