Tokeniserade tillgångar växer – men intäktsmodellerna halkar efter

Jag måste erkänna: När jag såg Securitizes senaste siffror blev jag först imponerad. 4,3 miljarder amerikanska dollar i tokeniserade tillgångar under förvaltning – ett rekord. Och en ökning av transaktionsvolymen med hela 147 procent? Det låter som en marknad som verkligen har fart. Men sedan kom den andra blicken: Intäkterna minskar. Och det väcker naturligtvis frågor.
Securitize, ett av de tunga namnen på det här området, har levererat ett första kvartal som skriker efter tillväxt – och samtidigt låter som ett finansieringsproblem. Tillgångarna växer, transaktionerna exploderar bokstavligen, men kassan förblir tom. 14,4 miljoner amerikanska dollar i totala intäkter (minus fem procent) och endast 7,8 miljoner från tokeniseringar (minus tolv procent) – det är en rejäl smäll. Då undrar man: Var har pengarna tagit vägen?
Tillväxtparadoxen
På den ena sidan är euforin förståelig. Tokeniserade tillgångar är sexiga – äntligen kan man handla med fastigheter, aktier eller till och med konst som en kryptovaluta. Idén att vem som helst plötsligt kan investera i dyra tillgångar är lockande. Securitize sitter i en bra position: de är bland de första som tar det här på allvar och har den nödvändiga infrastrukturen för företag som vill digitalisera sina tillgångar.
Men här kommer det: Tillväxt i sig gör ännu ingen lönsam verksamhet. Tänk dig att du bygger en motorväg – men ingen betalar avgift. Transaktionsvolymerna ökar, men intäktskällorna verkar ännu inte mogna. Kanske beror det på att många projekt fortfarande är i sin linda. Eller på att konkurrensen hårdnar. Fler och fler aktörer tränger in på marknaden, och när priserna pressas nedåt lider marginalerna till slut.
Avgiftsfällan
Många plattformar tjänar pengar på avgifter – antingen som en procentandel av transaktionsvolymen eller av de förvaltade tillgångarna. Men om volymerna vis



serligen ökar medan avgifterna samtidigt sjunker (eller åtminstone inte hänger med) återstår slutligen inte mycket. Det känner jag igen från andra områden: tänk på de tidiga dagarna för kryptobörser. Binance och Coinbase lyckades eftersom de antingen var billigare eller kunde erbjuda extra tjänster. För mindre aktörer blir det snabbt trångt.
Securitize står nu inför den utmaningen: Hur monetariserar man tillväxten? Enbart ett "mer volym är bra"-tänk räcker inte. De behöver nya intäktskällor. Kanske genom tilläggstjänster som förvaltning av tillgångar eller integration med DeFi? Eller genom att erbjuda premiumfunktioner som kunder är villiga att betala mer för? Och så finns den stora frågan: Hur övertygar man traditionella investerare om att tokeniserade tillgångar verkligen är säkra och reglerade?
Förtroende är allt
I slutändan handlar det om förtroende. Många potentiella kunder tvekar fortfarande eftersom marknaden är ny och reglerna inte alltid är tydliga. Om Securitize kan leverera här – genom tydlig compliance, transparenta processer och kanske till och med partnerskap med etablerade banker – kan det göra skillnaden. För en sak är säker: Marknaden för tokeniserade tillgångar kommer att växa. Frågan är bara vem som drar nytta av det.
Slutsats: Marknaden växer – men räkningen ännu inte
Securitizes siffror visar en sak tydligt: Tåget för tokeniserade tillgångar har gått, men inte för alla. Tekniken finns, efterfrågan finns, men frågan är vem som till slut betalar notan. Tillväxt är viktigt, men utan lönsamhet är det bara en luftslott.
Jag är nyfiken på hur Securitize och andra aktörer kommer att tackla problemet. En sak är säker: Den som inte innovativ här kommer snart att hamna vid sidan av. Och det vore synd, för idén bakom tokeniserade tillgångar har verkligen potential. Nu gäller det att omvandla det till ren kontant.