トークナイズされた株式：ウォール街の新たな「紙の危機」？

ウォール街は本物の挑戦に直面しています。今回の危機は、古典的な株価暴落とは異なります。むしろ、聡明な専門家たちは、実際の有価証券のデジタルコピーであるトークナイズされた株式のリスクを警告しています。FairmintのCEO、Joris Delanoueはこれを1960年代の「紙の危機」と比較します。当時、過負荷のシステムはほぼ崩壊寸前でした。では、その背後には何があるのでしょうか？そしてなぜブロックチェーンが同様の問題を引き起こす可能性があるのでしょうか？
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1960年代の「紙の危機」：歴史的な警鐘
当時、株式市場は活況を呈していましたが、すべてが混乱状態でした。株式はまだ物理的な証書として取引されており、膨大な紙の山が取引を悪夢のようにしていました。基準の欠如、手動のプロセス、過負荷のブローカーが1968年に崩壊寸前まで追い込みました。そんな中、Depository Trust Company（DTC）が一元化を行い、状況を救ったのです。
Delanoueはこう述べています。「ブロックチェーンは解決策になり得ます。しかし、今注意を怠れば、同じ過ちを繰り返すことになります」。なぜなら、誰もが独自のブロックチェーンを使用すると、すぐにパッチワークの寄せ集めになってしまうからです。
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分断と基準：なぜうまくいかないのか
明確なルールがないと、状況は制御不能になります。
- それぞれのブロックチェーンが異なる動作をする：Ethereum上のトークナイズされた株式をSolanaで売却することはできません。これにより流動性



がブロックされ、コストが高騰します。
- ルールは寄せ集め状態：米国には厳格なSECのガイドラインがあり、EUにはMiFID-IIがあります。しかし、規制の緩い国では状況が急速に危険になります。
- 誰が責任を負うのか？：スマートコントラクトは優れていますが、ハッキングやエラーで数百万ドルの損害が発生した場合、誰がその損害を修復するのでしょうか？明確な責任の所在がありません。
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業界はどのようにこの状況を変えることができるのか
希望はあります！専門家たちは以下のような解決策に取り組んでいます。
1. 共通の基準：Tokenized Asset Working Groupなどのグループが基準の統一を目指しており、さまざまなブロックチェーンが最終的に連携できるようにしています。
2. 規制の明確化：EUがMiCAで模範を示し、世界的に安全性を向上させる可能性があります。
3. ハイブリッドモデル：一部の企業は、ブロックチェーンと従来の清算機関を組み合わせています。これにより信頼性を保ちながら、技術がすべてを加速させます。
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結論：機会か混乱か？
トークナイズされた株式は取引を革命的に変える可能性があります。より迅速で、安価で、より多くの人にアクセス可能にするからです。しかし、歴史から学ばなければ、再び紙の山の時代と同じ混乱に陥るでしょう。
メッセージは明確です。今こそ、基準を設定し、協力する時です。さもなければ、ブロックチェーン革命は新たな金融の混乱にすぐに転じてしまうでしょう。そして、それは誰も望んでいませんよね？