SEC、再びトークン化規制緩和の発表を延期 – 政治と金融業界からの懸念

米証券取引委員会（SEC）は、再び暗号資産（暗号通貨）分野における「革新的解放措置」の発表を延期した。当初金曜日に具体的な情報が公開される予定だったが、急遽中止された。これは偶然ではなく、米国が暗号資産とブロックチェーン技術の規制にいかに苦慮しているかを如実に示している。
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「革新的解放措置」とは何か？
この分かりにくい用語の背後には、興味深いアプローチが隠されている。SECは企業に対し、株式や不動産といった資産をブロックチェーン上でデジタルトークンとして表現する際、証券登録の煩雑な手続きを経なくても済むようにする可能性がある。これはイノベーションを加速させ、米国金融業界に真の競争力をもたらす可能性のある「ゲームチェンジャー」となるだろう。
これまで多くのプロジェクトが、SECの厳格なルールにより、ほぼ全てのトークンが「有価証券」とみなされるため頓挫してきた。この規制緩和が実現すれば、市場は大幅に柔軟性を得られるはずだが、それがまさに問題なのだ。
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なぜ前進しないのか？
延期の背景には複雑な理由があり、米国における暗号資産規制の分裂状況を浮き彫りにしている：
1. 迷走する政治
ホワイトハウスでは、暗号資産業界に対し早急に信頼を寄せるべきかどうかで議論が続いている。投資家保護や伝統的金融基準の維持に対する懸念が根強く、SEC（ゲーリー・ゲンスラー委員長率いる）も暗号資産に対して厳しい姿勢を示している。このため、SECは不用意な発言を避けているとみられる。
2. ウォール街の抵抗
ブラックロックやフィデリティなど一部の金融機関は独自のトークン化プロジェクトを推進しているが、Old Wall（伝統的投資銀行）の多くは自らのビジネスモデルが脅かされることを懸念している。規制が緩すぎると、既存の秩序が崩壊しかねないため、SECに対し現状維持を求める圧力がかかってい



る。
3. SEC内部の対立
SEC内部でも意見が分かれている。一部の委員は規制を早急に緩和すると、管理不能なプロジェクトの乱立を招くと警告する一方で、別の委員は米国が遅れを取ることを懸念し、規制強化に反対している。
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国際的なプレッシャー：米国は後れを取っている
スイスやシンガポールなど他国が既に明確なトークン化規制を整備する中、米国はしばしば「足を引っ張る存在」と見なされている。その結果、プロジェクトは規制の緩い外国に流れてしまう。例えばオンド・ファイナンス（Ondo Finance）は、既に10億ドル以上のトークン化資産をバミューダの監督下で運用しており、これは米国がこの分野で遅れを取るリスクを如実に示している。
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今後の展望は？
中止された会議は、議題が完全に消えたことを意味しない。SECは引き続き、より厳格なセキュリティと投資家保護に重点を置いた枠組みの策定に取り組んでいる。おそらく「革新的解放措置」は極めて厳しい条件下でのみ実施される可能性が高く、既に厳格なコンプライアンス体制を敷いている企業に限定されるだろう。
並行して、SECはどのトークンが有価証券に該当し、どれが該当しないのかを明確化することで、規制の透明性向上を図る可能性がある。これは前進と言えるが、果たしてこの措置だけで業界からのイノベーション圧力を軽減できるかは疑問だ。
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結論：未来を巡る熾烈な闘い
米国はこの分野でリーダーシップを発揮するチャンスを持っているが、その歩みは非常に重い。イノベーション、投資家保護、伝統的金融構造の間の緊張関係は依然として解決されていない。SECがバランスを取る方法を見出せなければ、より迅速に動く他国に遅れを取ることになるだろう。
一つ確かなことは、トークン化を巡る競争は今まさに始まったばかりであり、米国はこれ以上躊躇する余裕がないということだ。