米国債買い戻しがビットコインを18万ドルへ押し上げる可能性

[訳者注]
米国の政策が暗号資産市場に与える影響を分析した記事です。注目度の高いテーマですが、金融用語や暗号資産特有の表現については、日本の市場でも一般的に理解されるよう、適切な訳語を選定しました。
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米場の暗号資産（暗号資産）ファンが注目するのは、もはや米国の中央銀行（Fed）の発言だけではありません。カナダの暗号資産企業3iQのチーフストラテジストであるマーク・コナーズ氏が提唱する新たな仮説は、ビットコイン（BTC）が史上最高値を更新し、18万ドル（約2,500万円）に達する可能性を示唆しています。決して冗談ではなく、現実の市場メカニズムに基づいたシナリオです。
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米国債買い戻しの仕組みと暗号資産との関連
コナーズ氏は、米国政府による米国債の買い戻しが、市場に大量の流動性を注入するメカニズムだと指摘します。これまでの米ドル建て金融商品と比較して、ビットコインはインフレに対するヘッジ手段として注目されており、特に長期にわたって低金利と高インフレが続く環境下では、投資家の間でますます魅力的な選択肢となっています。
「例えば、年金ポートフォリオのような安定的な収益を目指す資産が、長年にわたり低いリターンに甘んじていたとします。そこに米国政府が大規模な流動性供給を行うと、投資家はより高いリターンを求めて動くようになります。その中でもビットコインは、その高いボラティリティと将来性から、特に注目を集める存在になるのです」とコナーズ氏は説明します。
実際、2008年の金融危機後の量的緩和（QE）政策下でも、ビットコインは初めての大規模な価格上昇を経験しています。当時と現在の市場環境は似ているとコナーズ氏は指摘し、歴史は繰り返される可能性があると主張します。
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8,000億ドルの行方：どこに資金が流れるのか？
2023年のみで、米国政府は8,000億ドル相当の米国債を買い戻しました。この金額は、ビットコイン市場全体の時価総額（約1.2兆ドル）と比較すると決して大きな割合ではありませんが、市場の流動性に与える影響は無視できません。歴史的に見ても、大規模な流動性の注入は、リスク資産への投資意欲を高め、その結果としてビットコインのようなボラティリティの高い資産の価格上



昇につながる傾向があります。
「ビットコインは、投機的な動きを加速させる触媒のような存在です」と語るコナーズ氏。「流動性が増加し、投資家がリターンを求めるようになると、その資金の一部はやがてビットコイン市場にも流入することになります。特にビットコインは『デジタルゴールド』とも呼ばれ、インフレヘッジとしての役割が期待されています。伝統的な債券が魅力を失う一方で、ビットコインがその代替手段として浮上するのは自然な流れです」と述べています。
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18万ドルという価格目標：現実的かそれともファンタジーか？
18万ドルという価格目標は、従来のビットコインの最高値（69,000ドル）を大きく上回る数字です。一見すると実現不可能に思えますが、コナーズ氏は歴史的なデータを根拠に挙げます。2016年から2021年にかけて、ビットコインは約400ドルから69,000ドルへと、実に17,000%以上上昇しました。このような急成長の再現は、決して不可能な話ではありません。
さらに、現在のビットコインは数年前とは異なり、機関投資家や上場投資信託（ETF）を通じて多額の資金が流入しています。ブラックロックやフィデリティといった大手金融機関がビットコイン関連商品に投資を始め、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用しました。コナーズ氏は「今日のビットコインは、かつてないほど安定したインフラと高い受け入れ度を誇っている。これは大手プレイヤーにとっても魅力的な投資先となることを意味している」と指摘します。
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リスクは常に存在する：予測を覆す要因とは？
しかしながら、このような価格目標は必ずしも達成される保証はありません。批判的な見方をする専門家は、ビットコインがマクロ経済要因に極めて脆弱であると指摘します。例えば、米連邦準備理事会（Fed）による急激な利上げ、米国やEUにおける規制強化、技術的な障害（FTXの破綻のような事件も記憶に新しい）などが、ビットコインの価格上昇を頓挫させるリスク要因として挙げられています。
また、インフレとの関係も一筋縄ではいきません。確かにビットコインはインフレに強いと言われていますが、その一方でFedが強力な金融引き締めに踏み切れば、市場全体が調整局面に入