ビットコインが7万5000ドル突破も、新たな現象が上昇を鈍化させるのか？

暗号資産（暗号通貨）業界は再び波乱の渦中にある。重要な心理的節目でもある7万5000ドルの大台を力強く突破したビットコインは、再びその存在感を示した。トレーダーたちの間では euphoria（高揚感）が広がっており、長らく待ち望まれていた rally（相場上昇局面）が本格化しつつあるかのようだ。しかし、相場が急速に上昇する際によくあることだが、その裏では不穏な動きが生じており、それがやがて我々の前に立ちはだかるかもしれない。
UTXOの利益確定：プロフェッショナル投資家たちの大宴会
数年前にビットコインを購入し、今では巨額の含み益を抱える状況を想像してみよう。一部を売却して利益を確定したいという temptation（誘惑）は非常に強いものだ。現在、多くのビットコイン保有者が同じ感覚を抱いている。彼らは単に未来への信念だけでコインを保有しているのではなく、「見ろよ、この価格は2倍以上になった！」と喜んでいるのだ。
そして、ここで「UTXO」という技術用語が登場する。UTXO（Unspent Transaction Outputs）とは、まだ使われていないビットコインを指す。Glassnodeのデータによると、現在、存在するビットコインのうち70%以上のUTXOが利益圏内にあるという。これはまさに記録的な数字であり、これほど多くの投資家が価格上昇を喜べる状況はかつてなかった。しかし、この状況は同時にリスクもはらんでいる。つまり、多くの投資家が一斉に利益を確定しようとすれば、市場が大量の売り圧力にさらされ、相場が一気に崩れる可能性があるのだ。
注意せよ、リアル化（利益確定）の波が来る
2021年11月を覚えているだろうか？当時もビットコインは7万ドル近くまで上昇したが、その後急落した。当時もまた、UTXOの大半が利益圏内にあった。そしてその後、 correction（相場調整）が訪れたのだ。過去は未来を保証しないとはいえ、こうしたパターンは確かに不安を掻き立てる。
しかし、今日の状況には大きな違いがある。市場にはかつてないほど多くの institution（機関投資家）が参入しているのだ。ETF（上



場投資信託）、企業、大手ファンドなどが大量のビットコインを保有しており、その多くは長期的な保有を前提としている。明るいニュースとしては、彼らは通常、長期保有を続ける傾向にある。一方で、悪いニュースとしては、相場の雰囲気が一変すれば、たとえ大口投資家であっても売却を余儀なくされる可能性がある。そして、それが市場に与えるダメージは計り知れない。
ビットコインはさらに上昇するのか？
7万5000ドルの壁は突破したが、次は何が待っているのか？8万ドル？10万ドル？多くのアナリストは楽観的だ。ビットコインを「デジタルゴールド」としての需要は依然として根強く、4月の halvings（半減期）により供給がさらに制限されたことで、価格は本来上昇するはずだ。
しかし、警戒すべきはベンジャミン・コーウェン（Benjamin Cowen）氏が指摘するいわゆる「Supply Wall（売り圧力の壁）」だ。数百万ドル規模の利益確定売りが一斉に行われれば、市場はそれを吸収しきれず、相場が過剰に反応する可能性がある。コーウェン氏は、こうした急速な上昇の後には、ビットコインがいったん調整局面に入る可能性が高いと述べている。
投資家にとっての意味合い
焦る必要はないが、 blind（盲目的な）楽観主義も禁物だ。現在の状況は全てを売却する理由にはならないが、さらなる高騰を無条件に期待することもできない。現実として、ビットコインの volatility（価格変動）は今までと変わらず、依然として激しい。短期トレードに手を出そうと考えているなら、痛い目を見る可能性が高い。むしろ、長期的な視点で考え、すべてを一か八かに賭けるようなことは避けるべきだ。
今後数週間は注目すべき展開が待っていそうだ。あなたは冷静でいられるだろうか？ビットコインを保持し続けるのか、それとも利益確定をするのか？どのような判断をするにせよ、一つ確かなことは、この digital gold rush（デジタルゴールドラッシュ）はまだまだ続き、簡単に終わりそうにないということだ。そして、こうした歴史的な瞬間の証人となるチャンスは、他ではそうそう得られるものではないのだ。