MicroStrategy, MSTR 주식을 20억 달러어치 매각한 이유 – 왜 지금?

정말로 깜짝 놀랐습니다. 비트코인이 역대 최고가를 경신하던 와중에 마이크로스트레티지가 20억 달러어치 주식을 매각했다는 소식을 들었을 때 말입니다. 누가 “황금알을 낳는 거위”를 팔겠어요? 특히 그 거위가 질주를 하고, 가격이 하늘 높은 줄 모르고 솟아오를 때 말이죠. 하지만 이 세상 모든 일(그리고 크립토 세계에서도) 그랬듯이, 진실은 복잡한 법입니다.
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마이크로스트레티지와 비트코인: 장애물-filled 러브스토리
마이크로스트레티지는 거의 ‘크립토 동화’ 같은 존재입니다. 소프트웨어 기업에서 출발했지만, 지난 몇 년간 세계에서 가장 많은 비트코인을 보유한 기업으로 거듭났죠. ‘지칠 줄 모르는 비트코인 전도사’ 마이클 세일러(Michael Saylor) CEO의 리더십 아래 2020년부터 214,000비트코인 이상을 매집해 왔습니다. 그 포트폴리오의 가치는 현재 약 170억 달러에 달합니다. 많은 이들에게 이 이야기는 надежды의 상징입니다. 비트코인을 진정한 가치 저장 수단으로, 단순히 트레이더들의 투기 대상이 아니라 기업이 보유할 수 있는 자산으로 여기는 거죠.
그런데 비트코인이 80,000달러를 넘나드는 이 시기에 마이크로스트레티지가 갑자기 20억 달러어치 주식을 매각했습니다. 도대체 왜일까요? 공식적인 설명은 그럴 듯합니다. 이미 작년 12월에 마이크로스트레티지는 최대 5억 달러어치의 신주를 발행해 추가 비트코인을 매입할 계획임을 발표했습니다. 하지만 이 recent한 매각은 이 계획과 어긋난 것처럼 보입니다. 비트코인을 사는 대신, apparently 다른 용도로 돈을 썼다는 거죠. 정말일까요?
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가능한 이유들 – 진실은 무엇일까?
1. 부채 감축 – 왜 지금?
마이크로스트레티지는 지난 몇 년간 비트코인 매입을 위해 많은 부채를 짊어졌습니다. 그런데 비트코인 가격이Record를 경신하는这个时候, 회사는 재무 건전성을 개선하기 위해 부채를 줄이려 할 수 있습니다. 이자율 인상이나 경기 불확실성이 높아지기 전에 부채 부담을 덜어내고 싶을 수도 있겠죠.
2. 세금 절약 –Classic한 수법
미국에서는 비트코인 매매차익에 세금이 부과됩니다. 마이크로스트레티지가 주식을 매각한다면, 세금 손실을 실현하거나 이익을 전략적으로 조정해 세금을 절약할 수 있습니다. 지루한 이야기처럼 들리지만, 이 게임에서 돈의 흐름을 고려하면 매우 영리한 수법입니다.
3.



호황 효과: 상황이 바뀌기 전에 이익 실현?
마이크로스트레티지의 주식가치는 비트코인 가격과 밀접하게 연동되어 있습니다. 지금 주식을 매각한다면 아직 시장 분위기가 euphoric일 때 이익을 실현할 수 있습니다. 하지만 반대로 주가 하락 압력도 커질 수 있는데, 이는 ‘Crypto-Stock Correlation’(크립토-주식 상관성)이라는 현상으로 잘 알려져 있죠.
4. 모든 게 대규모 distraction 작전?
이건 꽤 wild한 이론이지만, 마이크로스트레티지가 비트코인 포지션을 줄이려 한 게 아니라, 오히려 주식을 팔아 유동성을 확보하고 새로운 부채를 지지 않고자 했을 가능성도 있습니다. 특히나 기업이 비트코에 과도하게 의존하는 모습을 보이는 것이 주주들에게 불안감을 줄 수 있다는 점을 고려하면, 꽤 clever한 전략일 수도 있습니다.
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시장의 반응 – 놀랍지 않은 일
이 소식이 전해지자 MSTR 주식은 며칠 만에 10% 이상 plummet했습니다. 반면 비트코인은 계속해서 상승세를 보였죠. 이는 마이크로스트레티지에 대한 시장의 의존도를 다시 한 번 보여주는 장면입니다. 이 기업이 흔들리면 비트코인 가격도 영향을 받고, 그 반대도 마찬가지죠.
하지만 흥미로운 점은 MSTR 주식은 하락하는 반면, 비트코인은 Record high를 경신했다는 사실입니다. 과연 마이크로스트레티지가 비트코인 전략을 재고하고 있는 걸까요? 아니면 이 모든 게 장기적으로 회사를 안정화하기 위한 clever한 maneuver(작전)일까요?
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다음은?
마이클 세일러는 비트코인에 대한 입장을 쉽게 바꾸는 사람이 아닙니다. 그가MicroStrategy가 계속해서 비트코인을 매입할 것이라고 말한다면, 아마도 그럴 것입니다. 하지만 최근의 매각은 회사가 압박을 받고 있음을 보여줍니다. 주주들은 이익을 원하고, 부채는 상환해야 하며, 시장의 불확실성은 여전합니다.
한 가지는 확실합니다. 크립토 세계는 마이크로스트레티지를 주목할 것입니다. 만약 이 회사가 비트코인 매입을 지속한다면, 비트코인을 기관투자자들의 준비통화로 인정하는 신호로 받아들여질 수 있습니다. 하지만 추가 매각이 이어진다면, 그 파장은 상당할 것입니다.
어쨌거나 이 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 제 개인적으로도 이 상황을 흥미롭게 지켜보고 있습니다. 마이크로스트레티지와 비트코인 세계에는 결코 간단한 답이 없기 때문이죠.