Bitcoin: huit signaux de capitulation s’allument – mais les traders se protègent à hauteur de 552 millions de dollars

Si l’on a prêté une attention particulière ces dernières semaines, on pouvait s’y attendre: Bitcoin affiche aujourd’hui l’un des signaux de vente les plus clairs depuis le début de ce marché baissier. Les analystes de VanEck surveillent douze indicateurs différents, dont huit sont actuellement aussi fortement dans le rouge que lors des périodes les plus sombres des hivers crypto. Mais ce qui est encore plus inquiétant, c’est que les douze mesures ont temporairement atteint des extrêmes historiques au cours des dernières semaines. Ce n’est pas un simple repli, c’est l’odeur de la panique pure.
En jargon crypto, la capitulation désigne le moment où même les investisseurs les plus aguerris se débarrassent de leurs coins à des prix dérisoires, que ce soit par désespoir ou parce qu’ils ont absolument besoin de liquidités. Classiquement, c’est un signe que le marché est sur le point de se ressaisir. Pourtant, que voit-on actuellement? Au lieu de soulagement, les traders massivement thésaurisent des protections contre de nouveaux effondrements. Selon CryptoSlate, des dérivés d’une valeur de 552 millions de dollars ont été négociés en 24 heures, pariant sur la baisse des cours. Une chose est sûre: la plupart des acteurs ne croient pas à ce rebond récent et anticipent de nouveaux replis.
Les huit signaux de capitulation passés au crible
Plongeons dans les principaux indicateurs pour comprendre ce qui se trame vraiment sous le capot:
1. MVRV-Z-Score: cet indicateur compare le prix actuel du Bitcoin au prix moyen d’achat de tous les investisseurs. Il plonge actuellement tellement bas qu’on croirait qu’un seau d’eau glacée a été versé sur le marché. Le Bitcoin s’échange bien en dessous de sa « valeur équitable » – un classique signe de survente.
2. SOPR (Spent Output Profit Ratio): il mesure si les investisseurs vendent leurs Bitcoins avec profit ou avec perte. Les chiffres rouges dominent – les acteurs réalisent des pertes massives en vendant leurs positions.
3. Exchange Net Position Change: cet indicateur suit les flux de Bitcoins entrant ou sortant des exchanges. Actuellement, moins de coins arrivent sur les plateformes, ce qui suggère que les détenteurs gardent leurs actifs par désespoir, mais finissent par vendre parce qu’ils n’ont pas le choix.
4. Hash Ribbon: les mineurs sont dans une situation délicate. Leurs coûts de production dépassent largement leurs revenus – beaucoup sont contraints de vendre leurs Bitcoins pour couvrir leurs frais. Historiquement, cela a souvent condu



it à une stabilisation, car les acteurs les plus fragiles disparaissent du marché.
Pourquoi les protections augmentent malgré la capitulation
Le paradoxe? Malgré cette vague de vente, les traders achètent massivement des couvertures. Options de vente (puts), contrats à terme short – tout ce qui peut les protéger contre de nouveaux effondrements. Pourquoi? Parce que les conditions macroéconomiques ne sont pas du tout rassurantes. La Fed maintient sa politique monétaire restrictive, les tensions géopolitiques (guerre en Ukraine, conflit autour de Taïwan) pèsent sur la prise de risque, et les dernières annonces réglementaires, notamment celle de la SEC américaine qui vise à nouveau les plateformes crypto, n’aident pas. Beaucoup craignent que de nouvelles faillites ne provoquent des tensions de liquidité et de nouvelles vagues de vente.
Historiquement, la capitulation mène-t-elle toujours à un retournement?
En regardant le passé, on constate que les phases de capitulation ont souvent marqué le début d’une reprise. Prenons décembre 2018: la capitulation a lancé une reprise de plusieurs mois, menant à de nouveaux sommets historiques en 2019. Ou encore juin 2022, où Bitcoin, après un fort repli, est entré dans une phase de stabilisation avant de se redresser.
Mais attention: la capitulation ne garantit pas automatiquement un changement de tendance. Parfois, un nouveau repli survient avant qu’un trend haussier durable ne s’installe. Tout dépendra de la solidité des fondamentaux – adoption, régulation, contexte macroéconomique – pour soutenir une reprise.
Mon avis: formation d’un plancher ou simple pause?
Les signaux actuels pointent fortement vers un moment critique pour le marché du Bitcoin. La combinaison d’une pression vendeuse extrême et de protections massives est typique des planchers de marché – mais pas une garantie de retournement immédiat. Ceux qui investissent maintenant doivent le faire avec prudence. Les particuliers pourraient opérer une entrée progressive, tandis que les institutionnels continueront probablement à se couvrir.
Une chose est sûre: tant que les incertitudes macroéconomiques persistent, le marché crypto restera vulnérable à la volatilité. Les prochaines semaines nous diront si cette capitulation ouvre la voie à une reprise… ou si de nouvelles turbulences nous attendent. Pour ma part, je garde les yeux ouverts et attends avec impatience les prochains développements. Et vous, voyez-vous déjà la lumière au bout du tunnel… ou préférez-vous attendre encore?