米国規制：外国産ステーブルコインの終焉が目前に？

米国政府は、その動きを強力に抑制しようとしている。計画中のGENIUS法（Guaranteeing Enforceable National Innovation for Stablecoins Act of 2024）により、2028年7月18日以降、米国市民にとって外国産ステーブルコインは事実上消滅する可能性が出てきた。しかし、これは私たちにどのような影響を与えるのだろうか？そして、誰がこれにより打撃を受けるのだろう？
米財務省（Treasury）は最近、GENIUS法（2024年米国安定通貨イノベーション保証法）の草案を発表した。その中でも特に注目されるのは、オフショア・ステーブルコイン、つまりケイマン諸島やセーシェル諸島などで発行されるデジタル通貨が2028年以降は米国市場で事実上利用できなくなるという点だ。具体的には、米国の取引所（CoinbaseやKrakenなど）がこれらのトークンを上場できなくなる。これにより、ユーザーにとっては、分散型ブロックチェーンでの取引は引き続き可能だが、規制された取引所に依存している場合は流動性が大幅に低下するという状況に追い込まれる。
なぜこのような急激な規制が必要なのか？規制の背景にある理由
米当局は、マネーロンダリング、テロ資金供与、市場操作といった問題を理由にこの規制を打ち出している。ステーブルコインは便利だが、多くのトークンが米国外で発行されており、当局は規制されていないステーブルコインがこれらの闇ルートに悪用されるのではないかと懸念している。同時に、米国政府はデジタル決済に対する管理を強化したいと考えている。
しかし、GENIUS法はさらに踏み込んでいる。米国で決済手段として利用されるすべてのステーブルコインに対し、完全に新しいルールを設けるのだ。厳格な米国の基準（公的な認可と定期的な監査）を満たさなければ、米国内での取引が認められなくなる。
外国産ステーブルコイン：その終焉か？
特にTether（USDT）やUSDCといった海外産ステーブルコインは、世界的に広く利用されているが、その法的本拠地はタックスヘイブンに置かれていることが多い。そして、2028年以降、これらのステーブルコインは米国の認可を取得できなければ、米国の取引所へのアクセス



が完全に遮断される可能性がある。
その影響は計り知れない：
- 取引所の大幅な見直し：CoinbaseやKrakenといった米国プラットフォームは、ステーブルコインのラインナップを大幅に縮小しなければならなくなる。
- 流動性の喪失：米国市民はUniswapなどの分散型プラットフォームで取引を続けることができるが、流動性の高い市場へのアクセスは大幅に制限される。
- イノベーションの停滞：米国外で新たなステーブルコインプロジェクトを立ち上げる計画がある場合、米国市場へのアクセスが事実上不可能になるため、その市場の魅力が大きく低下する。
反発と反対の声
しかし、暗号資産業界のすべての関係者がこの規制を歓迎しているわけではない。多くの人が「過剰規制」を懸念し、GENIUS法が決済イノベーションを抑制すると警告している。批判の一つは、草案が「真の決済用ステーブルコイン」とその他のトークンを区別していない点だ。これにより、アルゴリズム型ステーブルコインまでもが規制対象となる可能性があり、これは本来まったく異なるものだ。
また、スケジュールそのものも議論を呼んでいる。なぜ2028年と遠い未来なのか？なぜすぐに実施しないのか？支持者らは、段階的な導入が市場の混乱を避けるために必要だと主張しているが、果たしてこれが十分なのかは未知数だ。
そして今後どうなるのか？
現在のところ、GENIUS法はまだ草案段階だ。2024年7月までに関係者から意見を募集し、その後法案が окончательно決定される。もし可決されれば、暗号資産業界がどのように反応するかが注目される。
一つ確かなことは、米国が規制を強化し始めたことで、世界的な波紋が広がる可能性があるということだ。他の国々も同様の規制を導入するかもしれない。投資家や企業にとっては、今が備えをする時だ。オフショア・ステーブルコインに依存している場合は、代替策を検討すべきだろう。さもなければ、状況は急速に厳しくなる。
今後数カ月で明らかになるのは、GENIUS法が望ましい安全性をもたらすのか、それとも米国が暗号資産活動をさらに失う結果につながるのかということだ。一つ言えるのは、デジタル通貨の管理をめぐる闘いが新たな局面を迎え、今後がますます目が離せないということだ。