Küçük Adımlarla İlerleme: SEC Kuralları Neden Wall Street’e Çok Az Kapı Açıyor

Kripto varlıklar için SEC düzenlemeleri sık sık büyük bir atılım olarak kutlanır – nihayet dijital varlıkların geleneksel finans dünyasına geniş bir şekilde girmesine izin verecekmiş gibi. Ancak Matt Hougan’a, Bitwise’in Baş Yatırım Sorumlusu’na, bakıldığında durum çok farklı görünüyor.
CryptoSlate ile yaptığı bir röportajda durumu net bir şekilde özetliyor: Evet, SEC’nin yeni kuralları özellikle Bitcoin ETF’leri için olumlu bir sinyal, ancak bundan öteye gitmiyor. “Bu doğru yönde atılmış bir adım,” diyor Hougan, “ama çok uzun bir yolun henüz sadece başındayız.”
Ve bu yol, büyük siyasi kararlarla değil, bankaların ve fonların günlük operasyonel süreçlerinde yer alan küçük, sıradan engellerle dolu. Wall Street, uyum süreçleri, risk yönetimi ve operasyonel süreçlerden oluşan devasa, iyi oturmuş bir sistemdir. Bu sistem, kripto para birimlerinin oynaklığına veya teknik özelliklerine uygun şekilde tasarlanmamıştır.
“Burada engelleyenler düzenleyici kurumlar değil,” diye açıklıyor Hougan. “Bankaların iç süreçleridir.” Bu süreçler değişmedikçe, kripto birçok kurumsal yatırımcı için pratik bir seçenek olmaktan çok teorik bir opsiyon olarak kalmaya devam edecek.
Buna ek olarak, sektör iç



inde de bir şüphecilik var. Hougan bununla bizzat karşılaşmış: Pek çok finans uzmanı – özellikle yaşlı nesil – Bitcoin ve benzeri varlıklarla hiçbir şekilde ilgilenmek istemiyor. “Bu yavaş yavaş değişiyor, ancak nesiller arası bir proje.”
Ve tutum değişse bile, altyapı eksikliği devam ediyor. Geleneksel menkul kıymetler, DTCC gibi güvenli saklama merkezleri aracılığıyla işlem görür – kripto alanında bunun karşılığı yok. “Kripto varlıkların güvenliği ve uyumluluğunu garanti edecek merkezi bir kurum yok,” diyor Hougan. Bu da belirsizliğe yol açmakta ve birçok şirketin girişini zorlaştırmakta.
Ayrıca vergi ve muhasebe kuralları da büyük bir engel oluşturuyor. “Kripto varlıklarının bilançosu karmaşıktır ve genellikle mevcut standartlara uymamaktadır,” diye açıklıyor. Bu da ek maliyetlere ve risklere yol açmakta ve birçok şirketin girişini engellemekte.
Yine de Hougan iyimser kalıyor: “Gelişme doğrusal olmayacak, ancak durdurulamaz.” Her küçük ilerleme – yeni bir ETF, daha iyi bir saklama çözümü, uyarlanmış uyum yazılımı – önemli. “Wall Street’in bir milyon kapısı var,” diyor. “Ve biz henüz birkaçını dar bir şekilde açmış durumdayız.”
Geriye kalanı, sıkı çalışma ve sabır gerektiriyor.