Bitcoin-Treasury Mempertaruhkan Segalanya – Strategi "All-in" Berisiko dengan Reset 30 Hari

Saya harus mengakui, ketika mendengar taktik ini, saya sempat terpana. Sebuah perusahan dengan treasury Bitcoin menengah yang mempertaruhkan seluruh asetnya dalam satu opsi reset 30 hari? Ini benar-benar permainan berisiko, dan saya bertanya-tanya, apa yang ada di benak pengambil keputusan tersebut.
Pada 25 Agustus, posisi ini dikonversi menjadi dana tunai, dan kini semuanya bergantung pada satu tes pada 24 September: Akankah Bitcoin mampu menembus level $75.000? Ataukah semuanya akan runtuh? Bagaimanapun, keputusan ini sekali lagi menunjukkan betapa menegangkannya beroperasi dengan Bitcoin sebagai aset cadangan. Volatilitasnya yang luar biasa tak kenal ampun, dan perusahaan yang ikut bermain ini mengekspos dirinya pada risiko yang sangat besar.
Yang lebih menarik—atau lebih tepatnya, lebih mengkhawatirkan—adalah strategi treasury ini yang mempertaruhkan segala-galanya tanpa diversifikasi, tanpa buffer, tanpa rencana cadangan. Hanya satu opsi yang dalam 30 hari nanti akan menyelamatkan semuanya atau menghancurkannya. Ini mengingatkan saya pada permainan poker: terkadang kita menang dengan gertakan, tapi lebih sering kita terjungkal.
Dan kondisi pasar tidak membantu. Sejak mencapai rekor tertinggi pada November 2021, Bitcoin bergerak tanpa arah yang jelas, hanya bergelombang tanpa momentum. Bulan-bulan terakhir ditandai oleh pergerakan sideways, dan bahkan lonjakan kecil di musim panas 2023 pun tak mampu bertahan di atas level $30.000. Di lingkungan seperti ini, strategi "all-in" semacam ini ibarat judi yang



berbahaya. Satu langkah salah, dan semuanya lenyap.
Para ahli pun tak sepakat. Ada yang melihat ini sebagai langkah cerdas untuk menarik likuiditas di pasar yang stagnan—setidaknya, jika harga Bitcoin melampaui $75.000, treasury ini bisa meraih untung yang lumayan. Yang lain hanya menggelengkan kepala dan memperingatkan akan risiko ekstrem yang dihadapi. Dan jujur saja, saya bisa memahami skeptisisme mereka. Terlebih jika kita mempertimbangkan bahwa banyak treasury semacam ini tak memiliki cadangan keuangan sebagus dana investasi konvensional. Bagi mereka, kehilangan seluruh aset Bitcoin bisa sangat merusak—terutama jika mereka sudah terbelenggu oleh biaya operasional atau utang.
Belum lagi ketidakpastian regulasi. Di beberapa negara, perlakuan pajak atas Bitcoin sangat tidak jelas, dan penjualan paksa dengan kerugian bisa memicu tambahan pajak yang lebih memberatkan. Hal ini semakin memperumit—dan membahayakan—situasi.
Keputusan ini bisa menjadi preseden. Jika berhasil, perusahaan lain mungkin akan ikut meniru. Jika gagal, ini bisa memperburuk suasana hati industri dan membuat Bitcoin semakin kurang menarik sebagai aset treasury.
Yang pasti, beroperasi dengan Bitcoin dalam strategi perusahaan ibarat menapaki medan ranjau. Beberapa berhasil meraup jutaan, tapi yang lain mengalami kerugian yang besar. Treasury ini telah memilih untuk mempertaruhkan segalanya, dan kita semua akan tahu pada 24 September apakah mereka berhasil atau malah kehilangan segalanya. Saya akan berdoa—tapi dengan perasaan gamang di dada.