Tokenização de ações: Crescimento com questões não resolvidas

Lembro-me bem da empolgação de alguns anos atrás, quando as primeiras ações tokenizadas chegaram ao mercado. Na época, parecia coisa de ficção científica: alguns cliques no mouse e, de repente, você possuía uma participação em uma empresa – sem bancos chatos ou papelada interminável. E de fato: o mercado explodiu. De 16 bilhões para mais de 590 bilhões de dólares em apenas um ano. Isso não é mais um hype, é um tsunami.
Mas espera aí. Antes de nos deixarmos levar pela euforia, devemos nos fazer uma pergunta: o que realmente possuímos quando compramos essas ações digitais? A resposta é decepcionante: depende.
Alguns tokens são ações verdadeiras – lastreadas nas respectivas participações acionárias, documentadas e juridicamente vinculantes. Outros são apenas cascas vazias, derivativos sintéticos que nos fazem acreditar que temos algo em mãos. E os demais? Eles vivem em uma zona cinzenta jurídica tão opaca quanto um queijo suíço com buracos demais.
Eu mesmo conversei com investidores que estavam convencidos de possuírem ações da Tesla ou da Apple – apenas para descobrirem, mais tarde, que, na realidade, haviam comprado apenas uma promessa em formato digital. Sem dividendos, sem direitos de voto, sem propriedade. Apenas um pedaço de código flutuando em alguma blockchain.
E ainda tem o assunto da custódia. No sistema financeiro tradicional, existem estruturas claras: bancos, câmaras de compensação, contas de custódia. Nas ações tokenizadas? Muitas vezes, um smart contract assume o papel de depositário. Soa avan



çado, não é? Até o dia em que o emissor entrar com pedido de falência. Quem responde por isso? Quem garante que minha ação tokenizada da Daimler ainda estará lá amanhã?
Riscos técnicos também entram na equação. Smart contracts não são infalíveis. Um bug, um ataque de hackers – e o token some. Lembramos do hack da DAO em 2016? Na época, milhões foram roubados porque uma vulnerabilidade no código foi explorada. Imaginem se isso acontecer com participações acionárias. As consequências seriam devastadoras.
Apesar disso, grandes bancos como JPMorgan e Goldman Sachs estão entrando no jogo. Startups como Polymath ou Securitize tentam estabelecer padrões. E investidores institucionais vislumbram um grande negócio – negociação 24/7, custos mais baixos, liquidez global.
Mas a pergunta crucial permanece: quem realmente se beneficia? Os primeiros a adotar a tecnologia? Os crentes no potencial da inovação? Ou, no fim das contas, apenas aqueles que leem e entendem o contrato em letras miúdas?
Para os investidores, isso significa: atenção! Não invistam cegamente no hype. Verifiquem com cuidado o que estão comprando. Trata-se de ações reais ou apenas de uma promessa? Existe uma base jurídica sólida ou um vazio regulatório? E, acima de tudo: existe uma estratégia de saída caso algo dê errado?
O mercado de ações tokenizadas tem um potencial enorme. Mas só se reconhecermos e superarmos suas armadilhas. Até lá, é uma aventura – com grandes ganhos, mas também com grandes riscos. E é exatamente isso que o torna tão empolgante.