Hyperliquid impulsiona recompra de tokens em US$ 638 milhões – Um modelo sustentável?

Confesso que fico um pouco surpreso com a velocidade com que o mundo DeFi evolui. As buybacks — ou seja, quando projetos compram de volta e queimam suas próprias moedas — são um conceito conhecido da tradicional, mas agora ganham uma nova dimensão no universo cripto. Com mais de US$ 638 milhões em recompras só neste ano, a Hyperliquid se destaca. Mas será que isso realmente funciona no longo prazo?
Buybacks como turbo para tokenomics
Imagine uma empresa comprando suas próprias ações para reduzir a oferta e aumentar o valor das ações restantes. Agora, muitos projetos de criptomoedas fazem o mesmo, mas com tokens em vez de ações. Eles compram suas moedas no mercado e as queimam, reduzindo a quantidade em circulação e, consequentemente, sustentando o preço — desde que a demanda se mantenha ou cresça.
A Hyperliquid, um projeto ainda jovem (lançado apenas em 2023), adotou esse modelo de forma consistente. Desde o início do ano, a plataforma já investiu mais de US$ 638 milhões em recompras, mais do que qualquer outro projeto de cripto em 2024. Mas de onde vem todo esse dinheiro? A resposta está nas taxas de negociação.
Taxas como combustível para buybacks
A Hyperliquid retém uma grande parte das receitas geradas pelas taxas de negociação e as utiliza para recomprar HFT tokens — o token nativo da plataforma. É um modelo interessante, pois muitos projetos DeFi distribuem suas taxas para provedores de liquidez ou stakers. Mas não há riscos nesse modelo? Afinal, taxas muito altas podem afastar os traders, o que prejudicaria o crescimento.
À primeira vista, parece um ciclo perfeito: quanto mais trades, mais taxas, mais tokens podem ser recomprados. Mas e se os mercados não estiverem tão ativos? Ou se um concorrente oferecer taxas mais baixas? Nesse caso, todo o modelo poderia desabar.
O grande desafio: sustentabilidade
O maior problema dos modelos de buyback é o equilíbrio. A Hyperliquid tem a vantagem de já ter começado com uma economia deflacionária, ou



seja, com menos tokens em circulação. Mas e as emissões? Muitos projetos começam com modelos inflacionários, onde novos tokens são constantemente criados para recompensar stakers ou provedores de liquidez. Se as recompras não forem fortes o suficiente para compensar essas emissões, o valor do token pode cair a longo prazo.
A Hyperliquid tenta contornar esse problema ao projetar sua tokenomics para ser mais escassa desde o início. Mas será que isso é suficiente? Os mercados são imprevisíveis, e se o volume de negociação cair, a capacidade de financiar as recompras também será afetada.
Hyperliquid vs. os gigantes estabelecidos
A Hyperliquid não é a única a usar a estratégia de buyback. A Binance, maior exchange de criptomoedas do mundo, faz isso há anos com seu programa de queima de BNB. A diferença? A Binance financia suas recompras com uma porcentagem fixa dos lucros, enquanto a Hyperliquid usa diretamente as taxas de negociação.
A Binance tem a vantagem da escala e da notoriedade, mas a Hyperliquid prova que projetos jovens também podem crescer rapidamente com tokenomics inovadoras. Ainda assim, falta comprovar se o modelo realmente é sustentável a longo prazo.
Conclusão: Um boom momentâneo ou a chave para o sucesso?
As buybacks são, sem dúvida, uma ferramenta poderosa para aumentar a demanda por um token. Mas, como em muitos aspectos do universo cripto, tudo depende das condições:
- Cenário de mercado: Em um bear market, o volume de negociação cai — e, com ele, as receitas para as recompras.
- Concorrência: Se houver alternativas mais baratas, os traders podem migrar.
- Regulamentação: Em alguns países, buybacks podem ser considerados manipulação de mercado.
A Hyperliquid já demonstrou que as recompras funcionam — pelo menos por enquanto. Mas se o modelo é realmente sustentável, só o tempo dirá. Uma coisa é certa: o mundo cripto está de olho nessa estratégia. E, se der certo, muitos projetos vão segui-la. Vamos aguardar os próximos capítulos!