Coinbase blokkeert Amerikaanse derivaten: Waarom de regelgevingskloof de tokenisatie afremt

Soms voelt het alsof de cryptobranche een autorace rijdt met de handrem erop. Terwijl de tokenisatie van reële activa (RWA) elders als een naderende tsunami door de markten raast, blijft het Amerikaanse landschap vastzitten in een regulatorisch oerwoud. Coinbase – normaal gesproken niet bepaald terughoudend met innovaties – heeft nu officieel bevestigd: de handel in Amerikaanse equity perps – perpetuele futures op Amerikaanse aandelen – is geblokkeerd. De reden? Een ongelukkige overlap tussen de SEC en de CFTC, die als twee kibbelende broertjes vechten om hetzelfde speeltje.
Maar eerlijk gezegd: wie heeft er nu zin om te investeren in een systeem waarin zelfs de toezichthouders niet weten wie er eigenlijk de baas is?
Wie regeert hier eigenlijk? SEC vs. CFTC – een eeuwige strijd
Perpetual futures, of perps, zijn deze geniale – en soms gevaarlijke – financiële instrumenten zonder einddatum. Ze stellen handelaren in staat om te wedden op de koersontwikkeling van cryptovaluta’s of klassieke aandelen. Theoretisch een droom voor wie marktkansen wil benutten. In de praktijk? In de VS een nachtmerrie.
Want terwijl de CFTC (Commodity Futures Trading Commission) verantwoordelijk is voor derivaten op grondstoffen, houdt de SEC (Securities and Exchange Commission) toezicht op effecten. En precies daar wordt het ingewikkeld: hoort een getokeniseerd Apple-aandeel nu bij de effecten of bij de grondstoffen? Het antwoord ligt ergens tussen "Geen idee" en "Vraag er beter niet naar".
Coinbase wilde eigenlijk de handel in Amerikaanse aandelen-perps aanbieden – maar nu zit het bedrijf vast. "Er is een jurisdictionele overlap die ons momenteel blokkeert", aldus het bedrijf. Het klinkt bijna alsof je een Ferrari in de eerste versnelling zet: veel potentie, maar geen kans om echt gas te geven.
Terwijl de VS aarzelt, floreren getokeniseerde activa elders
Terwijl de Amerikaanse autoriteiten nog in discussies verwikkeld zijn, schiet de rest van de wereld in topvorm. Gegevens van RWA.xyz tonen aan: het handelsvolume van RWA-perps is in 2026 al met een factor vier gestegen. Getokeniseerde vastgoedprojecten, obligaties, ja zelfs kunstwerken – alles wordt verhandeld via blockchaingebaseerde derivaten.
En wie staat aan de leiding? Niet de VS. Landen als Singapore, Zwitserland of de VAE hebben al lang duidelijke regels opgesteld die de handel vergemakkelijken. Europa? De MiCA-regulering (Markets in Crypto-Assets) zou hier binnenkort klaarheid kunnen scheppen – inclusief derivaten op getokeniseerde activa.
Thomas Jarzombek, crypto-adviseur en voormalig Bundestagsabgeordneter, vat het kernachtig samen: "Als de VS hun blokkades niet oplost, zal het grootste deel van de RWA-ha



ndel in het buitenland plaatsvinden. Dat is een verloren kans voor de Amerikaanse economie."
Dat deed me denken aan een gesprek met een bankier een paar maanden geleden. De man was enthousiast over getokeniseerde obligaties – tot ik vroeg of zijn instelling die ook in de VS zou aanbieden. Zijn antwoord? "Nee. Daar weten we immers niet eens wie ons zou straffen als we iets verkeerd doen." Welkom in het land van onbegrensde mogelijkheden – al is die onbegrensde bureaucratie nog een stuk reëler.
Waarom Amerikaanse equity-perps een gamechanger zouden zijn
Stel je voor dat je niet alleen Bitcoin of Ethereum kunt verhandelen, maar ook perpetuele futures op Tesla, Apple of Amazon. Dat zou drie enorme voordelen bieden:
1. Meer liquiditeit: Institutionele investeerders zouden makkelijker kunnen instappen in getokeniseerde markten, omdat ze zich kunnen indekken met bekende activa.
2. Arbitrage-mogelijkheden: Handelaren zouden prijsverschillen kunnen benutten tussen traditionele en getokeniseerde markten – en zoals bekend ligt het geld in de spread.
3. Versnelde tokenisatie: Als derivaten op traditionele activa toegankelijk worden, stijgt de vraag naar getokeniseerde versies. Een klassieke win-win.
Zonder duidelijke regels? Niets van dat alles. Coinbase-CEO Brian Armstrong vat het bondig samen: "We hebben een duidelijke verdeling van bevoegdheden nodig. De SEC moet zich richten op effecten, de CFTC op derivaten."
Zal de politiek eindelijk actie ondernemen?
Langzaam dringt ook in politieke kringen door dat hier iets misgaat. Senatoren als Cynthia Lummis en Kirsten Gillibrand hebben al wetsvoorstellen ingediend om de crypto-regulering te moderniseren. Tot nu toe? Niets van dat alles.
Ondertussen heeft de EU met MiCA al een kader geschapen dat ook derivaten op getokeniseerde activa omvat. Noelle Acheson, crypto-analist, waarschuwt: "De VS moet actie ondernemen voordat ze de aansluiting verliezen. Anders zullen innovatieve bedrijven en investeringen vertrekken naar landen met duidelijkere regels."
De grote vraag: wachten of gaan?
De blokkade bij Amerikaanse equity-perps toont een fundamenteel probleem van de Amerikaanse crypto-regulering: bureaucratie en bevoegdheidsconflicten smoren innovatie in de kiem. Terwijl andere landen hun markten openstellen, blijft de VS gevangen in een vicieuze cirkel van onzekerheid en stilstand.
Voor investeerders betekent dit: of je wijkt uit naar buitenlandse platforms – of je wacht tot Washington eindelijk wakker wordt. Tot die tijd blijft de prangende vraag: hoe lang kan de VS zich veroorloven om bij de tokenisatierevolutie op de reservebank te zitten?
Ik wed dat dat niet lang meer duurt. De rest van de wereld wacht niet.