비트코인: 상승세가 유지될 것인가, 아니면 일시적인 불꽃에 불과한가?

저는 지난 몇 년간 비트코인에 대한 웅변에 다소 냉소적으로 반응해 왔습니다. "이번엔 달라요", "대파국이 다가오고 있어요" 같은 말들을 수도 없이 들어왔기 때문입니다. 하지만 이번에는 다릅니다. 왜냐고요? 그 사실이 너무나도 명확하기 때문입니다.
역사적 패턴이 강세 전환을 시사함
비트코인은 짧지만 intense한 역사 속에서 네 번의 큰 사이클을 거쳤습니다: 상승, euphoria, correction, consolidation. 매번 하락 뒤 새로운 상승 국면이 왔습니다—통 dolorful한 후퇴가 동반되긴 했지만요. 그런데 지금 차트를 보면 또 그 불쾌한 déjà-vu가 느껴집니다. 2012년, 2016년, 2020년 같은 큰 도약 직전의 모습이 그대로 반복되고 있습니다.
CryptoQuant 같은 냉정한 on-chain 분석가(저는 그들의 숫자를 절반도 이해하지 못하는 경우가 많지만)는 이렇게 말합니다. "지표들이 지난 bull market 초기와 똑같아 보입니다." 특히 Realized Price—모든 비트코인 보유자들의 평균 매입가격—에 주목할 필요가 있습니다. 현재 가격이 이보다 훨씬 높다면, 사람들은 코인을 팔지 않고 보유하고 있는 것이므로 장기적 신뢰의 신호입니다.
On-chain data가 기관 투자 관심 확인
저를 정말 놀라게 하는 것은 "고래"들의 움직임입니다. 이들은 비트코인을 마치 냉장고 가득 달걀 다루듯 다루는 대기업 플레이어들인데, 점점 더 많은 비트코인을 거래소에서 인출해 cold storage로 옮기고 있습니다. 이건 단기 trading이 아니라 축적입니다. 그리고 세계가 아직 의심하는 와중에 이 큰 손들이 포트폴리오를 늘리기 시작한다면, 그건 강력한 신호죠.
PlanB 같은 데이터 주도형 분석가(때로는 크리스털 볼 같기도 한 모델로 유명)는 "축적 국면이 시작됐다"고 말합니다. 그의 Stock-to-Flow 모델은 2020년 bull market를 예측했고, 2024/25년 새로운 all-time high를 예상합니다. 저는 이런 예측에 항상 어깨를 으쓱했지만, 만약 실현된다면 정말 대단한 일이겠지요.
기술적 분석이 저항 돌파 보여줌
차트로 돌아가 봅시다. 비트코인은 지난 몇 주간 중요한 저항선들을 돌파했습니다—30,000달러, 35,000달러. 그리고 RSI(상대강도지수)는 아직 과매수 상태가 아닙니다. 즉,



아직 기차가 떠나지 않았다는 뜻이죠. 역사적으로 이런 돌파 뒤에는 보통 12~18개월 안에 50~100% 상승이 뒤따랐습니다.
Benjamin Cowen 같은 차분한 분석가(그는 결코 hysteria에 빠지지 않습니다)는 "31,000달러의 200주선 돌파는 결정적 순간이었다"고 말합니다. 그가 그렇게 말한다면 귀 기울일 만합니다. 그가 절대 틀리지 않는다는 게 아니라, 거의 틀리는 경우가 없기 때문이죠.
회의론자들의 경고는 과도한 euphoria에 주의하라고 말함
물론 반대 의견도 있습니다. 영원한 crypto 비판론자 Nouriel Roubini는 "투기적 과열과 규제 리스크의 치명적인 조합"이라고 경고합니다. 그리고 MicroStrategy의 CEO인 Michael Saylor—비트코인을 종교처럼 신봉하는 그는—경제적 리스크를 경고합니다. "시장은 아직 macro risk에서 자유롭지 않다."
저는 이 회의론을 이해합니다. 지난 수년간의 hype cycle, crash, 사기 사건들 때문에 cautiousness가 필요하다는 건 당연하죠. 하지만 이번만큼은 느낌이 다릅니다. 어쩌면 비트코인이 서서히 mainstream으로 진입하고 있기 때문일 수도 있고, 점점 더 많은 기관들이 구경만 하던 것을 넘어 투자하기 시작했기 때문일 수도 있습니다.
결론: 신호는 green이지만 caution은 필수
저는 여기에서 누구를 invest하라고 강요하지는 않겠습니다—저 자신도 plenty한 lesson을 paid했습니다. 하지만 현재 신호들이 매우 유망하다는 사실은 부인할 수 없습니다. 여러 indicator가 sustainable한 bull market 가능성을 시사하고 있습니다. 그럼에도 비트코인은 여전히 highly volatile한 asset로, 몇 분 만에 20% 폭락을 경험할 수 있습니다.
그래서 제 조언? Cool하세요. 스스로 공부하세요(DYOR, 다들 말하는 그 방식대로요). 그리고 잃어도 괜찮을 만큼만 invest하세요. 그래도 제게 묻는다면—비트코인은 수년간의 bear market와 skepticism를 이겨내고 단순 tech nerd와 speculators의 장난감이 아님을 증명했습니다. 이 상승세가 지속될지 여부는 앞으로 몇 달 안에 드러날 것입니다. 하지만 저는 이번이 정말 Something Bigger가 될 수도 있다고 믿습니다.