Tokenização de ativos está em alta – mas os modelos de receita ficam para trás

Tenho que admitir: quando vi os últimos números da Securitize, fiquei inicialmente impressionado. Quatro bilhões e trezentos milhões de dólares em ativos tokenizados sob gestão — um recorde. E um aumento de 147% no volume de transações? Isso soa como um mercado em pleno vapor. Mas aí veio o segundo olhar: as receitas estão caindo. E isso, é claro, levanta questões.
A Securitize, um dos principais players nesse setor, apresentou um primeiro trimestre que grita por crescimento — e, ao mesmo tempo, soa como um problema de financiamento. Os ativos crescem, as transações explodem, mas o caixa não acompanha. Quatorze milhões e quatrocentos mil dólares em receitas totais (uma queda de 5%) e apenas sete milhões e oitocentos mil provenientes da tokenização (uma queda de 12%) — isso já é um duro golpe. Daí surge a pergunta: para onde está indo o dinheiro?
O paradoxo do crescimento
Por um lado, o entusiasmo é compreensível. Os ativos tokenizados são atraentes — finalmente, é possível negociar imóveis, ações e até obras de arte como se fossem criptomoedas. A ideia de que até pequenos investidores possam acessar ativos de alto valor é sedutora. A Securitize está em uma posição privilegiada: eles estão entre os primeiros a levar isso a sério e oferecem a infraestrutura necessária para empresas que querem digitalizar seus ativos.
Mas aqui está o problema: crescimento sozinho não faz um negócio lucrativo. Imagine construir uma autoestrada — mas ninguém pagar pedágio. Os volumes de transação aumentam, mas as fontes de receita ainda não estão maduras. Talvez porque muitos projetos ainda estejam engatinhando. Ou porque a competição está cada vez mais acirrada. Mais players entram no mercado, e se os preços só caem, as margens acabam sofrendo.
A armadilha das taxas
Muitas plataformas ganham dinheiro por meio de taxas — seja uma porcentagem sobre o volume de transações ou sobre os ativos g



erenciados. Mas se os volumes aumentam enquanto as taxas caem (ou não acompanham o ritmo), o resultado final é magro. Eu já vi isso em outros setores: nos primeiros dias das exchanges de criptomoedas, Binance e Coinbase conseguiram se destacar porque eram mais baratas ou ofereciam serviços adicionais. Para os players menores, fica cada vez mais difícil.
Agora, a Securitize enfrenta esse desafio: como monetizar o crescimento? Um modelo do tipo "mais volume é melhor" não é suficiente. Eles precisam de novas fontes de receita. Talvez com serviços adicionais, como gestão de ativos ou integração com DeFi? Ou oferecendo recursos premium pelos quais os clientes estejam dispostos a pagar mais? E ainda há a grande questão: como convencer investidores tradicionais de que os ativos tokenizados são realmente seguros e regulamentados?
Confiança é tudo
No fim das contas, tudo se resume a confiança. Muitos clientes em potencial ainda hesitam porque o mercado é novo e as regras nem sempre são claras. Se a Securitize conseguir se destacar aqui — com conformidade clara, processos transparentes e até parcerias com bancos estabelecidos —, isso pode fazer a diferença. Porque uma coisa é certa: o mercado de ativos tokenizados vai crescer. A pergunta é: quem vai lucrar com isso?
Conclusão: o mercado cresce — mas as contas ainda não fecham
Os números da Securitize deixam algo muito claro: o trem dos ativos tokenizados já saiu da estação, mas não para todos. A tecnologia está aí, a demanda existe — mas a questão é: quem vai pagar a conta? O crescimento é importante, mas sem lucratividade, é só uma miragem.
Estou curioso para ver como a Securitize e outros players vão lidar com esse problema. Uma coisa é certa: quem não inovar aqui vai ficar para trás. E isso seria uma pena, afinal, a ideia por trás dos ativos tokenizados tem potencial real. Agora, o desafio é transformar isso em moeda corrente.