ETF-Boom para sa Bitcoin at Ethereum: 23 Bilyong Dolyar na Pagnenegosyo – ngunit Kakaunti Lamang ang Bagong Kapital

Ano ang isang linggo! Muli nating nakita kung gaano kabilis nagbabago ang takbo ng merkado ng mga kripto – at sa pagkakataong ito, patungkol ito sa bilyun-bilyong dolyar. Ang mga Exchange-Traded Funds (ETF) para sa Bitcoin at Ethereum ay nakaranas ng pinakamalaking pagpasok ng kapital mula noong Oktubre, na umabot sa kabuuang 23 bilyong dolyar. Mukhang napakaganda ng resulta, di ba? Ngunit sandali: Tanging 2.6 bilyong dolyar lamang sa mga ito ang nagmula sa mga bagong mamumuhunan. Ang natitira? Simpleng pagtaas ng halaga ng mga coins na mayroon na silang hawak. At ito ay nagtatanong ng ilang mahahalagang tanong.
Rekord na Pagpasok – ngunit saan ang bagong pera?
Ang mga datos ay kahanga-hanga, walang duda. Inilathala ng CoinShares at Bloomberg ang mga datos, at ipinapakita nila ang isang luma ngunit paulit-ulit na pattern: Sa mga ETF ng kripto, mas madalas na nadadagdagan ang pagpasok ng kapital dahil sa pagtaas ng halaga ng mga coins kaysa sa pagpasok ng bagong mamumuhunan. Ang Bitcoin ay umakyat ng humigit-kumulang 12 porsiyento sa linggong ito, samantalang ang Ethereum naman ay tumaas ng 20 porsiyento. At ang pagtaas ng halagang ito ay nagpalaki ng net inflows nang artipisyal.
Lalo na ang BlackRock at Fidelity ang nakinabang mula sa trend na ito – ang kanilang mga produkto ang nagdominahan sa merkado at nakakuha ng pinakamalaking pagpasok ng kapital. Ngunit dito nagiging mas kawili-wili ang sitwasyon: Gaano kalaki ang aktuwal na bagong kapital, at gaano kalaki ang galing lamang sa mga mamumuhunan na nagpalawak ng kanilang mga posisyon?
Bakit Mahalaga ang Bagong Kapital
Ang problema: Tanging 2.6 bilyong dolyar lamang ang aktuwal na bagong kapital. Ito ay isang maliit na problema – o masasabi pa nating isang malaking babala. Ang mga ETF ay itinuturing na isa sa mga pinakamalaking tagumpay sa mundo ng kripto dahil pinapayagan nila ang mga mamumuhunan na lumahok sa Bitcoin at Ethereum nang walang kailangang makipag-ugnayan sa mga wallets o exchanges. Ngunit kung ang karamihan ng pagpasok ng kapital ay dulot lamang ng pagtaas ng halaga ng mga assets, hindi ito isang matatag na trend – sa halip, ito ay isang straw fire (mabilis na pagapoy).
Ayon kay Sven Wagenknecht, isang crypto analyst sa DeFi Deutschland: "Ang pagpasok ng kapital ay kahanga-hanga, ngunit



kailangan nating maintindihan na ang malaking bahagi nito ay simpleng sumasalamin sa pagtaas ng halaga ng mga assets. Kapag bumagsak muli ang mga presyo, maaaring mabilis na mawala ang marami sa mga 'bagong' mamumuhunan na ito." At ito ay isang makatwirang pag-aalala.
Ang mga Institusyonal na Mamumuhunan bilang Driving Force
Isang mas malapit na tingin sa mga datos ay nagpapakita: Lalo na ang malalaking wealth managers at pension funds ang nagtutulak sa pagpasok ng kapital. Para sa kanila, ang mga ETF ay isang regulado at maginhawang paraan upang mamuhunan sa kripto. Ngunit nananatiling tanong: Ilan sa kanila ang mananatiling matagal?
Tignan natin ang Bitcoin ETF ng BlackRock: Humigit-kumulang 12 bilyong dolyar ang pagpasok sa isang linggo. Mukhang napakalaking tagumpay, di ba? Ngunit gaano karami sa mga ito ang galing sa bagong mga mamumuhunan, at gaano karami ang galing sa mga mayroon nang posisyon na nagpalawak lamang ng kanilang mga hawak? Ang sagot sa tanong na ito ay maaaring magpakita kung handa na nga ba ang merkado para sa mas malawakang pagtanggap.
Ano ang Susunod?
Ang susunod na mga linggo ay magiging mahalaga. Kung lalong tataas ang mga presyo, maaaring sumunod pa ang higit pang pagpasok ng kapital. Ngunit kung babagsak ang mga ito, maaaring magkaroon ng malalaking paglabas – katulad ng nangyari noong 2022 at 2023. At mayroon pa ang mga regulatory hurdles: Bagaman nagbigay na ng green light ang SEC sa Estados Unidos para sa karagdagang mga ETF ng kripto, mayroon pa ring maraming kawalan ng katiyakan sa iba pang mga bansa, tulad ng EU.
Isang Magkahalong Larawan
Walang duda na patuloy na mahalaga ang mga ETF ng kripto sa sistema ng pananalapi. Ngunit ang boom na ito ay higit na isang salamin lamang ng pagtaas ng mga presyo – hindi kinakailangang isang tanda ng matatag na pagtanggap. Dapat itong alalahanin ng mga pangmatagalang mamumuhunan at huwag maging masyadong masaya.
Para sa komunidad ng kripto, nananatili ang pag-asa na maaaring dalhin ng hype na ito sa mas malawakang pagtanggap ng Bitcoin at Ethereum. Ngunit hindi lamang ito depende sa mga presyo, kundi pati na rin sa pag-unlad ng pandaigdigang pamilihan sa pananalapi. Isang bagay lamang ang tiyak: Ang sinumang mamumuhunan sa kripto ay dapat manatiling maingat – kahit pa maganda ang kasal