Novas regras para Stablecoins estrangeiras: bolsas dos EUA em foco

As autoridades financeiras dos Estados Unidos estão apertando os controles – e isso pode ter consequências significativas para as exchanges de criptomoedas do país. Recentemente, o Departamento do Tesouro dos EUA (Treasury) apresentou um projeto de regras mais rigorosas para stablecoins estrangeiras. Segundo a proposta, as bolsas norte-americanas só poderão listar stablecoins de emissores estrangeiros que tenham passado por uma "due diligence adequada". Caso contrário, correrão o risco de serem retiradas da lista. A medida, conhecida como "GENIUS" (Guidance on Exchanges and Non-US Stablecoins Integrity and Understanding Standard), tem como objetivo aumentar a transparência e a segurança no uso de stablecoins não norte-americanas.
Já acho que é um sinal forte – afinal, finalmente há ação concreta, em vez de apenas discussão. As autoridades dos EUA parecem determinadas a garantir que os investidores não coloquem seu dinheiro em projetos obscuros, mesmo que eles funcionem tecnicamente. E faz sentido: quem não lembra do colapso da TerraUSD ou das controvérsias em torno da Tether? Nesse contexto, transparência é fundamental.
O que está por trás do GENIUS?
O projeto do Tesouro prevê que as bolsas dos EUA, ao listar stablecoins estrangeiras, devem comprovar que elas atendem a padrões específicos de risco e conformidade. Entre os requisitos estão:
- Regulamentação do emissor: As empresas devem demonstrar que estão regulamentadas em seus países de origem e possuem uma base legal clara para seus stablecoins.
- Avaliação de risco: As bolsas precisam analisar os mecanismos de estabilização das stablecoins, incluindo a cobertura por reservas e a liquidez dos ativos subjacentes.
- Obrigações de transparência: Os emissores devem apresentar auditorias independentes e regulares para comprovar a cobertura de suas reservas.
- Conformidade com leis dos EUA: Os emissores devem garantir que seus produtos não violem sanções norte-americanas ou regulamentações contra lavagem de dinheiro.
Quem não cumprir esses requisitos pode ver suas stablecoins removidas das bolsas dos EUA. Embora o projeto ainda esteja em fase de discussão, as autoridades financeiras sinalizaram que pretendem implementar as regras em breve.
Por que agora? O contexto por trás das novas regulamentações
A iniciativa do Tesouro não é aleatória. Nos últimos anos, stablecoins estrangeiras como Tether (USDT), USD Coin (USDC) e DAI tornaram-se pilares do mercado global de criptomoedas. Especialmente o USDT – o maior stablecoin em capitalização de mercado – é emitido por empresas não norte-americanas, muitas vezes sem supervisão regulatória clara.
As autoridades dos EUA já haviam expressado preocupações de que algumas dessas stablecoins não são devidamente lastreadas ou op



eram com modelos de negócios opacos. Um exemplo notório é o colapso da TerraUSD (UST) em 2022, que falhou devido a um mecanismo de estabilização algorítmico e causou perdas bilionárias. A Tether também já enfrentou críticas por não manter reservas suficientes para os USDT emitidos.
Com o GENIUS, o Tesouro quer garantir que investidores norte-americanos não sejam expostos a projetos intransparentes ou de alto risco. Além disso, a medida pode ser vista como um passo rumo a uma regulação mais ampla do mercado de stablecoins – um tema debatido há anos. Pessoalmente, fico curioso para saber se isso realmente trará mais segurança ou se beneficiará apenas grandes players como a Circle.
Reações do setor de criptomoedas
As respostas ao projeto são mistas. Enquanto alguns participantes do mercado aplaudem a maior transparência, outros temem que as novas regras possam atrapalhar a inovação e prejudicar a competitividade das bolsas norte-americanas no cenário global.
- Apoiadores: Investidores institucionais e bolsas regulamentadas como Coinbase e Kraken defendem padrões mais rígidos, pois acreditam que eles aumentam a integridade do mercado e reduzem riscos de fraude.
- Críticos: Algumas empresas de criptomoedas argumentam que as regras são excessivamente burocráticas e podem prejudicar emissores estrangeiros – especialmente aqueles de países com regulamentações menos rigorosas. Além disso, a remoção de stablecoins populares poderia distorcer o mercado, limitando o acesso de investidores norte-americanos a determinados ativos.
- Emissores de stablecoins: Empresas como Circle (USDC) e Tether teriam que adaptar seus modelos de negócios para cumprir as novas exigências. Enquanto o USDC já é regulamentado e realiza auditorias regulares, a Tether – que enfrentou problemas de transparência no passado – poderia ter dificuldades.
Fico imaginando como a comunidade reagirá. Mais controle é positivo, mas também pode excluir projetos menores. Seria uma pena.
Prazo para comentários se encerra em breve – o que vem a seguir?
O projeto GENIUS está aberto para comentários públicos até 19 de outubro de 2023. Antes de finalizá-lo, o Tesouro deve considerar os feedbacks do setor. Se aprovado, as bolsas dos EUA poderiam ser obrigadas a revisar suas listas de stablecoins já em 2024. Para os investidores, isso significaria:
- Maior opção de stablecoins regulamentadas: As bolsas provavelmente listarão apenas stablecoins comprovadamente seguras e transparentes.
- Limpeza do mercado: Stablecoins pouco regulamentadas ou obscuras poderiam desaparecer do mercado norte-americano.
- Custos mais altos de conformidade: Bolsas e emissores teriam que investir em auditorias e verificações regulatórias, o que poderia aumentar os custos para os investidores.