Bitcoin：CryptoQuantのブルスコアが80に急上昇──新たなブルラン市場の始まりか？

暗号資産（クリプト）市場の行方に注目が集まっている。その中でも特に注目を浴びているのが、オンチェーンデータ分析のリーディングカンパニーであるCryptoQuantが発表したブルスコアが、この数年で見られなかった80を突破したことだ。この数値は、暗号資産市場に精通した投資家にとっては、まさに「新たなラリーの到来を示唆する強力なシグナル」として受け止められている。私もこのニュースを目にした時、思わず足を止めてしまった。「本当にこれが現実なのか？」と。
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CryptoQuantブルスコア：なぜこの指標が特別なのか？
一般的なセンチメント指標とは異なり、CryptoQuantのブルスコアは、単なる「市場の雰囲気」に基づくものではない。この指標は、ビットコインのウォレット内分布、いわゆる「巨大プレーヤー（ホエール）」の動向、流動性など、市場の実態を反映する客観的データを組み合わせて算出される。
それだけに、80というスコアは偶然ではない。前回、この水準に達したのは2021年のことで、その時期にはビットコインが1万ドル以下から6万9,000ドル以上へと急騰した。そして今回、わずか数週間でこのスコアが急上昇したのだ。これは、単なる緩やかな上昇ではなく、「市場が再構築されつつある」ことを示すスプリントなのだ。
「これは偶然ではありません」と語るのは、CryptoQuantのアナリストMax Müller氏。「現在、機関投資家によるビットコインの大規模な蓄積が見られています。同時に、マイニングプールからの売却圧力が低下し、ブロックチェーンの活用も再び活発化しています」。要するに、市場の基盤が整えられつつあり、それが数字に現れているのだ。
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機関投資家の復帰──これは偶然ではない
このブルスコアを押し上げる最大の要因の一つが、機関投資家の本格的な市場復帰だ。2022年以降の長期にわたる暗号資産市場の停滞期では、多くのファンドや企業がビットコインポジションを縮小していたが、現在は明らかに動きが出てきている。
特に注目すべきはビットコインETFの動きだ。今年の第1四半期だけで、記録的な資金流入を記録し、機関投資家の関心が再び高まっていることがうかがえる。
さらに、Glassnodeのデータによると、機関投資家は2025年の



第1四半期だけで、10万BTC以上を取引所から引き出している。これは、単なる短期的な投機ではなく、長期的な保有を目的とした動きだ。市場の専門家たちは、これを「機関投資家がビットコインをデジタルゴールドとして捉えている証拠」と分析する。
「機関投資家にとって、ビットコインは一時的な投機対象ではなく、価値の保存手段です」と語るのは、暗号経済学者のLisa Bauer氏。「彼らは長期的な視点で動いており、それがまさに今の市場に必要な要素なのです」
また、規制面でも状況は好転しつつある。米国やEUでは、機関投資家にとっての明確なルール整備が進んでおり、これにより「規制の不確実性」というかつての「ダモクレスの剣」が取り除かれつつある。
「規制が整うことで、リスクが軽減され、大手機関が安心して市場に参入できるようになっています」とBauer氏は指摘する。
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なぜ今、ビットコインが魅力的なのか？
機関投資家の復帰だけでなく、マクロ経済的な要因もビットコインにとって追い風となっている。
米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ観測が高まっているが、歴史的に見ても、利下げ局面はリスク資産であるビットコインにとって追い風となることが多い。
加えて、インフレーションの高止まりもビットコインの需要を後押ししている。多くの国でインフレが貯蓄を蝕み、人々が代替資産を模索する中、ビットコインの希少性が注目を集めている。
「インフレが続き、中央銀行がさらなる量的緩和を進めるならば、ビットコインの価値保存機能はさらに高まります」と語るのは、金融専門家のThomas Weber氏。
さらに、決済手段としてのビットコインの普及も進んでいる。MicroStrategyのような企業は引き続きビットコインを社内資産として保有しており、決済サービスプロバイダーもビットコイン決済を拡大している。このようにメインストリームにおける受容性が高まることで、市場全体にさらなる追い風が吹いているのだ。
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注意すべきリスク──決して油断はできない
将来に明るい兆しが見える一方で、リスク要因も忘れてはならない。
地政学的リスク──特に米中間の緊張関係は、市場の不確実性を高める要因となる可能性がある。また、規制面では中国のように依然として厳しい規制を維持している国