Cboe vraagt revolutionaire hefboom-ETF’s op Bitcoin en Ether aan – SEC beslist over toekomst van hefboomproducten

De Amerikaanse beurs Cboe heeft met een historisch verzoek aan de SEC de weg vrijgemaakt voor een nieuw tijdperk van crypto-ETF’s. De geplande 3x Long-ETF’s op Bitcoin en Ether zouden institutionele en particuliere beleggers ongekende kansen – maar ook risico’s – kunnen bieden. Toch is de weg naar marktintroductie hobbelig.

Ik moet bekennen dat ik eerst sprakeloos was toen ik dit verzoek las. De Chicago Board Options Exchange (Cboe) diende vorige vrijdag een baanbrekend verzoek in bij de Amerikaanse toezichthouder SEC. Centraal staan twee innovatieve Exchange-Traded Funds (ETF’s): een 3x Long-Bitcoin-ETF en een 3x Long-Ether-ETF, beide ontwikkeld door Volatility Shares, een gespecialiseerde aanbieder van hefboom- en inverse ETF’s. Met deze stap zet Cboe een duidelijk signaal neer: de markt voor crypto-gebaseerde hefboomproducten moet worden geprofessionaliseerd en toegankelijk gemaakt voor een breder beleggerspubliek.

Een nieuw marktsegment ontstaat

Sinds de spectaculaire start van Bitcoin Spot-ETF’s in januari 2024 heeft de crypto-ETF-markt zich snel ontwikkeld. Tot nu toe bleven de producten beperkt tot Long- en Short-ETF’s met een 1x hefboom, dus zonder extra risicoversterking. De nu voorgestelde ETF’s van Cboe en Volatility Shares zouden deze grens doorbreken: ze bieden beleggers de mogelijkheid om met één product de drievoudige rendement van de onderliggende cryptovaluta te behalen – of in het geval van Short-ETF’s (die ook gepland zijn) te wedden op dalende koersen.

„Dit verzoek markeert een keerpunt,” aldus Dr. Thomas Mayer, hoofdeconoom van het Flossbach von Storch Research Institute. „Met hefboom-ETF’s op Bitcoin en Ether wordt crypto-beleggen voor beleggers aantrekkelijker, maar ook riskanter. De SEC staat nu voor de uitdaging om beleggersbescherming en innovatie met elkaar in balans te brengen.”

Hoe werken 3x ETF’s eigenlijk?

Hefboom-ETF’s volgen de dagelijkse performance van een onderliggende waarde niet 1:1, maar met een vaste hefboom. Bij een 3x Long-ETF betekent dit: stijgt Bitcoin met 1% op een dag, dan stijgt de ETF met 3%. Daalt de koers echter met 1%, dan verliest de ETF 3% – en dat kan bij volatiele markten zoals cryptovaluta dramatische gevolgen hebben.

Het concept van hefboom-ETF’s is niet nieuw: op traditionele markten zoals aandelen of indices bestaan dergelijke producten al jaren. Bij cryptovaluta brengt de hefboom echter extra risico’s met zich mee. „De extreme volatiliteit van Bitcoin en Ether kan leiden tot een snelle waardedaling van de ETF’s, zelfs als de onderliggende waarde slechts matige schommelingen vertoont,” waarschuwt financieel expert Markus Koch. Daarnaast dreigt het probleem van de „volatility drag”: bij zijwaartse markten kunnen hefboom-ETF’s op lange termijn in waarde dalen, zelfs als de onderliggende waarde niet beweegt.

Ik herinner me nog de discussies die enkele jaren gele



den gingen over vergelijkbare producten bij aandelen. Toen waarschuwden veel experts al voor de gevaren voor onervaren beleggers. Bij cryptovaluta, met hun nog extremere volatiliteit, lijkt het mij dat de zaak nog een heel andere dimensie krijgt.

Regulerende hobbels: waarom de SEC zou kunnen aarzelen