Les Stablecoins dans le viseur: les autorités américaines sous pression pour établir de nouvelles règles

Les régulateurs américains sont sur des charbons ardents. Un cadre réglementaire pour les Stablecoins doit être finalisé d’ici la fin de l’année – mais le calendrier initial, prévu pour juillet, a déjà volé en éclats. Aujourd’hui, la pression est maximale: l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), dirigé par Jonathan Gould, travaille à marche forcée pour définir des directives claires d’ici janvier 2025. Tout le monde sait qu’il faudra cette fois y parvenir: la complexité du sujet a déjà freiné les ambitions une première fois.
Pourquoi cette urgence? Les Stablecoins ne sont plus un sujet de niche
Les Stablecoins jouent le rôle d’éléphant dans la pièce du monde crypto: discrets en apparence, car adossés au dollar et donc plus stables que le Bitcoin ou d’autres cryptomonnaies, ils n’en sont pas moins essentiels. Ils servent de lubrifiant entre l’ancienne économie financière et le Far West numérique – pour les paiements, la spéculation, ou comme refuge face à des marchés volatils. Pourtant, les autorités américaines ont bien compris que ces actifs recèlent aussi des risques systémiques. Le GENIUS Act, proposé en 2022, devait apporter des éclaircissements. Mais le projet de juillet n’a jamais abouti. Lors du Wyoming Blockchain Symposium, la déclaration de Gould sonnait presque comme des excuses: « Le paysage réglementaire est une jungle – nous devons veiller à ce que nos règles soient à la fois innovantes et sûres. » Un véritable exercice d’équilibriste entre « ne pas étouffer l’économie » et « surtout pas un autre FTX ».
Le nœud du problème: qui a le droit d’émettre des Stablecoins?
C’est là que les choses sérieuses commencent. Les banques veulent enfin entrer dans la danse: elles voient des milliards de dollars de transactions leur échapper et ne tolèrent plus de laisser des fintechs comme Circle ou Tether dominer le secteur. Dans le même temps, les défenseurs des consommateurs s’alarment de règles trop laxistes, qui pourraient mettre en péril les investisseurs ou, pire, l’ensemble du système. L’OCC tente un compromis: transparence sur les réserves, exigences strictes de liquidité, et garantie que chaque Stablecoin puisse être converti en dollars sans délai. « La confiance est la clé, si



les Stablecoins veulent jouer un rôle majeur dans les paiements », martèle Gould. L’idée est logique… mais suffira-t-elle à contenter tout le monde?
Les États-Unis accusent un retard – et cela pourrait coûter cher
Pendant que les États-Unis tergiversent, d’autres pays ont déjà agi. La Suisse? Des règles claires. Singapour? Idem. L’UE? Elle célèbre sa réglementation MiCA comme un jalon historique. Les États-Unis, eux, donnent l’impression d’être l’élève qui commence ses devoirs la veille de l’examen. Et c’est dangereux. Car si les entreprises et les investisseurs ont le sentiment de se heurter à une bureaucratie paralysante, ils iront ailleurs – vers l’Asie, vers l’Europe. Le Wyoming, État pionnier en crypto aux États-Unis, a bien délivré des licences aux émetteurs de Stablecoins, mais maintenant, il faut harmoniser ces initiatives avec les plans fédéraux. « On y travaille, mais ça ne va pas vite », confie un porte-parole de la Wyoming Blockchain Task Force. Compréhensible, mais exaspérant pour ceux qui attendent une sécurité juridique.
L’industrie en ébullition: « Trop ou pas assez de contrôle? »
Le secteur crypto est aussi divisé que jamais. Certains tirent la sonnette d’alarme face à des règles jugées trop strictes: « Si les exigences en matière de réserves et de transparence deviennent trop lourdes, le marché américain des Stablecoins deviendra ingérable », estime un analyste de Chainalysis. D’autres réclament au contraire encore plus de surveillance – une réaction compréhensible après l’effondrement de FTX. L’OCC se retrouve donc prise entre le marteau et l’enclume.
Et maintenant? Attendre et espérer?
Si l’OCC parvient à tenir l’échéance de janvier 2025, ce ne sera qu’un début. La mise en œuvre, les contrôles, les ajustements prendront des années. Mais une chose est sûre: les États-Unis ne peuvent plus se permettre de temporiser. Les Stablecoins sont en pleine expansion, et sans cadre clair, c’est le chaos réglementaire qui menace – au risque de faire fuir les investisseurs et de déstabiliser le système financier. Les prochains mois diront si l’équipe de Gould parvient à inverser la vapeur… ou si les États-Unis continueront de traîner dans la course mondiale aux cryptos. Je croise les doigts.