Stablecoin dalam Sorotan: Otoritas AS Berjuang dengan Batas Waktu untuk Aturan Baru

Para regulator AS sekarang duduk di atas bara api. Sebuah peraturan untuk stablecoin mestinya sudah jadi sebelum akhir tahun – namun rencana semula pada Juli sudah gagal total. Kini, waktu semakin menipis, karena Office of the Comptroller of the Currency (OCC) di bawah pimpinan Jonathan Gould bekerja keras untuk menetapkan pedoman yang jelas menjelang Januari 2025. Semua menyadari, kali ini aturan harus selesai; kompleksitas persoalannya saja sudah pernah menghambat mereka sebelumnya.
Mengapa tekanan demikian besar? Stablecoin bukan lagi isu pinggiran
Stablecoin ibarat raksasa tak terlihat dalam dunia kripto: tampilannya sederhana karena nilainya terikat pada dolar, sehingga lebih stabil daripada Bitcoin dan aset kripto lainnya. Namun, justru stabilitas itulah yang membuatnya begitu penting – stablecoin menjadi pelumas di antara dunia keuangan konvensional dan lanskap digital yang liar. Digunakan untuk pembayaran, sebagai objek spekulasi, atau sebagai jalan keluar dari pasar yang bergejolak. Namun pemerintah AS sudah menyadari satu hal: di balik itu semua, tersimpan risiko bagi sistem keuangan secara keseluruhan.
Undang-Undang GENIUS yang diperkenalkan pada 2022 awalnya dimaksudkan untuk memberikan kejelasan. Sayangnya, rancangan yang semula dijadwalkan selesai pada Juli tidak kunjung terealisasi. Pernyataan Gould dalam Wyoming Blockchain Symposium terdengar hampir meminta maaf: “Lanskap regulasi ibarat hutan belantara – kami harus memastikan aturan kami inovatif sekaligus aman.” Seolah ada upaya berjalan di atas tali antara “Jangan sampai mengekang ekonomi” dan “Jangan sampai terulang lagi kasus FTX.”
Titik kritis: Siapa sebenarnya yang boleh menerbitkan stablecoin?
Di sinilah intinya. Bank-bank ingin akhirnya ikut bermain – mereka melihat potensi pendapatan miliaran dolar dan tak mau hanya menjadi penonton ketika fintech seperti Circle atau Tether mendominasi pasar. Namun di sisi lain, penggiat perlindungan konsumen memperingatkan agar regulasi tidak terlalu longgar, karena bisa membahayakan investor atau sistem keuangan secara keseluruhan. OCC mencoba mengambil jalan tengah: transparansi dalam cadangan, ketentuan likuiditas yang jelas, serta jaminan bahwa setiap stablecoin benar-be



nar bisa ditukar dengan dolar. Kata-kata Gould: “Kepercayaan adalah segalanya jika stablecoin hendak memainkan peran lebih besar dalam sistem pembayaran.” Memang logis – tetapi apakah itu cukup untuk memuaskan semua pihak?
AS tertinggal – dan itu bisa berakibat mahal
Sementara AS masih sibuk berdiskusi, negara-negara lain sudah bergerak maju. Swiss? Sudah punya aturan yang jelas. Singapura? Juga sudah siap. Uni Eropa? Memaklumatkan regulasi MiCA sebagai tonggak sejarah. AS? Seolah menjadi murid yang baru mulai mengerjakan PR-nya satu hari sebelum ujian. Dan itu sangat berbahaya. Karena apabila perusahaan dan investor merasa hanya akan ditemui dengan tumpukan birokrasi, mereka akan pergi – ke Asia, ke Eropa. Wyoming, sebagai negara bagian AS yang menjadi pelopor dalam kripto, memang sudah menerbitkan izin bagi penerbit stablecoin, tetapi sekarang harus disinkronkan dengan rencana regulasi tingkat federal. “Kami sedang mengusahakannya, tapi cepat tidak mungkin,” ujar seorang juru bicara Wyoming Blockchain Task Force. Memang masuk akal, namun pasti melelahkan bagi semua pihak yang menunggu kepastian hukum.
Industri berteriak: “Terlalu ketat atau terlalu longgar?”
Industri kripto terbelah seperti tak pernah terjadi sebelumnya. Sebagian memperingatkan bahwa regulasi yang terlalu ketat akan membunuh inovasi: “Jika persyaratan terhadap cadangan dan transparansi terlalu tinggi, pasar stablecoin AS akan menjadi tidak menarik,” kata seorang analis dari Chainalysis. Sementara yang lain justru mendesak agar kontrol diperketat – mengingat runtuhnya FTX. OCC kini terjepit di antara dua pilihan.
Jadi sekarang apa? Menunggu dan berharap?
Jika OCC berhasil menyelesaikan aturan tersebut pada Januari 2025, itu baru permulaan. Implementasi, pengawasan, penyesuaian – semuanya akan memakan waktu bertahun-tahun. Namun satu hal sudah pasti: AS tak bisa lagi terus menunda. Stablecoin terus berkembang, dan tanpa aturan yang jelas, yang terjadi adalah kekacauan regulasi yang dapat menakut-nakuti investor dan melemahkan sistem keuangan. Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan apakah tim Gould berhasil menemukan solusi – atau apakah AS akan terus tertinggal dalam perlombaan global kripto. Saya akan terus memantau.