Новые правила для иностранных стейблкоинов: что ждёт американские биржи

Американские финансовые регуляторы ужесточают требования — и это может иметь далеко идущие последствия для криптовалютных бирж в США. Министерство финансов США (Treasury) недавно опубликовало проект новых строгих правил, касающихся иностранных стейблкоинов. Согласно ему, американские биржи смогут листинговать стейблкоины зарубежных эмитентов только после прохождения «надлежащей проверки» (due diligence). В противном случае их ожидает делистинг. Предложенные изменения, известные как GENIUS (Guidance on Exchanges and Non-US Stablecoins Integrity and Understanding Standard), направлены на повышение прозрачности и безопасности работы с неамериканскими стейблкоинами.
Это, на мой взгляд, уже серьезный шаг — наконец-то регуляторы не просто обсуждают проблему, а предпринимают конкретные действия. Власти США хотят обезопасить инвесторов от вложений в непрозрачные проекты, которые хоть и работают технически, но не вызывают доверия. И это понятно: кто вспомнит TerraUSD (UST) и его обвал или скандалы с Tether? В таких случаях прозрачность действительно необходима.
Что скрывается за GENIUS?
В проекте правил Treasury предусмотрено, что американские биржи при листинге иностранных стейблкоинов должны подтверждать их соответствие определённым стандартам риска и комплаенса. В частности, речь идёт о следующих требованиях:
- Регуляторная проверка: эмитенты должны доказывать, что они легализованы в своих странах и имеют чёткую правовую основу для выпуска стейблкоинов.
- Оценка рисков: биржи обязаны анализировать механизмы стабилизации стейблкоинов, включая резервное обеспечение и ликвидность активов, лежащих в их основе.
- Обязательства по прозрачности: эмитенты должны предоставлять регулярные аудиторские отчёты от независимых третьих лиц, подтверждающие резервы.
- Соблюдение американских законов: стейблкоины не должны нарушать санкционные режимы США или противоречить нормам против отмывания денег.
Если требования не выполняются, соответствующие стейблкоины могут быть исключены из листинга американских бирж. Пока что это проект, но власти уже дают понять, что планируют в ближайшее время утвердить новые правила.
Почему именно сейчас? Предпосылки новых норм
Инициатива Министерства финансов не случайна. За последние годы иностранные стейблкоины, такие как Tether (USDT), USD Coin (USDC) и DAI, стали ключевыми элементами глобального крипторынка. Особенно USDT — крупнейший стейблкоин по капитализации — часто выпускается неамериканскими эмитентами, и не всегда под надзором регуляторов.
Американские власти неоднократн



о выражали обеспокоенность тем, что некоторые из этих активов либо недостаточно обеспечены, либо работают по непрозрачным бизнес-моделям. Яркий пример — крах TerraUSD (UST) в 2022 году, который рухнул из-за несостоятельного алгоритмического механизма стабилизации и обрушил рынок на миллиарды. Да и Tether неоднократно критиковали за нехватку прозрачных резервов для обеспечения выпущенных USDT.
С помощью GENIUS Министерство финансов стремится защитить американских инвесторов от вложений в непрозрачные или рискованные стейблкоины. Кроме того, эти меры можно рассматривать как шаг к более жёсткому регулированию всего рынка стейблкоинов — тема, которая обсуждается уже давно. Лично мне интересно, приведёт ли это к большей безопасности или же в итоге только укрепит позиции крупных игроков, таких как Circle.
Реакция крипто-индустрии
Отзывы на предложение разделились. Одни приветствуют ужесточение стандартов, другие опасаются, что новые правила замедлят инновации и поставят американские биржи в невыгодное положение на международной арене.
- Сторонники: институциональные инвесторы и регулируемые биржи, такие как Coinbase или Kraken, поддерживают более строгие стандарты, так как они повышают рыночную целостность и снижают риски мошенничества.
- Критики: некоторые криптовалютные компании считают новые правила слишком бюрократическими и предупреждают, что они могут дискриминировать иностранных эмитентов, особенно из стран с менее строгими регуляторными требованиями. Кроме того, делистинг популярных стейблкоинов может привести к рыночным искажениям, если американские инвесторы потеряют к ним доступ.
- Эмитенты стейблкоинов: компании, такие как Circle (USDC) или Tether, должны будут адаптировать свои бизнес-модели под новые требования. В то время как USDC уже регулируется и предоставляет регулярные аудиторские отчёты, Tether может столкнуться с трудностями из-за предыдущих проблем с прозрачностью.
Интересно, как воспримет это сообщество. Больше контроля — это, конечно, хорошо, но в то же время есть риск, что мелкие проекты окажутся исключены. Будет печально, если так и случится.
Комментарии принимаются до скорого — что дальше?
Проект GENIUS открыт для публичных комментариев до 19 октября 2023 года. После этого Министерство финансов учтёт отзывы отрасли перед финализацией правил. Если проект будет утверждён в текущем виде, американские биржи уже с 2024 года могут столкнуться с необходимостью пересмотреть свои листинги стейблкоинов. Для инвесторов это означает:
- Более широкий выбор регулируемых стейблкоинов