Bitcoin: Sekiz teslim olma sinyali yanıyor – ancak yatırımcılar 552 milyon dolarlık koruma stokluyor

Son haftalarda dikkatlice takip edenler bunu öngörebilirdi: Bitcoin, bu ayı piyasasının başından beri en belirgin satış sinyallerinden birini gösteriyor. VanEck analistleri on iki farklı göstergeyi izliyor ve bunlardan sekizi şu anda o kadar güçlü bir şekilde kızılımsı bölgede ki, son kripto kışı döneminin en karanlık günlerinde görüldüğü kadar. Daha da endişe verici olanı: Tüm on iki ölçüm değeri geçtiğimiz haftalarda zaman zaman tarihi uç değerlere ulaştı. Bu sadece normal bir dip değil, adeta paniğin kokusunu alıyoruz.
Kripto jargonunda "teslim olma" (kapitülasyon), en sert yatırımcıların bile coinlerini ucuza satmaya başlaması anlamına gelir – ister umutsuzluktan, ister paraya ihtiyaçtan dolayı. Klasik olarak bu, piyasanın yakında toparlanmaya başlayacağına dair bir işarettir. Peki şu anda ne oluyor? Yatırımcılar rahatlama hissine kapılmak yerine, daha fazla düşüşe karşı büyük miktarda koruma satın alıyorlar. CryptoSlate verilerine göre, sadece 24 saat içinde 552 milyon dolarlık türev ürün ticareti yapıldı ve bu ürünler düşen fiyatlara karşı korunma sağlıyor. Bu da açıkça gösteriyor ki: Çoğu yatımcı son toparlanma rallisine güvenmiyor. Daha fazla geri çekilme bekliyorlar.
Sekiz teslim olma sinyalinin detayları
En önemli göstergelere daha yakından bakalım, çünkü asıl neler olup bittiğini onlar ortaya koyuyor:
1. MVRV-Z Puanı: Bu değer, Bitcoin’in mevcut fiyatını tüm yatırımcıların ortalama alış fiyatıyla karşılaştırıyor. Ve şu anda bu değer öylesine derin bir eksi konumda ki, biri piyasanın üzerine dev bir kova soğuk su dökmüş gibi. Bitcoin, "adil" değeri altında işlem görüyor – bu da klasik bir aşırı satım durumunun işareti.
2. SOPR (Harcanan Çıktı Karlılık Oranı): Burada yatırımcıların Bitcoin’lerini kârla mı yoksa zararla mı sattıkları ölçülüyor. Şu anda kırmızılar hâkim – insanlar büyük ölçekte zararlarını realize ediyor.
3. Borsa Net Pozisyon Değişimi: Bu gösterge, Bitcoinlerin borsalara giriş çıkışındaki net değişimi gösteriyor. Şu anda borsalara daha az Bitcoin akışı var, bu da demek oluyor ki: İnsanlar Bitcoinlerini tutabilir durumdalar ama bunu yapmıyorlar, çünkü sadece mecbur oldukları için satıyorlar.
4. Hash Ribbon: Burada madenciler için işler gerçekten zorlaşıyor. Üretim maliyetleri şu anda gelirlerin oldukça üzerinde – birçok madencilik şirketi operasyonel giderlerini karşılamak için Bitcoin satmak zorund



a kalıyor. Tarihsel olarak bakıldığında, bunun ardından genellikle zayıf oyuncuların piyasadan çıkmasıyla bir istikrar görülmüştür.
Teslim olmaya rağmen korumaların neden arttığı
İronik olan şey mi? Bu satış dalgasına rağmen yatırımcılar büyük miktarda koruma satın alıyor. Put opsiyonları, short futures – her şey onları daha fazla fiyat düşüşünden korumak için. Neden mi? Çünkü makroekonomik koşullar hiç de parlak değil. Fed sert para politikasını sürdürüyor, jeopolitik gerginlikler (Ukrayna savaşı, Tayvan çatışması) risk iştahını baskılıyor ve geçtiğimiz haftalardaki düzenleyici haberler de cabası. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tekrar kripto borsalarını hedef aldı ve birçokları, daha fazla iflasın likidite sıkıntısına ve yeni satış dalgalarına yol açabileceğinden korkuyor.
Tarihi desenler: Teslim olma her zaman bir dönüş mü getirir?
Geçmişe baktığımızda, teslim olma dönemlerinin genellikle bir toparlanma için zemin hazırladığını görüyoruz. Aralık 2018’e bakalım: O dönemdeki teslim olma, aylar süren bir toparlanmanın başlangıcıydı ve bu 2019’da yeni rekor seviyelere ulaştı. Ya da Haziran 2022’ye: Bitcoin güçlü bir geri çekilme yaşadıktan sonra birkaç hafta boyunca yan yatay bir dönemden geçti ve ardından piyasa yeniden istikrar kazandı.
Ama dikkat: Her teslim olma otomatik olarak bir trend değişimiyle sonuçlanmıyor. Bazen kalıcı bir yükseliş trendinin oturmasından önce bir başka geri çekilme daha yaşanabilir. Belirleyici olan, temel faktörlerin – benimseme, düzenleme, makroekonomik durum – bir toparlanmayı destekleyip desteklemediği.
Sonuç: Dip oluşumu mu yoksa sadece bir nefes alma molası mı?
Mevcut sinyaller, Bitcoin piyasasının kritik bir noktada olduğunu kuvvetle gösteriyor. Aşırı satış baskısıyla birlikte aynı anda yüksek koruma işlemlerinin yapılması, tipik bir dip oluşumunun işareti – ancak bunun hemen bir dönüşe yol açacağına dair bir garanti yok. Şimdi yatırım yapacak olanlar bunu dikkatlice yapmalı. Bireysel yatırımcılar küçük adımlarla temkinli bir şekilde giriş yapabilirken, kurumsal yatırımcılar koruma işlemlerine devam ediyor.
Bir şey kesin: Makroekonomik belirsizlikler devam ettiği sürece kripto piyasası dalgalanmaya karşı savunmasız kalmaya devam edecek. Önümüzdeki haftalarda gösterecek ki, bu teslim olma aslında bir toparlanmaya zemin hazırlıyor mu – ya da daha fazla türbülans mı geliyor. Ben