Bitcoin tüccarları Jackson Hole’a kilitlendi – Fed’in retoriği piyasaları sarsabilir

Yine o günler geldi çattı: Wyoming’in dağlarındaki hava inceliyor, ekonomistlerin, merkez bankası yetkililerinin ve finans cambazlarının ellerindeki fincanlar, meşhur Jackson Hole konferansının ünlü kahvesiyle doluyor. Ancak bu yıl gerginlik elle tutulur derecede – sadece hisse senedi tüccarları ya da tahvil yatırımcıları için değil, aynı zamanda biz kripto meraklıları için de. Peki neden? Çünkü konuşmacılar listesinde, yıllardır Fed’in para politikasını sert bir dille eleştiren ve şimdi aniden iktidarın merkezinde yer alan bir isim var: Kevin Warsh.
Warsh: Fed’i allak bullak edebilecek adam
Kevin Warsh, gevşek para politikasını destekleyenler için adeta Fed’in "kötü çocuğu" gibi. Eski Fed yönetim kurulu üyesi ve Donald Trump’ın yakın çalışma arkadaşı olan Warsh, 2020 yılında merkez bankasının aşırı gevşek politikasının finans piyasalarında yeni balonlara yol açtığını açıkça uyarıyordu. O dönemde bu eleştiriler kulağa mantıklı gelmemişti. Ancak bugün? Bugün para politikası komitesinde yer alıyor ve Fed’in izleyeceği yol üzerinde doğrudan etkiye sahip.
Onun Jackson Hole’daki konuşması sıradan bir konferans sunumundan çok daha fazlası olabilir. Belki de yeni bir para politikası çağını başlatacağı bir an olabilir. 2010’a geri dönelim: Ben Bernanke aynı kürsüyü kullanarak ikinci niceliksel gevşeme (QE2) programını duyurmuş ve bu kararıyla yıllarca piyasaları değiştirmişti. Ya Warsh şimdi tam tersini yapıp daha sıkı ve hızlı bir normalleşme talep ederse? Bu sadece hisse senetleri ve tahvilleri sarsmakla kalmaz, Bitcoin’i de çalkantılı sulara sürükleyebilir.
Bitcoin: Enflasyon koruması mı, spekülasyon aracı mı?
Bitcoin ile Fed arasındaki ilişki karmaşık – neredeyse toksik bir aşk ilişkisi gibi. Bir yandan birçokları Bitcoin’i "dijital altın" olarak, merkez bankaları para basarken enflasyona karşı mükemmel bir sığınak olarak görüyor. Hatırlıyor musunuz? Mart 2020’de bir Bitcoin’in fiyatı 10.000 doların altındaydı. Ardından pandemi geldi, Fed trilyonlarca doları piyasalara pompaladı ve aniden Bitcoin nisan 2021’de 60.000 doların üzerine fırladı. Anlatı nettir: Bitcoin, para basma enflasyonundan kaçışın sembolüydü.
Ancak sonra ilginç bir şey oldu. Enflasyon 40 yılın en yüksek seviyelerine çıktı ve Fed faizleri artırmaya başladı. Birden Bitcoin umut veren bir varlık olmaktan çıkıp belirsizliğin simgesi haline geldi. Aylardır fiyatı 25.000 ile 30.000 do



lar arasında dalgalanıyor – umutlarını büyük bir hareket gören tüm yatırımcılar için hayal kırıklığı verici bir durgunluk. Ticaret yapanlar ve analistler bir tetikleyici arıyor. Ve şimdi bu tetikleyici Warsh olabilir.
Powell’a karşı Warsh – piyasaları kim sarsacak?
Geçen yıl Jackson Hole’da Jerome Powell bize bir ön izleme sunmuştu. Enflasyonla mücadelenin öncelik olduğunu açıkça belirtmesiyle hisse senetleri ve kriptoparalar bir anda kâğıt evler gibi çökmüştü. O zamandan beri ortam biraz soğudu ama korku devam ediyor. Peki ya Warsh bir adım daha öteye giderse? Fed politikasına yönelik eleştirileri biliniyor: Merkez bankasını, gevşek politikasıyla yeni balonlar yarattığı için suçluyor – bu, dot-com balonuna ya da 2008 mortgage krizine atıfta bulunan bir iddia.
Düşünün ki Warsh konuşmasında faiz artırımlarının aciliyetini vurgulasa. Bu sadece geleneksel piyasaları allak bullak etmekle kalmaz, Bitcoin’i de büyük bir baskı altına sokar. Zira para daha pahalı hale gelince yatırımcılar ilk olarak "güvenli" varlıklara kaçar – ve Bitcoin güvenli varlık kategorisine hiç girmiyor.
Kripto topluluğu: Umut mu, umutsuzluk mu?
Kripto dünyasında şu anda her şeyden önce bir birliktelik yok. Bazıları daha sıkı bir Fed politikasının uzun vadede "dijital altın" fikrini güçlendireceğine inanıyor. Sonuçta Bitcoin, yüksek enflasyon ve satın alma gücünün düştüğü bir ortamda Fiat paralarına mükemmel bir alternatif değil mi? Diğerleri ise sıkı para politikasının yatırımcıların risk alma iştahını genel olarak azaltacağından ve böylece kriptoparalara olan talebi de düşüreceğinden endişeli.
Özellikle Bitcoin’in "güvenli liman" olarak rolüne bakıldığında durum ilginçleşiyor. ABD hükümeti mart 2023’te Silicon Valley Bank (SVB) ve Signature Bank’i kurtardığında birçok kişi Bitcoin’e kaçtı – en azından kısa vadede. Ancak o günden beri Bitcoin’in hala istikrarlı bir sığınak olmadığı ortaya çıktı. ABD ve Avrupa’daki devam eden bankacılık krizleri, kriptoparanın kriz zamanlarında panik satışlarına tıpkı diğer her şey gibi açık olduğunu gösteriyor.
Jackson Hole’dan sonra ne olacak?
Önümüzdeki günler, Warsh’ın Wyoming’deki konuşmasının gerçekten yeni bir piyasa aşamasının başlangıcı olup olmayacağını belirleyecek. Eğer daha sıkı bir para politikası açıklamasında bulunursa, Bitcoin’in gelecek haftaları sinir bozucu olabilir. Ya piyasalar daha agresif olmayan bir Fed beklediği için