L’ETF Bitcoin Income de BlackRock: une stratégie d’options ne couvre que 30 % des pertes

Quoi? Ce fut un trimestre difficile pour l’ETF Bitcoin Income de BlackRock, et cela malgré tous les tours de passe-passe possibles avec les options. Le fonds n’a réussi à compenser que 30 % de ses pertes grâce à sa stratégie d’options, bien qu’il ait engrangé environ 344 849 dollars grâce à la vente de call options. Mais cela n’a pas suffi à combler les pertes importantes subies par Bitcoin lui-même et les parts de l’ETF IBIT. Résultat? Le fonds a terminé avec un déficit d’environ 1,2 million de dollars – un bilan plutôt décevant.
---
Pourquoi la stratégie n’a pas porté ses fruits
Cet ETF mise sur la vente de covered calls pour générer des revenus supplémentaires. À première vue, c’est malin: on vend des options sur ses avoirs en Bitcoin tout en conservant le droit de profiter d’une hausse des cours. Pourtant, dans un marché où Bitcoin, après une longue période de croissance, marque une pause, cette tactique n’a pas fonctionné comme prévu. Les gains manqués sur les cours ont largement dépassé les primes issues des opérations d’options.
Un autre problème s’est ajouté: alors que Bitcoin et l’ETF IBIT subissaient des chutes précoces dans le trimestre, les profits issus des options n’arrivaient que plus tard. Le fonds était donc peu protégé précisément quand la situation devenait critique. On peut alors se demander si cette stratégie n’était tout simplement pas assez flexible pour s’adapter.
---
Avis d’experts et comparaisons
L’analyste crypto James Wang



résume bien la situation: les covered calls peuvent générer des revenus stables dans des marchés calmes, mais en période de forte volatilité et d’instabilité, leurs limites apparaissent rapidement. « L’approche de BlackRock est conservatrice, mais dans un marché aussi volatile que celui du Bitcoin, cela ne suffit souvent pas », déclare Wang.
Un regard sur les concurrents est également instructif. Le Bitwise Bitcoin ETF, par exemple, utilise en plus des contrats à terme et s’en est mieux sorti pendant la même période. La question se pose alors: pourquoi BlackRock ne diversifie-t-il pas davantage ses instruments de couverture?
---
BlackRock reste optimiste
Malgré ces faiblesses actuelles, BlackRock maintient sa stratégie. Un porte-parole affirme que la société compte sur le long terme sur les revenus issus des primes d’options pour compenser la volatilité du Bitcoin. « Nous sommes conscients des conditions du marché, mais nous croyons en l’effet durable de notre tactique », a-t-il déclaré.
---
Ce que les investisseurs peuvent en tirer
Cette affaire montre une fois de plus que même les stratégies les plus ingénieuses ont leurs limites – surtout dans un marché aussi imprévisible que les cryptomonnaies. Les investisseurs dans de tels ETF feraient bien de se pencher sur la manière dont ils gèrent leur couverture. Car toutes les méthodes ne tiennent pas leurs promesses. Et parfois, même un géant comme BlackRock ne peut rivaliser avec la puissance du marché.