As regras do MiCA transformam o mercado de stablecoins na Europa – mas o Tether continua em alta apesar das restrições

A nova regulamentação da UE para criptomoedas — conhecida como MiCA — já deixou marcas profundas no mercado europeu. E o Tether (USDT), o stablecoin mais utilizado globalmente, é um dos mais afetados: cada vez mais exchanges reguladas na UE estão removendo-o de suas listas de negociação. Autoridades como a EBA (Autoridade Bancária Europeia) buscam, com essas medidas, trazer mais clareza e controle ao setor. Mas uma coisa é certa: as novas regras podem mudar a Europa, mas não afetam a demanda global pelo Tether.
O USDT some na Europa — mas o cenário global permanece inalterado
Desde 30 de junho de 2024, quando o MiCA entrou em vigor, os stablecoins como o USDT passaram a enfrentar regras mais rígidas na UE:
- Transparência obrigatória: os emissores devem comprovar que suas reservas realmente existem e estão disponíveis.
- Limites de negociação para stablecoins não-euro: só é permitido transacionar até 1 milhão de euros por usuário por dia.
- Apenas emissores regulados podem operar na UE: plataformas como Bitpanda, Kraken e a versão europeia da Binance já removeram o USDT de suas listas.
Em seu lugar, surgem alternativas como o EURC (Circle), USDC (Circle) e o EURT (versão eurocompatível do Tether). Porém, aqui está o ponto-chave: apesar da saída da UE, a demanda pelo USDT permanece inabalável. Em exchanges nos EUA, Ásia e América Latina, o Tether continua a ser negociado em volumes massivos. Por quê? Porque, para muitos traders e investidores institucionais, ele ainda é o stablecoin mais líquido e amplamente aceito — independentemente da regulamentação europeia.
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Por que o Tether resiste, mesmo com críticas
A Tether Ltd., empresa por trás do USDT, tem tentado aumentar a transparência com auditorias regulares. Ainda assim, dúvidas persistem sobre se suas reservas estão 100% lastreadas. Mesmo assim, o USDT segue dominando o mercado:
- Quase 65% do mercado de stablecoins (com base em volume de negociação).
- Mais de 100 bilhões de dólares em volume diário em derivativos e negociação spot.
- Extremamente popular em países emergentes, onde alternativas reguladas muitas vezes não estão disponíveis.
Espec



ialistas como Noelle Acheson, autora do Crypto Is Macro Now, afirmam: o MiCA pode limitar a disponibilidade do USDT na Europa, mas não diminuirá sua demanda global. Enquanto o Tether puder ser negociado legalmente em outros países — como Dubai, Singapura ou Ilhas Cayman — o mundo continuará usando o USDT. Simples assim.
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E o que isso significa para a Europa?
A consequência imediata é que os traders e empresas europeus terão menos opções. Agora, precisam recorrer a stablecoins que atendam ao MiCA. As principais alternativas:
1. USDC (Circle) – Totalmente regulado, lastreado 1:1 em USD e reconhecido como confiável pela UE.
2. EURC (Circle) – Um stablecoin vinculado ao euro, emitido pela Circle.
3. EURT (versão euro do Tether) – O próprio Tether lançou uma versão compatível com o MiCA.
4. PYUSD (PayPal) – O stablecoin do PayPal pode ganhar mais relevância a longo prazo.
Mas a grande questão é: essas alternativas serão capazes de preencher a liquidez e profundidade de mercado do USDT? O USDC, segundo maior stablecoin, tem a vantagem da regulamentação, mas seus volumes de negociação são significativamente menores. Além disso, ainda paira a sombra da crise de confiança de 2023, quando o Circle não pôde resgatar todas as reservas devido à falência do Silicon Valley Bank.
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Conclusão: a Europa regula — o mundo segue como antes
O MiCA mudou o panorama europeu: o mercado de stablecoins está mais fragmentado, o USDT perdeu espaço, e os investidores precisam buscar alternativas. Mas, globalmente? Quase nenhuma mudança perceptível.
Para os investidores europeus, isso significa:
Mais segurança, com stablecoins regulados conforme o MiCA.
Menos liquidez e spreads mais altos no USDT.
Dependência de alternativas, cuja estabilidade ainda não foi testada em larga escala.
A grande dúvida permanece: a Europa consegue realmente influenciar o mercado global de stablecoins? Até agora, a resposta parece ser não. Enquanto países como os EUA, nações asiáticas ou paraísos fiscais continuarem permitindo a negociação do USDT sem restrições, o Tether permanecerá como o líder inconteste do mercado — gostem os europeus ou não.