Le ministre des Finances américain mise sur les stablecoins – mais le problème colossal des obligations à 30 ans persist

C’est presque ironique: alors que les États-Unis s’enfoncent dans un piège de dette sans précédent, ils se tournent désormais vers une technique de financement censée incarner l’avenir – les stablecoins. Cela semble fou? C’est le cas. Car si l’idée de régler des dettes à court terme avec des équivalents numériques de dollars paraît ingénieuse, elle ne résout en rien le vrai problème: cette chaîne sans fin d’obligations d’État à 30 ans.
Les stablecoins, une illusion de magie?
Oui, il est vrai que le gouvernement américain teste effectivement les stablecoins. Pourquoi? Parce qu’ils sont rapides, économiques et indépendants des banques traditionnelles. Un atout majeur pour la liquidité à court terme, surtout quand les caisses sont vides. Mais soyons francs: c’est comme appliquer un pansement sur une blessure par balle. Cela soulage momentarily, mais cela n’arrête pas l’hémorragie.
Et c’est précisément là le hic. Les États-Unis se sont enlisés depuis des décennies dans un problème de dette endémique, en particulier avec les obligations à long terme. Les 28 milliards de dollars de bonds à 30 ans peuvent sembler énormes, mais ce n’est que la partie émergée de l’iceberg. Le vrai défi? Le refinancement de ces dettes devient de plus en plus ardu. Et les stablecoins? Ils ne sont tout simplement pas conçus pour cela.
Les réserves GENIUS: un placebo coûteux?
J’ai creusé la question: les fameuses réserves GENIUS, utilisées par le Trésor comme un fonds de roulement, ne couvrent que 93 jours de liquidité. C’est comme tenter de sauver un bateau en train de couler avec une cuillère à café. Oui, les stablecoins peuvent aider à court terme, mais ils ne remplacent pas une discipline budgétaire rigoureuse.
Et le comble? Pendant ce temps, le Trésor achète massivement des obligations à long terme – non pas pour les réduire, mais pour les refinancer. Un cercle vicieux de dettes sans fin. Les stablecoins ne peuvent rien y changer, car ils ne sont tout simplement pas adaptés à cette tâche.
Pourquoi les stablecoins ne résoudront pas le problème
Oublions un instant le battage médiatique. Les stablecoins com



portent trois défauts majeurs:
1. Ils ne sont pas aussi stables qu’on le prétend. Même s’ils sont indexés sur le dollar, ils peuvent s’effondrer en période de crise (comme en mars 2020). Et si cela arrive, qui viendra au secours des États-Unis?
2. La régulation est un cauchemar. Beaucoup de stablecoins évoluent dans une zone grise juridique. Une nouvelle législation pourrait soudainement les rendre inutilisables – et alors?
3. Ils ne sont pas scalables. Les États-Unis dépensent des billions chaque année. Même si les stablecoins couvraient une infime partie de ces dépenses, cela ne suffirait jamais à combler leurs engagements à long terme.
Reste la voie classique – mais à un coût bien plus élevé
Le gouvernement continue de miser sur la méthode éprouvée: s’endetter davantage pour rembourser l’ancien. Mais c’est comme une roue de hamster: elle tourne de plus en plus vite, sans jamais avancer. La Fed imprime de la monnaie, les taux montent, et un jour, même l’économie la plus robuste ne pourra plus tenir le rythme.
Certains experts suggèrent de mêler les stablecoins à des instruments financiers traditionnels – mais pour l’instant, c’est encore de la théorie. La réalité montre que les États-Unis foncent droit vers une crise de la dette, et les stablecoins ne sont qu’un outil supplémentaire dans un jeu bien plus large et bien plus dangereux.
La dure vérité
Examinons les chiffres:
- Dette publique totale: 34 000 milliards de dollars
- Volume global des stablecoins: 130 milliards de dollars
- Obligations à 30 ans: 28 milliards de dollars (et ce n’est qu’une infime partie du problème)
Les stablecoins sont pratiques au quotidien, mais ils ne constituent pas une solution structurelle. Les États-Unis ont besoin de réformes réelles – pas de nouveaux tours de passe-passe numériques.
Conclusion? Les stablecoins, c’est comme un pansement sur une amputation. Ils soulagent brièvement, mais ils ne guérissent pas la blessure. Tant que les États-Unis ne traiteront pas sérieusement leur problème de dette, rien ne changera – quel que soit le nombre de dollars numériques qu’ils jetteront dans la balance.