Powolne postępy: Dlaczego przepisy SEC otwierają tylko kilka drzwi dla Wall Street

Nowe regulacje SEC dotyczące kryptowalut są często przedstawiane jako wielki przełom – jakby wreszcie otworzyły drzwi dla aktywów cyfrowych w tradycyjnym świecie finansów. Ale jeśli posłuchamy Matta Hougana, dyrektora ds. inwestycji w Bitwise, sprawa wygląda zupełnie inaczej.
W wywiadzie dla CryptoSlate trafnie podsumowuje sytuację: owszem, nowe przepisy SEC są pozytywnym sygnałem, zwłaszcza dla Bitcoinowych ETF-ów, ale to tyle. „To krok w dobrą stronę”, mówi Hougan, „ale dopiero stoimy u progu bardzo długiej drogi”.
A ta droga pełna jest drobnych, niepozornych przeszkód – nie blokowanych przez duże decyzje polityczne, lecz przez codzienne procedury banków i funduszy. Wall Street to ogromny, dobrze naoliwiony mechanizm compliance, zarządzania ryzykiem i procesów operacyjnych, który nie został zaprojektowany z myślą o zmienności czy technicznych specyfikach kryptowalut.
„To nie organy regulacyjne blokują ten proces”, wyjaśnia Hougan. „To wewnętrzne procedury banków”. Dopóki one się nie dostosują, krypto pozostanie dla wielu instytucjonalnych inwestorów raczej opcją teoretyczną niż praktyczną.
Dodatkowo istnieje jeszcze sceptycyzm wewnątrz samego sektora. Hougan zna to z własneg



o doświadczenia: wielu ekspertów finansowych – zwłaszcza starszego pokolenia – nie chce mieć nic wspólnego z Bitcoinem i innymi kryptowalutami. „To się powoli zmienia, ale to projekt na pokolenia”.
A nawet jeśli nastroje zaczną się poprawiać, brakuje odpowiedniej infrastruktury. Tradycyjne papiery wartościowe są obsługiwane przez bezpieczne depozyty, takie jak DTCC – w świecie krypto takiego rozwiązania nie ma. „Nie ma centralnej instytucji, która gwarantowałaby bezpieczeństwo i zgodność z przepisami”, mówi Hougan. To generuje niepewność i utrudnia wejście wielu podmiotom.
Również kwestie podatkowe i księgowe stanowią poważną przeszkodę. „Rozliczanie aktywów kryptograficznych jest skomplikowane i często nie pasuje do obowiązujących standardów”, wyjaśnia. Oznacza to dodatkowe koszty i ryzyka – i powstrzymuje wiele firm przed podjęciem pierwszych kroków.
Mimo to Hougan pozostaje optymistą: „Rozwój nie będzie liniowy, ale nie da się go zatrzymać”. Każdy mały postęp – nowy ETF, lepsze rozwiązania depozytowe, dostosowane oprogramowanie do compliance – się liczy. „Wall Street ma milion drzwi”, mówi. „A my dopiero lekko je uchyliliśmy”.
Pozostała część to ciężka praca. I cierpliwość.