Responsabilités des bourses américaines: de nouvelles règles pour les stablecoins étrangers à venir

Les autorités financières américaines resserrent la vis – et cela pourrait avoir des conséquences majeures pour les bourses de cryptomonnaies du pays. Le département du Trésor américain (Treasury) a récemment présenté un projet de règles plus strictes concernant les stablecoins étrangers. Selon ce texte, les bourses américaines ne pourront plus lister que des stablecoins émis à l’étranger ayant subi une « due diligence approfondie ». À défaut, ils risquent d’être retirés de la liste. Ce projet, baptisé « GENIUS » (Guidance on Exchanges and Non-US Stablecoins Integrity and Understanding Standard), vise à renforcer la transparence et la sécurité dans la gestion des stablecoins non américains.
Je trouve ce signal très fort – enfin, on passe aux actes au lieu de se contenter de discussions. Les autorités américaines semblent vouloir s’assurer que les investisseurs ne placent pas leur argent dans des projets opaques simplement parce qu’ils fonctionnent techniquement. Et je peux comprendre leur démarche: qui ne se souvient pas de l’effondrement de TerraUSD (UST) ou des controverses autour de Tether? Dans ces cas, la transparence est plus que nécessaire.
Que prévoit le projet GENIUS?
Le projet du Trésor exige que les bourses américaines, lors de l’ajout d’un stablecoin étranger à leur liste, prouvent que celui-ci respecte des normes strictes en matière de risques et de conformité. Parmi les exigences figurent:
- Contrôle réglementaire: les émetteurs doivent démontrer qu’ils sont régulés dans leur pays d’origine et disposent d’une base juridique claire pour leurs stablecoins.
- Évaluation des risques: les bourses doivent analyser les mécanismes de stabilisation des stablecoins, notamment la couverture par des réserves et la liquidité des actifs sous-jacents.
- Obligations de transparence: les émetteurs doivent fournir des audits réguliers par des tiers indépendants pour prouver la couverture de leurs réserves.
- Conformité avec les lois américaines: les émetteurs doivent s’assurer que leurs produits ne violent pas les sanctions américaines ou les réglementations contre le blanchiment d’argent.
Les stablecoins ne respectant pas ces critères risquent d’être retirés des bourses américaines. Bien que ce projet soit encore en phase de consultation, les autorités financières ont indiqué vouloir finaliser ces règles dans un avenir proche.
Pourquoi cette initiative maintenant?
Cette proposition du Trésor ne tombe pas du ciel. Ces dernières années, des stablecoins étrangers comme Tether (USDT), USD Coin (USDC) ou DAI sont devenus des piliers du marché mondial des cryptomonnaies. USDT, le plus grand stablecoin en termes de capitalisation, est notamment émis par des entités non américaines, souvent sans supervision réglementaire claire.
Les autorités américaines ont maintes fois exprimé leurs inquiétudes quant à l’insuffisance de garanties de certains de ces stablecoins ou à leurs modèles économiques opaques. L’exemple le plus marquant reste l’effondrement de TerraUSD (UST) en 2022, dont l



e mécanisme de stabilisation algorithmique a échoué, causant des pertes de plusieurs milliards. Tether a également été critiqué pour des périodes où ses réserves ne couvraient pas suffisamment les USDT émis.
Avec GENIUS, le Trésor souhaite donc garantir que les investisseurs américains ne se retrouvent pas exposés à des stablecoins opaques ou risqués. Cette mesure pourrait aussi marquer une étape vers une régulation plus stricte du marché des stablecoins, un sujet débattu depuis des années. Personnellement, je me demande si cela apportera réellement plus de sécurité ou si cela ne finira pas par avantager uniquement les grands acteurs comme Circle.
Réactions du secteur des cryptomonnaies
Les réactions à cette proposition sont mitigées. Si certains saluent l’augmentation de la transparence, d’autres craignent que ces règles ne freinent l’innovation et ne désavantagent les bourses américaines sur la scène internationale.
- Soutiens: Les investisseurs institutionnels et les bourses régulées comme Coinbase ou Kraken appuient ces normes strictes, car elles renforcent l’intégrité du marché et réduisent les risques de fraude.
- Critiques: Certains acteurs du secteur estiment que ces réglementations sont trop bureaucratiques et pourraient désavantager les émetteurs étrangers, notamment ceux originaires de pays moins stricts en matière de régulation. De plus, la suppression de stablecoins populaires pourrait entraîner des perturbations du marché si les investisseurs américains n’y ont plus accès.
- Émetteurs de stablecoins: Des entreprises comme Circle (USDC) ou Tether devront adapter leurs modèles pour se conformer aux nouvelles exigences. Bien que USDC soit déjà régulé et publie des audits réguliers, Tether pourrait rencontrer des difficultés en raison de ses anciens problèmes de transparence.
Je m’interroge sur la réception de cette mesure par la communauté. D’un côté, un contrôle accru est bénéfique, mais de l’autre, cela pourrait exclure des projets plus modestes. Ce serait dommage.
La période de commentaires s’achève bientôt – que va-t-il se passer ensuite?
Le projet GENIUS est actuellement ouvert aux commentaires du public. Jusqu’au 19 octobre 2023, les parties prenantes peuvent soumettre leurs avis avant que les règles ne soient finalisées. Il est probable que des ajustements seront apportés durant cette période, le Trésor souhaitant prendre en compte les retours du secteur.
Si le projet est adopté en l’état, les bourses américaines pourraient être contraintes de réévaluer leurs listes de stablecoins dès 2024. Pour les investisseurs, cela entraînerait:
- Une sélection plus large de stablecoins régulés: les bourses ne listeront probablement plus que des stablecoins sûrs et transparents.
- Une épuration du marché: les stablecoins moins régulés ou opaques pourraient disparaître du marché américain.
- Des coûts de conformité accrus: les bourses et émetteurs devront investir dans des audits et contrôles réglementaires, ce qui pourrait augmenter les coûts pour les investisseurs.