Stratehiya ng Bitcoin Treasury: Paano isang Konpanyang Nasdaq ay Nakaligtas sa Isang Malaking Pagkalugi na 212 Millon sa

Kinukumpirma ko na talagang nagdulot ito ng malalim na pag-iisip sa akin. May isang kompanyang nakalista sa Nasdaq na mayroong 7,500 Bitcoin sa kanilang kaban ng yaman—at bigla, nagkaroon sila ng hindi pa na-realize na pagkalugi na $212 milyon. Hindi dahil sa masamang desisyon ng pamamahala, kundi dahil bumagsak lang ang presyo ng Bitcoin. At sa halip na maging natakot at ipagbili ang kriptokurrency na may pagkalugi, gumawa ang kompanya ng isang radikal na ibang landas: pinilit nila ang kanilang mga shareholder na magbigay ng higit na kapital.
Oo, tama kayo ang basahin. Upang matiyak ang liquidity at panatilihin ang kanilang Bitcoin, isinagawa ng kompanya ang isang capital increase na nagpataas ng bilang ng kanilang shares ng 18 beses. Para sa mga existing shareholders, nangangahulugan ito na ang kanilang pagmamay-ari sa kompanya ay biglang lumiit tulad ng isang mabasa na sweater sa washing machine. At lahat ito ay ginawa lamang upang itago ang pagkalugi na magiging totoo lamang kapag naibenta ang mga coin.
Bakit gagawin ito ng isang kompanya?
Isipin ninyo na mayroon kayong savings account na mayroong 7,500 Bitcoin—sabihin nating binili ninyo ito sa $30,000 bawat isa. Ngayon, bumagsak na ang presyo sa $20,000. Kaya, mayroon kayong paper loss na $75 milyon bawat Bitcoin. Sa 7,500 coins, iyon ay $212 milyon. Hindi maganda, ngunit hindi pa krisis—habang hindi pa naibebenta ang Bitcoin. Sapagkat ang pagkalugi ay magiging totoo lamang kapag naibenta, at kailangan ninyong idokumento ito.
Dito pumapasok ang creativo na financing. Sa halip na ipagbili ang Bitcoin at isaulo ang pagkalugi, nagdesisyon ang kompanya: "Ibibigay na lang namin ang mga bagong shares at kukuha kami ng fresh capital." Kaya nananatili ang Bitcoin, nananatili ang balanse sa balance sheet, at ang shareholders? Sila ang nagbabayad sa kabayaran.
At hindi ito maliit. Ang 18-porsyentong dilution ay hindi pang-tsismis. Nangangahulugan ito na kung mayroon kayong 100 shares bago ang capital increase, pwede kayong magkaroon na lang ng lima o anim pagkatapos. Nabawasan ang inyong impluwensya sa kompanya, at ang inyong pagmamay-ari ay naging isang bahagya na lamang ng dati.
Intindihin na ninyo kung bakit ang ilang investors ay nagtataka. "Bakit hindi na lang ibenta ang Bitcoin at isaulo ang pagk



alugi?" tanong nila. Ang sagot ng kompanya? "Dahil naniniwala kami sa Bitcoin sa pang-matagalang panahon." At totoo, pwede itong magtagumpay—kung babalik ang presyo ng Bitcoin. Ngunit hanggang doon? Hanggang doon, nakatungtong ang kompanya sa isang malaking, hindi pa na-realize na pagkalugi, at ang mga shareholders ay nagtatanong kung talaga bang ito ang pinakamahusay na solusyon.
Ang reaksyon ng merkado: Sa pagitan ng pag-asa at pagdududa
Ang capital increase ay nagdulot ng malaking epekto. Ang ilang investors ay nakikita itong isang matalinong estratehiya: nag-iwas ang kompanya sa pagbebenta sa pinakamababang presyo at pinanatili ang kanilang Bitcoin bilang pang-matagalang reserba. Ang iba naman ay nagugulumihang nagtatanong kung may ibang paraan pa—tulad ng pagkuha ng utang o paghahanap ng ibang pinansyal na solusyon.
Ang stock price ng kompanya sa nakalipas na buwan ay hindi matatag. Minsan umaakyat, minsan bumabagsak—at walang dahilan na hindi malinaw. Ang kawalang-katiyakan sa merkado ng kripto, kasama ang capital increase, ay hindi nagpapadali sa mga investors na unawain ang sitwasyon.
Isang tightrope walk na may hindi tiyak na resulta
Ano ang matututunan natin mula sa istoryang ito? Una, ipinapakita nito kung gaano kahirap ang pagsali ng mga kompanya sa Bitcoin o ibang kriptokurrency sa kanilang treasury strategy. Ang merkado ay napakabola, at kung ano ang mahal ngayon ay pwede nang maging kalahati ng halaga bukas.
Pangalawa, itinatanong ng kaso na ito ng isang mahalagang tanong: Gaano karaming dilution ang maaaring tanggapin? Kung patuloy na kailangan ng mga shareholders na magbayad para sa estratehiya ng pamamahala, hindi ito magtatagal nang maganda. Ang tiwala ay isang marupok na bagay—at minsan itong nasira, hindi ito madaling ibalik.
Sa huli, kailangan pa nating hintayin kung magiging matagumpay ang desisyon ng kompanya. Kung babalik ang presyo ng Bitcoin, ang estratehiya ay maaaring purihin bilang isang maalam na pagtingin sa hinaharap. Ngunit kung lalo pang babagsak ang presyo, puwede ring harapin ng kompanya ang iba pang problema.
Isang bagay lamang ang sigurado: Ang istoryang ito ay mananatili sa isip ng mga investors at managers. At ito ay nagpaalala sa atin na kahit ang pinakamatalinong estratehiya ay maaring mabilis na maabot ang