Coinbase setelah Kuartal II yang Lemah: Mengapa Analyst Tetap Optimis?

Saya akui, setelah membaca laporan keuangan Coinbase terbaru, saya sempat skeptis. Kerugian sebesar 1,6 miliar dolar AS pada kuartal kedua? Volume perdagangan yang turun lebih dari 60%? Itu rasanya bukan cerita sukses. Namun demikian—seperti analis dari Bernstein—saya tetap melihat potensi jangka panjang di perusahaan ini. Kenapa? Karena Coinbase bukan hanya sekadar bursa yang bergantung pada naik turunnya pasar crypto.
Angka-Angka: Alarm, Bukan Kiamat
Ya, laporan kuartalan itu keras. Penurunan volume perdagangan lebih dari 60% dibanding tahun lalu terasa menyakitkan. Jumlah pengguna menurun, dan sahamnya sejak puncak pada 2021 terus merosot. Tapi mari jujur: Siapa yang mengharapkan pasar crypto setelah hype tahun-tahun terakhir berjalan mulus bak arloji? Harga Bitcoin stagnan selama berbulan-bulan, begitu pula Ethereum. Tak mengherankan jika Coinbase ikut terpukul oleh lesunya pasar.
Tapi di sini letak poin krusialnya: Coinbase bukan sekadar platform perdagangan. Coinbase adalah salah satu bursa crypto terdaftar terkemuka di AS—jangkar kepercayaan di pasar yang sering kali tidak transparan. Dan inilah yang bisa jadi pembeda jangka panjang.
Mengapa Bernstein Tetap Optimis?
Analis Bernstein menemukan tiga alasan mengapa Coinbase tidak akan sekadar menjadi korban pasar:
1. Pelanggan Institusional Datang—dan Bertahan
Bagi banyak pemain besar, Coinbase adalah pilihan pertama dan satu-satunya untuk urusan crypto. Alasannya jelas: diatur, aman, dan tidak beroperasi di wilayah abu-abu. Ini bukan tren jangka pendek, melainkan keunggulan struktural.
2. Diversifikasi Bukan Sekadar Janji Kosong
Dulu, Coinbase hampir seluruhnya bergantung pada perdagangan (trading). Sekarang sudah berubah. Melalui akuisisi seperti One River Digital dan pengembangan layanan staking (di mana pengguna mendapatkan bunga atas aset crypto mereka), perusahaan ini membuka sumber pendapatan baru. Ini bukan kebetulan—ini respons terukur terhadap volume perdagangan yang lemah.
3. Regulasi sebagai Perubahan Game
AS adalah medan yang tidak pasti untuk crypto. Terlalu banyak zona abu-abu, terlalu sedikit aturan jelas. Di sinilah Coinbase beraksi—bukan hanya di balik layar, tapi secara terbuka. Kelompok lobi Stand With Crypto bukan sekadar taktik pemasaran, tapi langkah strategis untuk membangun tekanan politik. Menjelang pemilu November, Coinbase mendukung 32 kandidat yang memperjuangkan regulasi crypto yang adil. Tujuannya? Kejelasan—dan dengan itu, lebih banyak kepercayaan di pasar.
Bernstein bahkan memperkirakan saham Coinbase bisa naik h



ingga 85% dalam jangka panjang. Terlihat gila? Mungkin. Tapi siapa yang menduga dua tahun lalu Bitcoin bisa melampaui 60.000 dolar AS? Kadang-kadang, melewati batas pasar bearish saat ini sangat layak dilakukan.
Politik sebagai Pilar Kedua Strategi
Saya tertarik melihat bagaimana Coinbase memukul dua burung dengan satu batu. Di satu sisi, mereka menstabilkan bisnis sendiri dengan memosisikan diri sebagai mitra tepercaya bagi pemerintah dan institusi. Di sisi lain, mereka secara aktif mendorong perkembangan ekosistem crypto secara keseluruhan.
Pernyataan Brian Armstrong—bahwa “kejelasan regulasi penting bagi pertumbuhan industri”—benar adanya. Selama AS berkeliaran di hutan belantara crypto tanpa aturan, pasar akan tetap terfragmentasi dan tidak pasti. Coinbase ingin mengubah itu—dan pada saat yang sama, mereka berpotensi meraup untung ganda: tidak hanya memperkuat citra, tapi juga bisa mendorong pasar crypto secara keseluruhan.
Apa Artinya bagi Investor?
Jangka pendek, Coinbase tetap merupakan taruhan berisiko. Harga sahamnya fluktuatif, laporan kuartal berikutnya bisa mengecewakan—terutama jika pasar crypto terus melemah. Tapi bagi mereka yang siap menunggu beberapa tahun, perusahaan ini bisa menjadi investasi yang menguntungkan.
Berikut tiga hal yang perlu diperhatikan:
- Halving Bitcoin berikutnya (2024): Secara historis, peristiwa ini sering diikuti bull market baru. Coinbase, sebagai alamat utama institusi, bisa menjadi yang pertama menikmati manfaatnya.
- Perkembangan politik: Jika kandidat yang didukung Coinbase berhasil, itu bisa membuka jalan bagi regulasi yang lebih jelas—dan adopsi mainstream yang lebih luas.
- Inovasi teknologi: Staking, produk institusional, bahkan CBDC (mata uang digital bank sentral)—Coinbase bekerja pada solusi yang melampaui sekadar trading.
Pandangan Pribadi Saya
Saya tidak memandang crypto tanpa kritis, dan saya tidak menyarankan siapa pun untuk mengalokasikan seluruh portofolio pada COIN. Tapi saya melihat bagaimana perusahaan ini berubah—dan itulah yang memberi saya harapan. Coinbase lebih dari sekadar bursa yang bernapas seirama pasar. Ini adalah perusahaan yang secara aktif berusaha membentuk aturan mainnya sendiri.
Mungkin inilah kunci keberhasilan: Tidak sekadar menunggu pasar pulih, tapi turut membentuk pemulihannya. Dan tampaknya, inilah yang sedang dilakukan Coinbase.
Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan apakah strategi ini berhasil. Sampai saat itu, bagi yang berinvestasi: bersabarlah—dan mungkin miliki sedikit lebih banyak kesabaran daripada yang lain.